Bitcoin (BTC) stieg diese Woche kurzzeitig auf über 66.800 $, das stärkste Niveau seit mehr als einem Monat, bevor er wieder zurückfiel. Konsekutive ETF-Zuflüsse haben Geld nach einer längeren Phase von Abflüssen wieder in den Markt gezogen.
Dennoch stellt jeder Rücksprung die gleiche Frage. Ist dies der Tiefpunkt oder ein weiterer Bärenmarkt-Rally, die verblasst?
Warum der Bitcoin-Rückschlag fragil aussieht
Der ETF-Kanal blutete im Mai und Juni, als Investoren auszogen. Dieser Trend hat sich nun umgekehrt. Laut Santiment kehrten in 7 Handelstagen ab dem 14. Juli netto etwa 981,2 Millionen $ an Zuflüssen zurück.
Die letzte Zuflussserie ähnlicher Länge fand vor dem Bitcoin-Rally im Oktober 2025 statt, obwohl solche Serien keine Wiederholung garantieren.
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Der Rückschlag zeigt jedoch eine wachsende Divergenz unter der Oberfläche. Während Spot-Bitcoin-ETFs erneut Angebot absorbieren, deuten andere Marktindikatoren auf eine vorsichtigere Positionierung unter professionellen Händlern hin.
ETF-Käufer und professionelle Handelsplätze trennen sich
Der Coinbase Premium Index blieb mehr als 900 kumulative Stunden negativ, die längste Phase seit 2 Jahren.
Ein negativer Premium deutet auf relativ schwächere Nachfrage oder stärkeren Verkaufsdruck auf Coinbase im Vergleich zu Binance hin, was auf anhaltende Vorsicht unter professionellen Marktteilnehmern hindeutet.
Analyst Darkfost verband diese Vorsicht mit hartnäckiger Inflation, steigenden Ölpreisen und einer weniger transparenten Fed unter ihrem neuen Vorsitzenden.
„Diese Kombination ist es, die den institutionellen Verkaufsdruck aufrechterhält, wie wir auch heute noch sehen“, bemerkte der Analyst.
Zusammen deuten diese Signale darauf hin, dass ETF-Zuflüsse die Preise unterstützen, aber die Erholung hat noch keine Bestätigung durch die breitere Spotmarktnachfrage erhalten, was die Rally anfällig macht, wenn die ETF-Zuflüsse beginnen zu schwinden.
Vier-Jahres-Zyklus oder Makro-Asset
Die Divergenz nährt eine breitere Debatte darüber, was Bitcoin heute antreibt. In einer Forschungsnotiz vom 22. Juli skizzierte Grayscale 2 Perspektiven für den Bärenmarkt.
Die Sichtweise des Vier-Jahres-Zyklus, die mit Halving-Events verbunden ist, deutet auf weiteres Abwärtspotenzial und einen möglichen Tiefpunkt im September oder Oktober hin. Grayscale argumentierte stattdessen, dass Bitcoin sich zu einem Makro-Asset entwickelt hat.
„Der aktuelle Bärenmarkt hat auch einen bedeutenden Wandel in den Erwartungen an die Fed-Politik und steigende reale Zinssätze gezeigt. Natürlich könnte der Preis von Bitcoin seinen Tiefpunkt erreichen, wenn sich diese makroökonomischen Faktoren umkehren“, sagte Zach Pandl, Leiter der Forschung bei Grayscale.
In der Zwischenzeit zog Glassnode die Linie, die das kurzfristige Argument klärt.
„Dies ist immer noch eine Bärenmarkt-Rally, bis der Markt das Gegenteil beweist, und der Beweis hat eine Adresse“, schrieb das Unternehmen.
Bitcoin handelt unter dem Kostenbasis für kurzfristige Inhaber nahe $69.000. Eine Rückeroberung bei stabilen Zuflüssen eröffnet Spielraum in Richtung $84.000. Eine Ablehnung sendet den Preis zurück zur Nachfragezone von $63.000.
Der nächste Test ist, ob der Kauf von ETFs anhält und die Vorsicht der Profis nachlässt. Bis Bitcoin die 69.000 $ zurückerobert, liegt die Beweislast bei den Bullen.
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Quelle: BeInCrypto
