Bitcoin (BTC) hat laut Arthur Hayes einen neuen Bullenmarkt betreten, der argumentiert, dass US-Finanzminister Scott Bessent sich darauf vorbereitet, durch Treasury-Marktoperationen mehr Dollar-Liquidität zu schaffen.
Die These basiert auf einem ihm vertrauten Argument: Wenn die politischen Entscheidungsträger Liquidität einspritzen, um die Treasury-Renditen unter Kontrolle zu halten, profitieren Bitcoin und andere Risikoanlagen tendenziell.
Hayes weist auf Bessents Treasury-Strategie hin
In einem Essay vom 25. August verglich Hayes Bessent mit seiner Vorgängerin Janet Yellen und argumentierte, dass beide unter Druck standen, die Kreditkosten unter Kontrolle zu halten, während die US-Regierung weiterhin Ausgaben tätigt. Er konzentrierte sich auf die 10-jährigen Treasury-Renditen, die, wie er es ausdrückte, der wichtigste Preis auf den US-Finanzmärkten ist.
Laut dem Mitbegründer von BitMEX neigen Regulierungsbehörden dazu, nervös zu werden, wenn die Rendite der 10-jährigen Treasury nahe 5 % liegt, da höhere Renditen tendenziell die Kosten für Hypotheken und Kredite für Unternehmen und Verbraucher erhöhen, was Auswirkungen auf die Wirtschaft haben könnte.
Er ging zurück zu Dezember 2023, als Yellen die Emission von Treasury-Bills im Vergleich zu langfristigen Treasury-Anleihen erhöhte, wodurch die Guthaben der Geldmarktfonds von dem Repo-Programm der Fed zu T-Bills wechselten.
Hayes schätzt, dass der RRP-Saldo von etwa 2,5 Billionen Dollar auf 100 Milliarden Dollar fiel, als Bessent im Januar 2025 sein Amt antrat. Er beschrieb die daraus resultierende Bewegung von 2,4 Billionen Dollar als eine Liquiditätsinjektion, die in die Finanzmärkte floss, die sowohl Bitcoin als auch den Nasdaq 100 ansteigen sahen, während die 10-Jahres-Rendite von 5% abwich, obwohl die Federal Reserve die Zinsen nahe 5,3% hielt und weiterhin ihre Bilanz verkleinerte.
Bessent versucht nun, etwas Ähnliches durch die Schuldenmanagement-Tools des Finanzministeriums zu erreichen. Erinnern Sie sich, dass er am 19. August ankündigte, dass die Rückkäufe von 2 Milliarden Dollar auf mindestens 4 Milliarden Dollar pro Operation steigen würden. Die 10-Jahres-Renditen fielen zunächst, während Bitcoin in den folgenden Tagen anstieg. Der Effekt hielt jedoch nicht an, und in der folgenden Handelssitzung war die 10-Jahres-Rendite wieder über ihr Niveau vor der Ankündigung gestiegen.
Und genau deshalb behauptet Hayes, dass die geplanten Käufe des Finanzministeriums im Verhältnis zum etwa 40 Billionen Dollar schweren US-Schuldenbestand zu klein sind.
„Bitcoin erholte sich von seinen Tiefstständen, nachdem Yellen ihr Geldschöpfungsprogramm ankündigte, und ich argumentiere, dass es dasselbe tun wird, nachdem Bessent seinen Entschluss bekräftigt hat, den Fußstapfen seiner Vorgänger zu folgen und das Tempo der Dollar-Liquiditätsschöpfung erheblich zu erhöhen“, schrieb er.
Warum Hayes mit mehr Liquidität rechnet
Der Krypto-Investor skizzierte drei Wege für Bessent: Ausgaben zu kürzen, was angesichts der bevorstehenden Wahlen unwahrscheinlich ist; ein aggressives, Bank of Japan-ähnliches Versprechen, unbegrenzt Anleihen zu kaufen, wenn die Renditen 5 % übersteigen; oder, seiner Meinung nach am wahrscheinlichsten, kleinere und häufigere Rückkaufsteigerungen, es sei denn, die Volatilität steigt schnell.
Er sieht auch eine weitere mögliche Quelle für Liquidität im Treasury General Account (TGA), der bei etwa 1 Billion Dollar liegt, wobei ein CNBC-Bericht nahelegt, dass der Finanzminister den TGA anzapfen könnte, um zusätzliche Rückkäufe zu finanzieren.
All dies geschieht, während Bitcoin bereits erheblich gestiegen ist, nachdem es kürzlich zum ersten Mal seit Mai die 80.000-Dollar-Marke überschritten hat. Während ich diesen Artikel schreibe, ist der OG-Krypto näher bei 79.000 Dollar als bei 80.000 Dollar, obwohl der Preis immer noch einen Anstieg von mehr als 23 % in sieben Tagen und etwas weniger als das über einen Monat widerspiegelt, aber er bleibt etwa 37 % unter seinem Allzeithoch von über 126.000 Dollar im Oktober 2025.
Quelle: CryptoPotato
