Der vierwöchige Anstieg des Yen trifft auf den Zinsentscheid der US-Notenbank am Mittwoch. Das Ausmaß der Fed-Maßnahme könnte darüber entscheiden, ob die Gewinne der japanischen Währung Bestand haben oder wieder verloren gehen.
Der Yen notierte am Montag bei 153,49 je US-Dollar und damit knapp unter dem Siebenmonatshoch von 152,89, das er vergangene Woche erreicht hatte. Spekulanten positionierten sich erstmals seit Februar wieder netto long im Yen – ein Zeichen für einen Stimmungsumschwung.
Warum die Fed zuerst kommt
Die Verbraucherpreise in den USA stiegen im August schneller, wie aus den am Freitag veröffentlichten Daten hervorgeht. Händler beziffern die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung der Fed am Mittwoch nun auf 86 %. Dieser Wert stammt vom CME FedWatch Tool, das die Wahrscheinlichkeit anhand der Futures-Preise schätzt.
Die Bank of Japan kommt zwei Tage später, am Freitag, zu ihrer Sitzung zusammen. Analysten von MUFG zufolge ist eine Zinserhöhung um einen Viertelprozentpunkt an den Märkten bereits weitgehend eingepreist. Die Bank erklärte jedoch, der Yen benötige ein Signal für schnellere künftige Zinserhöhungen, um weiter an Wert zu gewinnen.
Ein anderes Risiko besteht, falls die BOJ weitere Zinserhöhungen für Oktober und Dezember ausschließt. TD Securities zufolge könnte dieses Szenario den Dollar-Yen-Kurs daher wieder in Richtung der Spanne von 157 bis 160 treiben.
Die Folgen reichen über Tokio hinaus
Hedgefonds haben ihre Carry-Trade-Positionen bereits angepasst, während die Bewegungen des Yen auch über Tokio hinaus ausstrahlen.
Der Druck reicht ebenfalls über Tokio hinaus. Der US-Dollar-Index notierte nach zwei Wochen mit Rückgängen unverändert bei 99,15. Unterdessen erhöhte die Europäische Zentralbank vergangene Woche die Zinsen, während von der Bank of England erwartet wird, dass sie am Donnerstag an den Zinsen festhält. Die Abstimmung dürfte jedoch knapp ausfallen.
James Athey, ein Portfoliomanager für festverzinsliche Anlagen bei Marlborough, brachte die Tragweite unverblümt auf den Punkt:
„Nicht zu erhöhen wäre ein katastrophaler Fehler. Nicht klar und überzeugend zu kommunizieren, wäre ein erhebliches Eigentor.“
Athey verwies außerdem auf Rückführungsströme und Umschichtungen bei der Vermögensallokation des GPIF, Japans riesigem staatlichen Pensionsfonds. Diese Kräfte ziehen bereits Geld zurück in den Yen – unabhängig von den Zinsentscheidungen in dieser Woche.
Der Yen hat in diesem Monat bereits fast 4 % zugelegt und erhöht damit den Druck auf Tokio. Das stärkere Signal könnte jedoch eher aus Tokio als aus Washington kommen. Ob diese Gewinne Bestand haben, hängt weniger von der Fed-Entscheidung am Mittwoch ab als vom Signal der BOJ zwei Tage später.
Quelle: BeInCrypto
