CryptoQuant hat MicroStrategy aufgefordert, den Kauf von Bitcoin (BTC) einzustellen und seine Barreserve wieder aufzubauen. Das Forschungsunternehmen veröffentlichte diesen Aufruf am 23. Juni, etwa zwei Wochen nachdem die von Michael Saylor geleitete Bitcoin-Kasse bereits damit begonnen hatte.
Bis dahin hatte das Unternehmen zwei Wochen lang den Großteil seines frischen Kapitals in Bargeld und nicht in Bitcoin gesteuert. Dieses Timing schwächt die Wirkung der Empfehlung.
Innerhalb von CryptoQuants Warnung an MicroStrategy
In seinem Bericht vom 23. Juni sagte CryptoQuant, dass die jährlichen Dividendenverpflichtungen von MicroStrategy fast auf 1,2 Milliarden Dollar im Jahr 2026 vervierfacht wurden.
Die US-Dollar-Reserve, die als Puffer für diese Zahlungen dient, ist im gleichen Zeitraum um 38 % gefallen.
STRC, die variabel verzinste Vorzugsaktie, die Strategy als stabiles Instrument nahe 100 $ vermarktet, fiel letzte Woche auf 82,50 $. Das stellte einen Rekordtiefstand dar, etwa 17,5 % unter dem Nennwert.
Diese Lücke reduzierte die Dividendenabdeckung von mehr als sieben Jahren auf etwa 14 Monate, laut CryptoQuants Berechnungen. Die Reserve lag vor Mai bei fast 2 Milliarden Dollar, als MicroStrategy etwa 1,5 Milliarden Dollar für den Rückkauf von wandelbaren Anleihen fällig 2029 ausgab.
Der Verkauf von Bitcoin, um die Reserve wieder aufzufüllen, würde nach Ansicht des Unternehmens nach hinten losgehen. MicroStrategy hat einen unrealisierten Verlust von 10,6 Milliarden Dollar, da Bitcoin jetzt weit unter den durchschnittlichen Kosten von etwa 75.000 $ gehandelt wird.
„Die strategische Priorität des Unternehmens sollte es sein, die Bitcoin-Käufe zu pausieren und seine Barreserve wieder aufzubauen“, erklärte Julio Moreno, ein Analyst von CryptoQuant.
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MicroStrategy hatte bereits umgeschwenkt
Die wöchentlichen Kaufupdates von Strategy zeigen, dass der Wandel bereits vor der Warnung begann. In der Woche vom 22. Juni kaufte es nur 520 Bitcoin für etwa 35 Millionen Dollar.
In derselben Woche sammelte Strategy 335,5 Millionen Dollar durch den Verkauf von Stammaktien. Es leitete 300 Millionen Dollar in die Reserve, wodurch diese auf 1,4 Milliarden Dollar anstieg.
Eine Woche zuvor kaufte es 1.587 BTC, leitete jedoch den Großteil der Einnahmen in Bargeld. In beiden Wochen verkaufte Strategy mehr Aktien, als es für Bitcoin ausgab.
MicroStrategy stellt den Bargeldaufbau als Schutz der Kreditqualität seiner Vorzugsaktien dar. Dieser Schritt markiert einen Wandel von seinem langjährigen Versprechen, nur zu kaufen.
Die echte Debatte beginnt jetzt
Der Spotpreis von Bitcoin schwebte bei etwa 62.534 Dollar, was einem Rückgang von etwa 2,5 % an diesem Tag entspricht, und hielt die Staatskasse im Minus.
CryptoQuant sagt, dass die Reserve etwa 2,8 Milliarden Dollar erreichen muss, oder 24 Monate Deckung, bevor STRC sich erholen kann. Bei 1,4 Milliarden Dollar ist Strategy erst auf halbem Weg.
Strategy ist nicht verpflichtet, Bitcoin zu verkaufen, um STRC zu verteidigen. Es kann die Dividende von 11,5 % erhöhen oder mehr MSTR-Aktien ausgeben, was bereits genutzte Hebel sind.
Die Frage ist also nicht mehr, ob die Reserve wieder aufgebaut werden soll. Es geht darum, ob MicroStrategy dies schnell genug tun kann, um STRC zu stabilisieren.
Das nächste Kaufupdate wird zeigen, ob es Bargeld vor Bitcoin hält.
Quelle: BeInCrypto
