Aufgrund der Beschaffenheit seiner Blockchain wurde lange angenommen, dass sich Bitcoin innerhalb eines übergeordneten Vierjahreszyklus bewegt, der durch das Halving ausgelöst wird, das im Allgemeinen alle vier Jahre stattfindet. Im vergangenen Jahr oder so wurde dieses Muster jedoch infrage gestellt, und der bekannte On-Chain-Analyst Willy Woo vertrat in seiner jüngsten Einschätzung zu diesem Thema denselben Standpunkt.
Seiner Ansicht nach könnte BTC gerade in einen Zyklus von sechs bis acht Jahren übergehen, der zunehmend von denselben Schulden- und Liquiditätsbedingungen beeinflusst wird, die auch die traditionellen Finanzmärkte antreiben.
Vom Halving zur Liquidität?
Woos Argumentation beginnt mit dem abnehmenden Angebotsschock der Kryptowährung. Nach dem jüngsten Halving im April 2024 sank die Ausgabe neuer BTC auf etwa 0,8 % des bestehenden Angebots pro Jahr. Beim nächsten Ereignis, das für Anfang 2028 geplant ist, wird dieser Wert auf rund 0,4 % sinken.
Da das neu geschürfte Angebot im Verhältnis zum bestehenden Markt zunehmend unbedeutend wird, argumentierte Woo, dass das Halving immer weniger in der Lage sei, den übergeordneten Preiszyklus von BTC zu bestimmen. Stattdessen könnte sich der Vermögenswert stärker im Einklang mit dem kurzfristigen Schuldenzyklus von sechs bis acht Jahren der TradFi bewegen.
Das Halving-Modell funktionierte während eines Großteils der Geschichte von Bitcoin bemerkenswert gut. Inzwischen hat sich die Marktstruktur jedoch drastisch verändert, möglicherweise vor allem durch die US-amerikanischen Spot-Bitcoin-ETFs. Aktuelle Daten zeigen, dass diese Finanzprodukte fast 1,3 Millionen BTC halten – mehr als 6 % des umlaufenden Angebots. Börsennotierte Unternehmen mit mindestens 1.000 BTC besitzen derzeit insgesamt über eine Million Einheiten.
Zusammen kontrollierten ETFs und die Krypto-Treasuries dieser Unternehmen fast 12 % der umlaufenden BTC – weitaus mehr, als Miner inzwischen jährlich neu erzeugen.
Zu den weiteren Stimmen, die die These vom Ende des Vierjahreszyklus unterstützen, gehört Arthur Hayes. Er behauptete 2025, Trader würden sich zu stark darauf konzentrieren. Auch Fidelity Digital Assets vertritt diese Ansicht. In einem Bericht aus dem vergangenen Jahr stellten die Analysten infrage, ob der reifere BTC-Markt eher allmählichere Kursanstiege und Korrekturen hervorbringen könnte als die heftigen Boom-und-Bust-Zyklen der Vergangenheit.
Nicht jeder ist überzeugt
Galaxy Research untersuchte im Juni dieses Jahres dieselbe Frage, kam jedoch zu einem anderen Schluss: Der Vierjahreszyklus von BTC ist in den Daten weiterhin erkennbar. Die Forscher stellten fest, dass Bitcoin im Oktober 2025 erneut seinen Höchststand erreichte – rund 18 Monate nach dem Halving im April 2024 und damit genau innerhalb des historischen Zeitfensters.
Der Unterschied besteht darin, dass jeder Zyklus weniger extrem ausfällt. In den vergangenen Bärenmärkten verzeichnete Bitcoin Rückgänge von etwa 85 %, 84 % und 77 %, während der Rückgang bis zum Tiefstand am 1. Juli mit etwas mehr als 53 % deutlich milder ausfiel.
Quelle: CryptoPotato
