Comcast (CMCSA) Aktien fallen weiter, während der Sektor steigt. Das Unternehmen verdient den Großteil seines Geldes mit Internet zu Hause und Kabel-TV, einem schrumpfenden Geschäft, und die Aufspaltung in zwei Teile hat das nicht behoben.
Deshalb konnte eine dramatische Aufspaltung die Aktien nicht anheben, die bei etwa $23,73 gehandelt werden, nahe einem 52-Wochen-Tief. Das Problem liegt im Unternehmen, nicht am Markt.
Der Sektor steigt, aber nicht für Kabel
Die Gewinne haben sich nicht gleichmäßig verteilt. Der Sektor der Kommunikationsdienste, in dem Comcast sitzt, ist in den letzten sechs Monaten um etwa 1,4% gestiegen. Dieser Gewinn kam jedoch von seinen größten Mitgliedern, den KI-verbundenen Giganten Alphabet und Meta, nicht von den Telekommunikations- und Kabelunternehmen.
Die Connectivity-Namen wurden zurückgelassen. Die Comcast-Aktien sind im vergangenen Jahr um fast 30% gefallen, und der Kabelrivalen Charter Communications ist im Jahr 2026 um etwa 33% gefallen.
Die Lücke weist auf das Kerngeschäft von Comcast hin. Die Internet-Einheit für zu Hause verliert weiterhin Kunden an feste drahtlose Dienste von Verizon und T-Mobile, eine 5G-Alternative zu Kabel-Breitband. Comcast befindet sich auf der Verliererseite dieses Wandels.
Warum Comcast sich in zwei Teile aufspaltet
Comcast betreibt zwei sehr unterschiedliche Geschäfte. Eines verkauft Internet zu Hause und Kabel-TV. Das andere ist NBCUniversal, das NBC, den Peacock-Streamingdienst und die Universal-Themenparks besitzt.
Das Internet- und TV-Geschäft schrumpft. Kunden kündigen weiterhin Kabelverträge und wechseln zu günstigeren drahtlosen Internetdiensten von T-Mobile und Verizon. Zusammengefasst machte das langsam wachsende Internetgeschäft die gesamte Aktie schwach. Daher plant Comcast, die beiden in eigenständige Unternehmen zu trennen, in der Überzeugung, dass jedes für sich mehr wert ist.
Der Mechanismus ist ein Spin-off. Aktuelle Aktionäre erhalten Aktien des neuen Medienunternehmens, es fließt kein Bargeld und der Deal ist steuerfrei.
Allerdings bringt das Umstrukturieren der beiden Einheiten keinen einzigen verlorenen Kunden zurück.
Eine Umstrukturierung behebt nicht den Rückgang
Eine Trennung ändert die Struktur, nicht die Zahlen. Der Connectivity-Bereich von Comcast, das Breitband- und drahtlose Geschäft, ist die Gewinnmaschine mit etwa 7,9 Milliarden Dollar bereinigtem Gewinn im letzten Quartal. Dieser Gewinn fiel jedoch um mehr als 4 % im Vergleich zum Vorjahr, da Kunden abwanderten.
Der Medienbereich, der abgespalten wird, hat das gegenteilige Problem. Er erzielte im letzten Quartal 11,94 Milliarden Dollar Umsatz, aber nur 331 Millionen Dollar bereinigten Gewinn, und sein Peacock-Streamingdienst verlor 432 Millionen Dollar. Die Trennung trennt also eine schrumpfende Geldmaschine von einer wachsenden, aber unprofitablen, und behebt keines von beiden. Die Trennung der beiden Geschäfte bringt keine neuen Breitbandkunden und macht keinen Streamingdienst profitabel, sodass jedes das gleiche Problem in sein neues Unternehmen mitnimmt.
Rich Greenfield, Analyst bei LightShed Partners, sagte der New York Times, dass dieser Schritt ein Eingeständnis des Scheiterns sei. Investoren stellten diesen Skeptizismus auf die Probe, als die Nachricht bekannt wurde.
Der Pop, der nicht hielt
Die Ankündigung sorgte zunächst für Aufregung. Die Comcast-Aktien stiegen um etwa 19 % auf fast 27 $ am 29. Juni, da Händler darauf wetteten, dass die Trennung verborgenen Wert ans Licht bringen würde.
Der Gewinn hielt jedoch nicht. Die Aktie gab fast die gesamte Bewegung zurück und fiel bis zum 1. Juli auf 23,73 $, was einem Rückgang von 3,34 % im Sitzungshandel entspricht.
Diese Rundreise ist das Urteil des Marktes. Eine Umstrukturierung, die keine Kunden und keine Einnahmen hinzufügt, gab den Käufern wenig Grund zu bleiben. Der wahre Test ist jedoch, ob große Investoren eingestiegen sind.
Große Fonds bewegen eine Aktie mehr als jeder andere, und die Flussdaten zeigen, dass sie fernblieben. Der Geldfluss von Comcast, gemessen am Chaikin Money Flow (CMF), einem Maß dafür, ob institutionelle Käufer oder Verkäufer eine Aktie kontrollieren, blieb negativ und driftete weiter nach unten.
Einfach ausgedrückt, das große Geld verkaufte weiterhin, selbst nach der Schlagzeile. Neue Käufer traten nicht ein, um den Preis zu stützen.
Optionshändler waren optimistischer. Das Put-Call-Verhältnis, das Abwärtswetten gegen Aufwärtswetten abwägt, lag bei etwa 0,43, was bedeutet, dass Calls Puts überstiegen und das Hedging leicht blieb.
Dieser Optimismus wurde jedoch nicht durch echte Käufe untermauert, wie der sinkende CMF zeigt. Die Wall Street teilte die Vorsicht.
Die Wall Street ist gespalten über Comcast
Die Analystenreaktion war geteilt. Rosenblatt stufte Comcast auf Kaufen hoch und erhöhte das Ziel auf 31 $, während die Deutsche Bank positiver wurde, aber das Ziel auf 32 $ senkte.
Andere blieben vorsichtig. Citi behielt eine Kaufempfehlung, senkte jedoch das Kursziel von $35,50 auf $32, und Morgan Stanley, Barclays, Scotiabank und JPMorgan hielten alle daran fest.
Die Kursziele von CMCSA reichen von $28 bis $36, alle über dem aktuellen Preis. Dennoch weigern sich vier von sieben Wall-Street-Firmen, die Aktie als Kauf zu bezeichnen.
Für den Moment gibt die Trennung Comcast eine neue Struktur, nicht ein neues Geschäft. Solange es weiterhin Breitbandkunden verliert und seine Medienverluste eindämmt, hat die Aktie wenig Grund, sich einem Sektor anzuschließen, der von KI getragen wird.
Quelle: BeInCrypto
