Der Anstieg des US-Dollars auf ein 13-Monats-Hoch belastet die Metalle. Das hat die Debatte über Gold, Silber und Kupfer zum Ende des Jahres 2026 verändert. Die zentrale Frage ist, welches Metall dem Druck am besten standhalten kann.
Da diese Rohstoffe in Dollar bewertet werden, macht ein stärkerer Dollar sie außerhalb der USA teurer. Das setzt Gold, Silber und Kupfer unter den gleichen Druck. Die wirkliche Trennung zeigt sich jetzt in den Verhältnissen, wöchentlichen Charts und Bankprognosen für die Preise zum Jahresende.
Der steigende US-Dollar-Index belastet Rohstoffe
Der Ausgangspunkt für jedes Metall ist derzeit der Dollar. Der US-Dollar-Index (DXY), der den Dollar gegenüber einem Korb wichtiger Währungen misst, hat die Marke von 100 überschritten und ein 13-Monats-Hoch erreicht.
Ein stärkerer Dollar macht in Dollar bewertete Rohstoffe für den Rest der Welt teurer, was Gold, Silber und Kupfer belastet. Dieselbe Kraft hat die Risikobereitschaft bei Krypto und Aktien abgekühlt.
Der Treiber ist der Zinspfad. Da die Federal Reserve 2026 eher eine Beibehaltung als eine Senkung der Zinsen erwartet, bleiben die realen Renditen stabil, und der Dollar bleibt gefragt, was den Gegenwind hinter dem jüngsten Rückgang der Metalle ausmacht.
Mit dem DXY-Chart, der stark aussieht (bullischer Aufwärtstrend) und Zinserhöhungen wieder auf der Agenda stehen, scheint die Argumentation für einen schwächeren Dollar kurzfristig dünn. Dieser Gegenwind betrifft den gesamten Metallkomplex und lenkt den Fokus zurück darauf, welches am besten standhält.
Die Metalle bewegen sich als Einheit, daher ist die Führung die eigentliche Frage.
Die drei Metalle ziehen in die gleiche Richtung. In den letzten sechs Monaten zeigen Gold (XAU/USD) und Silber (XAG/USD) eine Korrelation von 0,83; Silber und Kupfer 0,72; und Gold und Kupfer 0,61.
Die Korrelation misst, wie eng zwei Vermögenswerte zusammen bewegt werden, wobei 1,0 gleichbedeutend mit synchroner Bewegung ist und 0 keine Verbindung bedeutet. Solch hohe Werte bedeuten einen gemeinsamen Handel, nicht drei separate Wetten.
Die Prognose für Gold, Silber und Kupfer hängt also von der relativen Stärke innerhalb des Komplexes ab, nicht davon, ein Metall nach oben und ein anderes nach unten zu rufen. Die Verhältnisse und die wöchentlichen Charts entscheiden darüber.
Gold gibt den Ton für die Gruppe an, daher ist es der Ausgangspunkt.
Gold hält sich in einem fallenden Kanal mit weit auseinanderliegenden Banken.
(XAU/USD) hat seit Ende Januar innerhalb eines fallenden Kanals gehandelt, als es nahe $5.608 seinen Höhepunkt erreichte. Ein fallender Kanal ist ein Abwärtstrend zwischen zwei parallelen Trendlinien. Der Preis versuchte am 23. März zu steigen, wurde höher gedrückt und fiel dann wieder zurück.
Auf dem wöchentlichen Chart ist die entscheidende Linie $4.027. Gold sollte darüber bleiben. Ein wöchentlicher Schlusskurs unter $4.027 öffnet die Tür zu $3.249, dem vorherigen Ausbruchsniveau.
Um Stärke wieder aufzubauen, muss Gold $4.400 zurückerobern, und eine Bewegung über $5.004 würde den wöchentlichen Trend wieder konstruktiv machen.
Die Bankenspaltung ist groß. Die Analysten von Goldman Sachs, Lina Thomas und Daan Struyven, haben ihr Jahresendziel am 19. Juni auf $4.900 gesenkt, da sie der Ansicht sind, dass die Federal Reserve die Zinsen 2026 möglicherweise nicht senken wird. JPMorgan sieht bis zum Jahresende $6.000, trotz der überfüllten bärischen Positionierung.
Silber folgt dem bärischen Muster von Gold, aber sein Chart verbirgt ein zweites Setup.
Silber folgt Gold, bildet aber ein Doppelboden.
(XAG/USD) befindet sich im gleichen fallenden Kanal, was die hohe Korrelation unterstützt. Darunter formt sich ein Doppelboden, ein Muster, bei dem der Preis zwei ähnliche Tiefs bildet und auf eine Basis hindeutet.
Die erste Hürde liegt bei $66.53, die bereits einmal abgelehnt wurde. Der entscheidende Wert ist $75.36. Eine wöchentliche Bewegung über die $75-Zone würde den fallenden Kanal durchbrechen und die Stimmung bullish wenden.
Die Abwärtsseite ist klar, wenn es scheitert. Unter $59.40 sind die nächsten Haltepunkte $52.27 und dann $42.12. Ein größerer Auslöser liegt bei $89.62, was den Doppelboden vervollständigen und eine Bewegung von etwa 46% projizieren würde, obwohl das noch weit entfernt ist.
Die Fundamentaldaten sind unterstützend. Das Silver Institute prognostiziert ein sechstes aufeinanderfolgendes jährliches Marktdefizit im Jahr 2026, nahe 215 Millionen Unzen, und das größte, das je verzeichnet wurde. Sechs aufeinanderfolgende Jahre mit Defizit bedeuten, dass der Markt auf Bestände über der Erde angewiesen ist, um die Lücke zu schließen, ein langsamer Druck, der Silber im Laufe der Zeit unterstützt.
Kupfer ist die andere Hälfte der Geschichte von Silber, der industrielle Zug, und im Moment ist Kupfer der KI-Handel.
KI-Handel hebt Kupfer hervor, seine Stärken und Probleme.
Kupfer befindet sich seit 2024 in einem steigenden Kanal. Es kam am 11. Mai und erneut am 1. Juni nahe daran, diesen Kanal nach oben zu durchbrechen, wo sich jetzt ein Doppelhoch bildet, ein Muster aus zwei gescheiterten Hochs, das vor Erschöpfung warnt.
Der strukturelle Fall ist der Ausbau der KI. Die Goldman Sachs Research erwartet, dass die Nachfrage nach Strom für Rechenzentren bis 2030 um etwa 165 % steigen wird, und sieht, dass das Stromnetz und die Energieinfrastruktur mehr als 60 % des Wachstums der Kupfernachfrage in diesem Jahrzehnt antreiben, bei etwa 6 bis 8 Tonnen Kupfer pro Megawatt Kapazität.
Warum hat Kupfer also kurz unter seinem Durchbruch gestoppt? Der KI-Handel hat gewackelt, und das Risiko von Rechenzentrumsrichtlinien hat etwas von dem Aufstieg genommen. Es zeigt sich in den Zielen. Die Bankziele liegen jetzt über dem Rekordpreis von Kupfer.
Der Durchschnitt von JPMorgan für das gesamte Jahr 2026 liegt mit etwa 12.075 $ pro Tonne knapp darunter, Goldman hat kürzlich seine Jahresendprognose auf etwa 13.735 $ angehoben, und Citi ist mit etwa 15.000 $ die höchste.
Auf dem Chart muss Kupfer bei 6,12 $ bleiben. Darunter ist mit einem Rückgang auf 6,04 $ zu rechnen. Ein wöchentlicher Ausbruch über 6,47 $ bringt 6,68 $ und dann 7,02 $ ins Spiel. Die 6,68 $-Marke würde den echten Durchbruch bestätigen.
In den pro Pfund-Bedingungen, die der Chart verwendet, liegen die Ziele über dem aktuellen Kupferpreis von 6,16 $. Der Durchschnitt von JPMorgan für 2026 liegt mit etwa 5,48 $ darunter, Goldmans angehobene Jahresendprognose von etwa 6,23 $ liegt genau darüber, und Citi ist mit etwa 6,80 $ die höchste, knapp über dem 6,68 $-Durchbruch.
Die Verhältnisse zwischen den Metallen zeigen, wie sich diese Spannung auflöst.
Die Verhältnisse zeigen Ihnen, wer führt
Drei Verhältnisse rahmen das makroökonomische Tape. Das Gold-Silber-Verhältnis ist von etwa 44 im Januar auf jetzt 66 gestiegen. Das ist eine risikoscheue Neigung zugunsten von Gold, obwohl 66 noch nicht extrem genug ist, um zu schreien, dass Silber billig ist.
Das Gold-Öl-Verhältnis ist von etwa 41 am 19. Mai auf 56 gestiegen, ein Stresswert, bei dem Gold stark und Öl schwach ist.
Das Silber-Kupfer-Verhältnis zeigt eine andere Richtung. Es ist von etwa 19 im Januar auf 10 gefallen, wobei Kupfer führt, ein klassisches Signal für industrielle Nachfrage.
Das ist die zentrale Spannung. Gold und Öl signalisieren Risikoaversion, Silber und Kupfer signalisieren industrielles Wachstum, und Silber wird zwischen den beiden Regimen eingeengt.
Zusammengefasst deuten die drei Charts auf eine klare Rangordnung bis zum Jahresende hin.
Die Prognose für Gold, Silber und Kupfer bis Ende 2026
Kupfer ist der strukturelle Führer. Die Geschichte von KI und Netzbedarf ist der stärkste mehrjährige Fall der drei, aber das Chart hat an einem Doppeltop stagnierte, und die meisten Bankziele für 2026 implizieren einen kurzfristigen Rückgang von Rekordhöhen.
Gold ist der makroökonomische Anker. Es trägt die größte Meinungsverschiedenheit unter den Banken, eine Lücke von 1.100 $ zwischen Goldman bei 4.900 $ und JPMorgan bei 6.000 $, und es führt nur, wenn Stress und Zinssenkungen dominieren.
Silber ist die hochvolatile Wildcard. Es hinkt beiden hinterher, doch ein Rekordangebotdefizit und ein sich bildendes Doppeltief geben ihm den größten Nachholbedarf, falls entweder das Makro oder das industrielle Angebot stärker wird.
Der Dollar ist der Schalter. Solange der DXY über 100 bleibt, bleibt der Komplex begrenzt, und Kupfers 6,12 $ ist die Linie, die einen neuen, KI-gesteuerten Anstieg von einem Doppeltop-Abbau trennt, der auch Silber und Gold nach unten zieht. Alles dank der positiven Korrelation zwischen den dreien.
Quelle: BeInCrypto
