Der KOSPI Südkoreas stieg 2026 um 112 %, überholte den FTSE 100 des Vereinigten Königreichs und rangierte 2025 als der weltweit am besten abschneidende große Index. Dennoch ließ die neueste Jahresüberprüfung von MSCI das Land ein weiteres Jahr in seiner Kategorie der Schwellenmärkte.
MSCI-CEO Henry Fernandez sagt, dass die südkoreanische Wirtschaft nicht das Problem ist. Es ist der Währungsmarkt.
Eine Währungsregel blockiert das Upgrade
Fernandez sagte gegenüber CNBC, dass Südkorea "einer der am weitesten entwickelten Märkte auf dem Planeten" in wirtschaftlicher und technologischer Hinsicht sei. Aber MSCI bewertet Länder danach, wie ihre Aktienmärkte für internationale Investoren funktionieren. Nach diesem Maßstab schafft der koreanische Won eine spezifische Barriere.
Fondmanager, die südkoreanische Aktien kaufen, müssen zuerst den Won erwerben, um Geschäfte abzuwickeln. In jedem anderen Markt, den MSCI als entwickelt einstuft, können Investoren diese Währung zu jeder Stunde von jedem großen Finanzzentrum kaufen oder verkaufen. Der koreanische Won wird nur während der Geschäftszeiten in Seoul gehandelt.
Diese Einschränkung ist im großen Maßstab von Bedeutung. Fernandez sagte, dass ein Drittel aller global verwalteten Indexvermögen in Indexfonds sitzt. Manager, die diese Fonds verwalten, können koreanische Positionen außerhalb der Handelszeiten in Seoul nicht neu gewichten.
Die Reform im Juli reicht nicht aus, um MSCI zu überzeugen
Südkorea plant, am 6. Juli den 24-Stunden-Dollar-Won-Spot-Handel einzuführen. Fernandez erkannte die Reform als echten Fortschritt an. Aber er stellte eine direkte Frage: Wird eine Nachtschicht in Seoul genügend Liquidität mit einem engen Bid-Ask-Spread erzeugen, um die institutionelle Nachfrage zu befriedigen? Er sagte, er habe Zweifel.
MSCI nannte auch strenge Anforderungen an die Identifizierung von Investoren, Einschränkungen bei Sachübertragungen und Begrenzungen bei der Nutzung von Börsendaten als zusätzliche Gründe, das Land in den Schwellenmärkten zu belassen. Der Indexanbieter erklärte, dass Investoren berichteten, dass diese Probleme weiterhin ungelöst bleiben.
Südkorea hat bereits den Status eines entwickelten Marktes gemäß dem Klassifizierungssystem von FTSE Russell. Die MSCI-Einstufung hat weltweit ein größeres Gewicht für passive Fondsströme, weshalb Seoul seit langem auf das Upgrade hinarbeitet. Anfang dieses Jahres überholte der KOSPI den FTSE 100 in London und wurde zum achtwertvollsten nationalen Aktienindex der Welt. Die Marktperformance fließt jedoch nicht in die Methodik von MSCI ein.
Der Handelsstart im Juli wird der entscheidende Test sein. Wenn er tiefe, liquide Märkte rund um die Uhr hervorbringt, könnte die nächste jährliche Überprüfung von MSCI anders aussehen.
Quelle: BeInCrypto
