Der Aktienmarkt Europas hat ein Reputationsproblem. Investoren haben die Region lange Zeit als nachrangig im Vergleich zu Wall Street und den schnell wachsenden asiatischen Märkten betrachtet, doch der Benchmark-Index hat stillschweigend mit dem S&P 500 Schritt gehalten und ihn zeitweise übertroffen.
Dieser Ruf ist nicht ganz unverdient. Europa hat weniger wachstumsstarke Unternehmen, flachere Kapitalmärkte und eine langfristige Gewinnprognose, die selten mit den am schnellsten wachsenden Technologiezentren der USA oder Asiens konkurrieren kann, was ein Teil des Grundes ist, warum der jüngste Aufschwung weitgehend unbemerkt geblieben ist.
Europas unterschätzter Aufschwung
Der Stoxx 600, der 600 große, mittelgroße und kleine Unternehmen aus 17 europäischen Ländern verfolgt, ist bisher im Jahr 2026 um 11 % gestiegen und liegt damit hinter dem Rekordlauf des S&P 500 von 13,2 % im gleichen Zeitraum zurück. Diese Zahl bezieht sich jedoch nur auf 2026.
Erweitert man den Blick auf 2025, als ein Anstieg der Staatsausgaben auf dem Kontinent die europäischen Märkte wieder zum Leben erweckte, kehrt sich der Vergleich um.
Goldman Sachs argumentierte in einer Notiz vom 10. August, dass der Markt Europa seit Jahren genau aus diesem Grund falsch eingeschätzt hat. Seit 2022, so die Bank, haben europäische Banken die Magnificent Seven, die Gruppe dominierender US-Technologieunternehmen wie Apple, Microsoft und Nvidia, deutlich übertroffen.
Und trotz eines Zollschocks und einer Energieversorgungskrise hat der Stoxx 600 seit Anfang 2025 immer noch besser abgeschnitten als der S&P 500.
Die Performance [in Europa] war weitaus gemischter als die Marktnarrative oder die meisten Investoren erkennen.
Goldman
Die Bank hat auch der Idee widersprochen, dass der chinesische Wettbewerb die europäischen Aktien insgesamt bedroht. Finanzwerte, Pharmazeutika, Technologie, Energie, Versorgungsunternehmen, Telekommunikation sowie Luft- und Raumfahrt und Verteidigung machen den Großteil des Index aus und sind wenig anfällig für kostengünstige chinesische Importe.
Autos, der Sektor, der am stärksten mit dieser Bedrohung verbunden ist, machen nur 1 % der gesamten Marktkapitalisierung Europas aus, obwohl die Rallye des Stoxx 600 die Gruppe weitgehend umgangen hat. Der Stoxx Autos-Index ist in diesem Jahr um 16 % gefallen, wobei Volkswagen um 27,6 % und Stellantis um 51,9 % gesunken sind, da die nachlassende Nachfrage nach Elektrofahrzeugen und höhere Kreditkosten auf den Sektor drücken.
KI-Handelspositionen Europa als Absicherung
BNP Paribas sieht Chancen genau dort, wo der Schmerz am stärksten war. Sophie Huynh, Portfoliomanagerin und Strategin bei der Firma, sagte gegenüber CNBC, dass Europa eher von der Einführung künstlicher Intelligenz profitieren wird, als die Technologie selbst zu entwickeln, wobei Autos zu den Sektoren gehören, die profitieren könnten.
Es geht darum zu versuchen zu verstehen, wann die Märkte anfangen werden, darüber zu sprechen, denn man kann in diesen tief bewerteten Sektoren ein oder zwei Jahre sitzen, bevor der Markt-Konsens anfängt zu realisieren, dass es funktionieren wird.
Huynh
Huynh fügte hinzu, dass der starke Konsum in den USA bereits weitgehend eingepreist ist, was darauf hindeutet, dass der amerikanische Schwung möglicherweise nachlässt, während die Erholung Europas an Fahrt gewinnt, eine Dynamik, die auch die jüngsten Zuflüsse in europäische Aktien-ETFs geprägt hat.
Goldman erkannte an, dass Europa bei den Rechenzentrums-Ausbau und der Entwicklung von Frontier-AI-Modellen hinterherhinkt, Risiken, die die langfristige Produktivität belasten könnten. Dennoch stellte die Bank diese Lücke als potenziellen Schutz für Investoren dar, die gegenüber AI-bezogenen Risiken, insbesondere in Bezug auf China, skeptisch sind, anstatt als eine einfache Schwäche.
Ob dieses Nachhinken zu einem dauerhaften Vorteil wird, könnte davon abhängen, wie schnell der Markt beginnt, Europas AI-nahen Sektoren einen Wert zuzuweisen, anstatt sie zu bestrafen.
Quelle: BeInCrypto
