In den letzten zwei Jahren haben börsennotierte Unternehmen um Kapital konkurriert, um BTC zu kaufen, und sich als gehebelte Alternativen zum direkten Halten des Vermögenswerts präsentiert.
Das Modell funktionierte eine Zeit lang vielversprechend, und ihre Aktien handelten komfortabel über dem Wert der BTC in ihren Bilanzen. Einige erlebten innerhalb von Monaten ein massives Wachstum. Doch das unsterbliche Lied der Skorpione ist lebendig geworden – es weht ein Wind der Veränderung.
Wer verkauft?
Obwohl wir in den letzten Monaten ausführlich über die Veränderung der Einstellung von Strategy gesprochen haben, bleibt das Unternehmen der größte Unternehmensinhaber und der Pionier der gesamten Bewegung, daher können wir es nicht auslassen. Es begann vor etwa sechs Jahren, BTC zu akkumulieren. Nach den US-Präsidentschaftswahlen Ende 2024 erhöhte es die Rate und Größe seiner Käufe. Der Markt gewöhnte sich daran, jeden Montag von neuen Multi-Millionen- (und manchmal Milliarden-) Dollar-Akkumulationen zu hören.
Doch alles änderte sich mit einem kleinen Verkauf im Q2 und einem deutlich größeren Anfang Juli von über 3.500 Einheiten. Das Unternehmen hat seit Wochen keine neuen Akquisitionen getätigt und konzentriert sich darauf, seine USD-Reserve wieder aufzubauen. Positiv ist, dass es in den letzten Wochen auch nicht verkauft hat. Dennoch sind Analysten überzeugt, dass der erste Verkauf alles verändert hat, obwohl es (vorerst) offensichtlich ist, dass Strategy Bitcoin nicht aufgegeben hat.
Satsuma Technologies hat jedoch gehandelt. Das in Großbritannien gelistete BTC-Treasury-Unternehmen schlug vor, alle verbleibenden BTC zu verkaufen, den Großteil der Erlöse an die Aktionäre zurückzugeben, sich von der Londoner Börse abzulisten und das Treasury-Fahrzeug effektiv abzubauen. Das Unternehmen hatte bereits im Dezember letzten Jahres 579 BTC verkauft, um etwa 50 Millionen Dollar zur Begleichung von Wandelanleiheverpflichtungen zu beschaffen. Jetzt haben die Aktionäre Pläne genehmigt, die verbleibenden 668 BTC zu veräußern.
Jüngste Berichte deuteten darauf hin, dass Bitcoin-Miner im ersten Quartal des Jahres einen Rekord von 32.000 Einheiten verkauft haben, was den Verkaufsdruck weiter verstärkt.
Separat trat Jack Mallers Anfang dieser Woche als CEO von Twenty One Capital zurück, um sich auf Strike zu konzentrieren. Obwohl dies nicht unbedingt bedeutet, dass das Unternehmen seine BTC-Bestände verkaufen wird, hat es sich ursprünglich als passiver Bitcoin-Investor positioniert.
Mallers' Rücktritt, in dem er sagte, dass es zu viele Unterschiede zwischen ihm und dem Vorstand gibt, deutet auf eine große Umstrukturierung hin. Es ist ein weiteres Beispiel dafür, dass ein großes Treasury-Fahrzeug gezwungen ist, zu überdenken, wie es über die BTC-Exposition hinaus Wert schafft.
Wer könnte folgen?
Metaplanet, beschrieben als Asiens Strategie, trat vor ein paar Jahren dem Trend bei und tätigte einige bedeutende BTC-Akquisitionen. Sein Aktienkurs profitierte immens, als sich das Geschäft wandelte. Allerdings war der Marktcrash Ende 2025 und der anschließende Bärenzyklus nicht gnädig, da derselbe Aktienkurs zeitweise um fast 90% fiel. Es stoppte seine Bitcoin-Akquisitionen monatelang, bevor es Anfang Juli mit einem Kauf von 2.823 zurückkehrte.
Seitdem ist es still geblieben, aber es gibt kein Zeichen dafür, dass sich seine Strategie geändert hat oder dass es möglicherweise bald einige Krypto-Bestände abstoßen muss.
Vielleicht sind die verletzlichsten Unternehmen die kleineren, die unter dem Nettovermögenswert handeln, teure Schulden haben, keine nennenswerten Betriebseinnahmen erzielen oder unter Druck von Aktionären stehen, ihre Krypto-Bestände freizusetzen. Nakamoto Inc. gehört zu denjenigen, die herausstechen, da es bereits im März etwa 5% seiner BTC-Position verkauft hat und im Juni weitere 600 Einheiten.
Trotz des offensichtlichen Trendwechsels bedeutet keines der oben genannten, dass die Unternehmens-Bitcoin-Kasse beendet ist. Es markierte jedoch das Ende einer Phase, in der jede Kassenankündigung einen weiteren Kauf beinhaltete. Jetzt dominiert die Unsicherheit, genau wie die Marktphase, aber diejenigen, die überleben, werden wahrscheinlich die stärksten Unternehmen sein, die Betriebseinnahmen generieren und ihre Verbindlichkeiten verwalten. Die Schwächsten müssen möglicherweise verkaufen und umstrukturieren.
Quelle: CryptoPotato
