Arthur Hayes argumentiert, dass Finanzminister Scott Bessent das gleiche Geld-Druck-Schema verfolgt, das die ehemalige Ministerin Janet Yellen 2023 verwendet hat. Wenn das Muster anhält, deutet die Mathematik auf ein Bitcoin-Ziel im sechsstelligen Bereich hin.
Bessents Finanzministerium hat bereits in diesem Monat die Rückkaufoperationen für langfristige Anleihen verdoppelt. Hayes sagt, dass die Politik die Liquiditätsmechanismen widerspiegelt, die den Bitcoin-Rallye 2023-2024 unter Yellen anheizten.
Warum Hayes ein Wiederholen von Bessent-Yellen sieht
Hayes, der Mitbegründer von BitMEX und Chief Investment Officer von Maelstrom, hat in einem kürzlichen Interview einen ähnlichen Fall gemacht. Er argumentiert, dass Bessent mit dem gleichen Problem konfrontiert ist wie Yellen 2023. Beide stehen vor einer Regierung, die weiterhin ausgibt. Historisch gesehen hat das einen Finanzminister gezwungen, die 10-Jahres-Rendite unter 5 % zu verteidigen.
Yellens Lösung bestand darin, die Emission auf kurzfristige Schuldscheine zu verlagern. Dieser Schritt entleerte die Reverse-Repo-Einrichtung der Fed von 2,5 Billionen Dollar auf etwa 100 Milliarden Dollar. Dieser Rückgang dauerte von Mitte 2023 bis Januar 2025, als Bessent die Leitung übernahm. Dieses Geld floss in die Bankreserven und, so Hayes, in die Bitcoin-Rallye 2023-2024.
Bessents Version des gleichen Handels ist bereits im Gange. Das Finanzministerium hat die Rückkäufe von langfristigen Anleihen in diesem Monat von 2 Milliarden auf 4 Milliarden Dollar pro Operation verdoppelt. Die Beamten prüfen auch, ob sie auf das etwa 950 Milliarden Dollar umfassende Treasury General Account (TGA) zugreifen sollen, um noch größere Käufe zu finanzieren.
Die Bewegung hat Bitcoin kurzzeitig auf 80.000 $ gedrückt, bevor es wieder auf etwa 78.800 $ fiel. Das spiegelt wider, wie schnell der Anleihemarkt die frühere Rückkauf-Rallye im August zurückgeholt hat.
Die Bitcoin-Mathematik hinter dem Ziel von 224.000 $
Die wörtliche Anwendung von Hayes' Vergleich aus 2023 ergibt ein spezifisches Ziel. Bitcoin handelte Mitte 2023 nahe 26.000 $, als Yellens billenlastige Emission begann, die Reverse-Repo-Anlage zu entleeren. Es erreichte im März 2024 nahe 73.750 $ seinen Höhepunkt, bevor das Halving und die Genehmigungen für Spot-ETFs eigenen Schwung hinzufügten. Das ist eine Bewegung von 2,84x.
Die Anwendung desselben Faktors auf den aktuellen Preis von Bitcoin von etwa 78.800 $ ergibt ein Ziel nahe 224.000 $. Diese Zahl ist eine einfache Berechnung basierend auf Hayes' Rahmenwerk, nicht eine Zahl, die Hayes selbst angegeben hat.
Aber die Zahl hat einige Vorbehalte. Die Rallye von 2023-2024 wurde nicht nur durch die Entleerung der Reverse-Repo-Anlage angetrieben. Die Genehmigung des Spot-Bitcoin-ETFs im Januar 2024 und das Halving im April 2024 fielen beide in dasselbe Zeitfenster. Jede bewegte den Preis unabhängig von den Mechanismen der Staatsanleihe-Emission. Dennoch war implizite Geldschöpfung immer ein großer Katalysator für das Wachstum von Bitcoin.
Citadel Securities hat auch Bedenken gegenüber Bessents Rückkaufstrategie geäußert. Die Firma warnt, dass der Ansatz einer finanziellen Repression ähnelt, die den Dollar schwächen und die Inflation anheizen könnte.
Ob Bitcoin irgendwo in der Nähe dieser Mathematik kommt, hängt von einer Sache ab.
Können Bessents Rückkäufe besser standhalten als der erste Versuch im August? Oder werden sie verblassen, wie die Rallye des Anleihemarktes bereits zweimal in diesem Monat?
Quelle: BeInCrypto
