Die US-Regierung zahlt jetzt 5,27 %, um sich für 30 Jahre zu verschulden, der höchste Zinssatz von 2026. Künstliche Intelligenz (KI) Unternehmen sind ein großer Teil des Grundes. Bitcoin (BTC) verliert den Kampf um dasselbe Geld.
Bitcoin wird bei etwa 63.517 $ gehandelt, ein Rückgang von 46,1 % im letzten Jahr. Gold stieg im gleichen Zeitraum um 32,6 %. Die Lücke zwischen ihnen beträgt fast 79 Prozentpunkte.
KI-Kredite konkurrieren jetzt mit dem US-Finanzministerium
Beginnen wir mit dem Trend. US-Technologieunternehmen verkauften früher etwa 61 Milliarden Dollar Anleihen pro Jahr. Das ist der Fünfjahresdurchschnitt, sagte JPMorgan Asset Management im Juli. Im Jahr 2025 verkauften sie 131 Milliarden Dollar. Bis Ende Juli 2026 hatten sie 192 Milliarden Dollar verkauft.
Ein Sektor macht jetzt 27 % aller Netto-Investment-Grade-Anleiheverkäufe aus, nach JPMorgans Zählung. Bei allen US-Unternehmen erreichte die Emission bis Juli 1,68 Billionen Dollar. Diese Zahl stammt von der Securities Industry and Financial Markets Association.
Hier ist, warum das wichtig ist. Die Käufer sind dieselben Pensionsfonds und Versicherer, die Washington finanzieren. Nomura Securities schätzt, dass die Kreditaufnahme von Big Tech jetzt etwa 25 % der Netto-Anleiheverkäufe des Finanzministeriums an private Investoren entspricht. Vor einem Jahr war der Anteil fünfmal kleiner.
„Wer auch immer ausgibt, sei es eine Regierung oder ein Hyperscaler oder ein Nicht-Hyperscaler-Kredit, konkurriert jetzt mit mehr Kreditnehmern. Daher müssen die Renditen höher sein“, sagte Tony Rodriguez, Leiter der Fixed-Income-Strategie bei Nuveen Asset Management, in einer Erklärung gegenüber Bloomberg.
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Warum Bitcoin verliert, wenn die Renditen steigen
Der Mechanismus ist einfach. Anleihen zahlen Zinsen. Bitcoin nicht.
Die Rendite der 30-jährigen Staatsanleihen schloss am 14. August bei 5,25 %, dem höchsten Stand in diesem Jahr, wie Daten des Finanzministeriums zeigen. Die 10-jährige liegt bei 4,68 %, ein Anstieg um 0,49 Prozentpunkte seit dem 2. Januar.
Ökonomen der Bank of America führen etwa 0,3 dieses Anstiegs auf das Angebot von Unternehmens- und Hypothekenanleihen zurück. Auf Grundlage dieser Zahlen erklärt das neue Schuldenangebot ungefähr 60 % der Bewegung bei den 10-jährigen Anleihen in diesem Jahr.
Unternehmensanleihen zahlen sogar noch mehr. Alphabet hat kürzlich 30-jährige Schulden nahe 6,4 % bepreist, etwa 1,15 Punkte über vergleichbaren Staatsanleihen, berichtete Bloomberg. Eine Anleihe zur Finanzierung eines Meta-Datenzentrums zahlte im letzten Monat über 7,5 %.
Ein Investor kann jetzt 6 % oder 7 % von zwei der profitabelsten Unternehmen der Welt verdienen. Das ist die Hürde, die die Preisentwicklung von Bitcoin überwinden muss. Sie hat dies nicht geschafft, seit die globalen Anleiherenditen auf das Niveau von 2008 gestiegen sind.
Das Finanzministerium kann sich dem nicht entziehen
Finanzminister Scott Bessent hat versucht, die langfristigen Zinsen zu schützen, indem er stattdessen mehr kurzfristige Schulden verkauft. Barclays schätzte, dass der Wechsel das Nettoangebot neuer Staatsanleihen und -anleihen in diesem Jahr um 440 Milliarden Dollar reduzieren würde.
Die AI-Kredite füllten diesen Raum und mehr. Barclays erwartet, dass das Nettoangebot an Unternehmensanleihen um 474 Milliarden Dollar wachsen wird, der Großteil davon von den Technologieriesen.
Washington leiht sich auch nicht weniger. Das Bundesdefizit erreichte in den ersten 10 Monaten des Haushaltsjahres 2026 1,8 Billionen Dollar. Das sind 169 Milliarden Dollar mehr als im letzten Jahr, sagte das Congressional Budget Office. Steigende Zinskosten für US-Schulden tragen dazu bei.
Das KI-Gesetz ist ebenfalls größtenteils unbezahlt. JPMorgan Asset Management prognostiziert bis 2030 Ausgaben für KI-Kapital in Höhe von 5,5 Billionen Dollar. Es erwartet, dass 2,1 Billionen Dollar davon aus neuen Anleihen stammen.
„Das ist ein Verdrängungseffekt. Es ist wichtig, sich daran zu erinnern, dass wir gerade erst anfangen. Diese Geschichte der Verschuldung von Hyperscalern hat wirklich gerade erst begonnen“, sagte Greg Peters, Co-Chief Investment Officer bei PGIM, in einem Kommentar bei Bloomberg Television.
Endloses Ausleihen ist der Kern des Arguments zur Knappheit von Bitcoin. In diesem Jahr hat das Argument nicht gezahlt. Gold hat das Geld genommen, und der Rekord der 30-jährigen Treasury-Rendite zeigt, warum. Die nächsten Auktionen am langen Ende werden testen, ob Käufer Platz für beides haben.
Quelle: BeInCrypto
