Was sind Bitcoin-Futures und wie funktionieren Futures?

Ein BitcoinEin Futures-Kontrakt im US-Regulierungsbereich ist ein Angebot für die volle Anerkennung von Kryptowährungen weltweit. Aber was genau sind Bitcoin-Futures, wie funktionieren sie, wie vielversprechend sind Kryptowährungs-Futures, was ist ihre Anziehungskraft und ihre Nachteile, wie groß ist das Risiko?

Der Handel mit Futures ist gängige Praxis im Kryptowährungsbereich. Kryptowährungs-Futures sind eine Möglichkeit, zukünftige Preisbewegungen von Kryptowährungsanlagen zu handeln. Bitcoin-Futures sind die häufigsten Kryptowährungs-Futures, die vor etwas mehr als einem Jahr erschienen sind. Im Dezember 2017 listeten die Chicago Mercantile Exchange (CME) und die Chicago Board Options Exchange (CBOE) bar abgerechnete Bitcoin-Futures. Bar abgerechnet bedeutet, dass diese Futures nicht durch Bitcoin gedeckt sind. Wenn die Futures-Kontrakte auslaufen, wird ihr Wert in bar ausgezahlt, nicht in Bitcoins.

Der Online-Broker Trade Station erklärt Futures-Kontrakte in der zugänglichsten Sprache – es ist "eine Vereinbarung, eine Ware oder ein Finanzinstrument in der Zukunft zu liefern oder zu erhalten." Das heißt, beim Kauf von Kryptowährung können Sie nur das erhalten, was im Orderbuch verfügbar ist und nur das, wofür Sie vollständig bezahlt haben. Im Falle eines Futures-Kontrakts können Sie nicht nur kaufen, sondern auch etwas leihen, das noch nicht existiert. Am einfachsten lässt sich dies am Beispiel von Öl-Futures demonstrieren: 90 % von ihnen enden nicht in einer physischen Lieferung. Händler verdienen mit Hebelwirkung an der Veränderung des Wertes des Basiswerts nach oben oder unten, während Anbieter (im Falle einer Lieferung der Ware) sich gegen einen Preisverfall im Zeitraum vor dem Ablauf des Vertrags absichern. Analog zu Öl ist ein Bitcoin-Futures-Kontrakt ein sogenannter barabgewickelter Vermögenswert, aus dessen Kursveränderung der Käufer profitieren kann. In diesem Fall erhält niemand Bitcoin selbst.

Jeder Futures-Kontrakt enthält eine bestimmte Menge des gehandelten Produkts. Im Falle der CBOE Bitcoin-Futures enthält jeder Futures-Kontrakt 1 Bitcoin, und sein Wert wird basierend auf dem Preis der Auktion der Kryptowährungsbörse Gemini berechnet.

Futures-Kontrakte (in diesem Fall auf Bitcoin) können von einem Händler jederzeit gekauft oder verkauft werden – da Angebot und Nachfrage den Preis des Kontrakts und den Wert seines Basiswerts (Bitcoin) regulieren.

So ermöglichen Futures, von den Risiken und Chancen von Bitcoin zu profitieren, ohne den zugrunde liegenden Vermögenswert zu kaufen.



An der CME oder CBOE können Händler Geld verdienen oder verlieren, indem sie auf den Preis von Bitcoin spekulieren, ohne ihn zu kaufen. Ein wesentlicher Teil des Futures-Handels besteht aus dem ständigen Kaufen und Verkaufen zwischen der Eröffnung des Vertrags und dessen Ablauf. Der Handel mit Bitcoin-Futures erfordert eine ständige Anpassung an sich ändernde Marktbedingungen.

Ein Beispiel für einen Trader wäre, dass er mehrere Male Bitcoin-Futures mit einer Gültigkeitsdauer vom 1. November bis zum 1. Dezember handelt. Im Wesentlichen könnte dieser Trader zu jedem Zeitpunkt zwischen diesen Daten eine Position kaufen und dann zu jedem Zeitpunkt vor dem 1. Dezember verkaufen, wodurch er einen Gewinn oder Verlust erzielt.

Ein konkretes Beispiel für einen Handel würde so aussehen: Am 8. November kaufte ein Trader einen Bitcoin-Futures-Vertrag für 3.100 $, und verkaufte ihn zwei Tage später für 3.200 $, was einen Gewinn von 100 $ einbrachte, der in bar ausgezahlt wird. Hätte der Preis nicht auf 3.200 $ gestiegen, sondern auf 2.900 $ gefallen, hätte der Trader einen Verlust von 200 $ erlitten.

Ein Trader hat auch die Möglichkeit, Bitcoin-Futures zu verkaufen, wenn sie im Preis fallen, indem er einen Bitcoin-Futures-Vertrag von einem Broker zu einem Preis leiht, darauf wettet, dass er in Zukunft fallen wird, und diesen Vertrag zu einem zweiten, niedrigeren Preis zurückkauft. Der Unterschied zwischen diesen Preisen bildet den Gewinn des Traders. Die Börse sucht nach Verträgen zum Ausleihen, was bedeutet, dass Trader sie nicht von Brokern suchen müssen.

Zum Beispiel, wenn am 3. November der Spotpreis von Bitcoin 3.000 $ beträgt und der Händler glaubt, dass er bis zum 18. November auf 2.000 $ fallen wird, verkauft er einen Short-Bitcoin-Futures-Kontrakt, indem er die Funktionen der CME oder CBOE nutzt. Wenn der Händler am 3. November einen Futures-Kontrakt zu 3.000 $ verkauft hat und der Preis am 18. November auf 2.000 $ gefallen ist, kauft er den Kontrakt zurück und erhält eine Barzahlung von 4.000 $ (seine ursprünglichen 3.000 $ + 1.000 $ Gewinn).

In diesem gleichen Beispiel, wenn der Händler seine Position bei 3.000 $ eröffnet hat, kann er sie jederzeit vor Ablauf des Vertrags schließen. Wenn der Vertrag also am 3. November für 3.000 $ verkauft wurde und bis zum 8. sein Wert auf 1.500 $ gefallen ist, kann der Händler ihn sofort zurückkaufen und einen Gewinn von 1.500 $ erzielen, anstatt wie ursprünglich geplant 1.000 $. Andererseits, wenn der Spotpreis von Bitcoin auf 4.500 $ gestiegen ist und der Händler beschlossen hat, den Handel zu stoppen, wird er den Vertrag beenden und einen Verlust von 1.500 $ erleiden.



Die Vertragslaufzeit ist das Ablaufdatum des Futures-Kontrakts und das Ende der Handelsaktivität. "Vor dem Ablauf haben Händler mehrere Optionen, um ihre Positionen zu schließen oder zu verlängern, ohne den Handel bis zum Ablauf zu halten, aber einige Händler ziehen es vor, den Vertrag zu halten und zur Abrechnung überzugehen," erklärt die CME Group auf ihrer Website.

Die Abwicklung des Vertrags erfolgt am festgelegten Datum. Die CME Group erklärt die Abwicklung als "die Erfüllung der gesetzlichen Lieferverpflichtungen, die mit dem ursprünglichen Vertrag verbunden sind." Folglich wird am festgelegten Datum der Betrag des zugrunde liegenden Vermögenswerts zum Marktpreis an den Vertragsinhaber übertragen.

Da die Bitcoin-Futures von CME und CBOE bar abgerechnet werden, erhält der Vertragsinhaber den festgelegten Wert des Vertrags in US-Dollar.



Futures an globalen Börsen, wie der NASDAQ, haben ebenfalls Auswirkungen auf die Märkte. Daher wird allgemein angenommen, dass die Bitcoin-Futures von CME und CBOE auch den Preis von Bitcoin beeinflussen. Manchmal ist dies tatsächlich der Fall. Manchmal ging die Bewegung des Bitcoin-Preises der Abrechnungsperiode der Futures voraus. Zum Beispiel reagierte der Wert der Kryptowährung am 29. Juni 2018 auf die bevorstehende sechsmonatige Abrechnung.

Daher kann, obwohl dies möglicherweise nur ein Zufall ist, dennoch angenommen werden, dass die zukünftigen Abrechnungen von CME und CBOE den Preis von Bitcoin beeinflussen.



Im Gegensatz zu CBOE und CME werden die BitMEX-Futures in Kryptowährungen abgerechnet, was bedeutet, dass der zugrunde liegende Vermögenswert selbst bei der Abrechnung geliefert wird. Vor nicht allzu langer Zeit kündigte BitMEX die Hinzufügung neuer Krypto-Futures an, die mit Bitcoin gepaart sind. Im Dezember 2018 wurden Futures-Verträge für die folgenden Altcoins: ADA (Cardano), BCH, EOS (EOS), ETH (Ethereum), LTC (Litecoin), TRX (Tron) und XRP (Ripple).

Da diese Verträge an Bitcoin gebunden sind, wird ihr Wert in Bezug auf ihren Wert in Bitcoins bewertet. Die Vertragsgrößen entsprechen einer Einheit des zugrunde liegenden Vermögenswerts (1 ADA, 1 EOS). Zum Beispiel wird ein EOS-Token ungefähr 0,000685 Bitcoin entsprechen. Diese Verträge spekulieren auf den Wert in Bitcoins, den die genannten Vermögenswerte während des vierteljährlichen Ablaufzeitraums haben werden.



BitMEX ist bekannt für seine unbefristeten Verträge. Jeder Vertrag entspricht 1 US-Dollar und hat kein Fälligkeitsdatum oder Ablauf. Mit diesen unbefristeten Verträgen können Händler so oft handeln und Positionen eröffnen, wie sie es für richtig halten, ohne ein Ablaufdatum festzulegen, wie es bei der CME und CBOE der Fall ist.

Diese unbefristeten Verträge haben jedoch das, was als Funding bezeichnet wird, das alle acht Stunden erfolgt und den Gewinn oder Verlust beeinflussen kann. "Sie erhalten nur Funding, wenn Sie eine Position während eines dieser Zeiträume halten", erklärt die BitMEX-Website. Einfach ausgedrückt, besteht das Funding aus einem Zinssatz und einem Aufschlag oder Rabatt. "Dieser Satz hält den Preis des unbefristeten Vertrags auf dem Niveau des zugrunde liegenden Referenzpreises. Somit imitiert der Vertrag die Funktionsweise von Margin-Handelsmärkten, da Käufer und Verkäufer des Vertrags periodisch Zinszahlungen austauschen", erklärt die Börse.



Vorteile:

- die Möglichkeit, gegen den Markt zu wetten – Futures funktionieren in beide Richtungen. Folglich können Sie gegen Ihre Lieblings-Kryptowährungen shorten.

- Handel mit geliehenen Mitteln: Futures ermöglichen es Ihnen, Ihr Kapital zu vergrößern. Dies ist ein weiterer Vorteil für Kryptowährungsbörsen, da die Aufbewahrung von Krypto-Assets in Börsenkonten immer mit Risiken verbunden ist.

- Absicherung. Der Handel mit Futures ist eine ausgezeichnete Methode zur Absicherung eines Portfolios. Anstatt Ihre Bitcoins zu verkaufen, können Sie einige Short-Futures kaufen, um Ihr Portfolio während eines Bärenmarktes abzusichern.

Nachteile:

- hohes Risiko. Futures gelten als die riskantesten Handelsinstrumente.

- ein unerwarteter Squeeze. Ein plötzlicher Squeeze von Short- und Long-Positionen kann sie in eine blutige Wunde verwandeln.

- hohe Volatilität. Auf der einen Seite ist Volatilität ein Paradies für Händler; auf der anderen Seite erschwert sie die Bestimmung der Marktsentiment.

- Provision. Geld zu leihen ist immer teuer, und die Gebühr dafür kann sich als sehr hoch herausstellen.