Arthur Hayes sagt, dass ein Fed-Plan zur Unterstützung Japans bei der Verteidigung des Yen neue Dollar-Liquidität drucken wird, und er argumentiert, dass diese Liquidität Bitcoin (BTC) pumpen wird.
Hayes ist Mitbegründer von BitMEX und leitet jetzt das Maelstrom Family Office. Er hat sich einen Ruf für makroökonomische Einschätzungen erarbeitet, die die Maßnahmen der Fed und des Finanzministeriums direkt mit den Krypto-Preisen verknüpfen.
Wie eine Yen-Rettung zu Dollar-Liquidität wird
Der Mechanismus, den er beschreibt, ist real, obwohl sein Umfang noch nicht bestätigt ist. Er läuft über die Foreign and International Monetary Authorities (FIMA) Repo Facility, ein Fed-Programm, das es ausländischen Regierungen ermöglicht, US-Staatsanleihen als Sicherheiten für kurzfristige Dollar-Darlehen zu hinterlegen, anstatt diese Staatsanleihen direkt zu verkaufen.
Finanzminister Scott Bessent hat gesagt, dass Japan 1,143 Billionen Dollar in US-Staatsanleihen hält. Nach Hayes' Szenario verpfändet Tokio einen Teil dieses Bestands für Dollar, verkauft die Dollar für Yen und reinvestiert die Yen in inländische Anleihen und Aktien.
Die Bilanz der Fed wächst, um jedes Darlehen zu finanzieren, was funktional dem Drucken von Geld ähnelt, obwohl die Fed es als Kreditfazilität und nicht als quantitative Lockerung (QE) darstellt.
Hayes' Wette ist, dass diese Dollar nicht eingedämmt bleiben. BTC ist seiner Ansicht nach eines der liquiditätssensibelsten Vermögenswerte auf dem Markt.
Warum die Bilanz der Fed für Bitcoin wichtig ist
Während der Pandemie wuchs die Bilanz der Fed von etwa 4,2 Billionen Dollar auf fast 8,9 Billionen Dollar bis Anfang 2022, was einem Anstieg von mehr als 4,6 Billionen Dollar bei den Vermögenskäufen entspricht, so die Forschung der Federal Reserve.
Über diesen Zeitraum stieg der Bitcoin-Preis von unter 10.000 $ auf ein Allzeithoch von fast 69.000 $ im November 2021. Hayes betrachtet diesen Zeitraum als das Muster.
Es gibt eine zweite Ebene. Der Yen ist die weltweit günstigste wichtige Finanzierungswährung, was bedeutet, dass Händler Yen günstig leihen, um andere Vermögenswerte zu kaufen. Ein plötzlicher Anstieg des Yens zwingt diese Geschäfte dazu, schnell aufgelöst zu werden, was im August 2024 sowohl Aktien als auch Krypto belastete.
Hayes argumentiert, dass die Umleitung der Rettung über FIMA die Auflösung schrittweise geschehen lässt. Eine scharfe Zinserhöhung der Bank of Japan (BOJ) hingegen birgt das Risiko einer Wiederholung des Schocks von 2024, was seiner Meinung nach FIMA den freundlicheren Weg für BTC macht.
Die Verwaltungseite überprüft, bis jetzt
Bessent bat die Fed, die Kreditobergrenze von FIMA auf 60 Milliarden $ zu erhöhen. Dies geschah Tage nachdem die USA und Japan gemeinsam interveniert hatten, um den Yen zu unterstützen. Er nannte die Einrichtung eine wichtige Rückendeckung und sagte, er wolle, dass die Obergrenze in den kommenden Monaten erhöht wird.
Nicht jeder ist sich einig, dass FIMA das richtige Werkzeug ist. Brad Setser, ein ehemaliger Beamter des Finanzministeriums, hat argumentiert, dass die Einrichtung geschaffen wurde, um Kredite in Momenten von Marktdruck abzusichern, nicht um Währungsinterventionen zu finanzieren.
Jede Erhöhung der Obergrenze benötigt auch die Genehmigung des Federal Open Market Committee (FOMC). Fed-Vorsitzender Kevin Warsh hat sich nicht auf einen Zeitplan festgelegt. Hayes betrachtet die Erweiterung als nahezu sicher. Die Fed hat das nicht getan.
Hayes' eigener Newsletter gibt bekannt, dass Maelstrom bereits Long-Positionen in Bitcoin, Ether (ETH) und Ethena (ENA) hat. Dies sind die gleichen Vermögenswerte, von denen er sagt, dass diese Liquidität sie anheben wird.
Quelle: BeInCrypto
