Als Washington China den Kauf fortschrittlicher Chips untersagte, war das Ziel, Beijings KI-Ambitionen zu bremsen. Stattdessen könnte es sie beschleunigt haben.
Die CXMT Corp, ein Hersteller von Speicherchips, der einst von ausländischer Technologie abhängig war, debütierte letzten Monat am STAR-Markt in Shanghai und stieg in einer einzigen Sitzung um 466 %. Die Aktie überholte die Industrial and Commercial Bank of China und wurde das wertvollste börsennotierte Unternehmen des Landes. CXMT sammelte 9,8 Milliarden Dollar in einem der größten IPOs Chinas seit Jahren, wobei die Erlöse in die Chipkapazitäten fließen, die Peking benötigt, um das KI-Rennen zu gewinnen.
Von der Eindämmung zum Katalysator
Die US-Exportkontrollen schnitten Chinas Zugang zu den Halbleitern ab, die KI-Systeme antreiben. Die Logik war einfach: keine fortschrittlichen Chips bedeutete keinen Weg zur KI-Führung. Als Washington seine Maßnahmen gegen den Export von KI-Chips nach China ankündigte, richteten sich die Beschränkungen gegen Nvidia, AMD und deren Nachfolger. Das Ergebnis, basierend auf der Entwicklung von CXMT, war, dass China baute, anstatt zu kaufen.
Peking räumte die Landebahn schnell frei. CXMT ging in weniger als acht Monaten von der Anmeldung zum Handel über, durch einen vorläufigen Prüfungsprozess, der für strategisch wichtige Unternehmen reserviert ist, ein Tempo, das normalerweise Jahre dauert. Als die Tech-Aktien im Juli fielen und drohten, das Debüt zu gefährden, intervenierten die Regulierungsbehörden und Staatsfonds innerhalb von Tagen, um die Stimmung zu stabilisieren.
Chris Miller, Autor von Chip War und Professor an der Tufts University, erkannte das Dilemma. „US-Firmen hatten besseren Zugang zu Kapital, aber die Finanzierungskosten steigen“, sagte er gegenüber Bloomberg. Chinesische Inlands-Computer sind immer noch teurer, da inländische Chips in der Qualität hinterherhinken, aber die Lücke schließt sich.
Der Kostenvorteil, den Amerika nicht kommen sah
Peking hat auch umgestellt, wie es das Rennen finanziert. China unterstützte traditionell strategische Industrien mit Subventionen und staatlichen Krediten. Jetzt greift es auf die 26 Billionen Dollar zurück, die in Haushaltsersparnissen liegen, dem größten Pool privaten Kapitals der Welt.
Chinesische Tech-Firmen haben in diesem Jahr zu einem durchschnittlichen Kupon von 1,9% geliehen, mehr als 300 Basispunkte unter den US-Konkurrenten, die 5,25% zahlen, der größte Unterschied seit mindestens 2015. Dieser Kostenvorteil summiert sich jedes Quartal.
Die IPO-Pipeline hinter CXMT ist lang. DeepSeek erwägt einen Börsengang mit einer Bewertung von 71 Milliarden Dollar. Moonshot AI, dessen Kimi K3-Modell das Silicon Valley erschütterte, reicht in Hongkong ein. Z.AI und MiniMax sind die nächsten. UBS sagt, dass Chinas führende KI-Modelle weniger als 10% dessen kosten, was OpenAI und Anthropic für das Training ausgeben. API-Preise für große chinesische Modelle liegen unter 20% der vergleichbaren globalen Angebote.
Washington hat sich zum Ziel gesetzt, Chinas Optionen zu begrenzen. Es könnte Peking gezwungen haben, bessere zu entwickeln.
Quelle: BeInCrypto
