Bitcoin (BTC)-börsengehandelte Fonds (ETFs) verzeichneten am Montag, dem 21. September, Zuflüsse von fast 1 Milliarde US-Dollar. BTC war jedoch bereits früher an diesem Tag infolge eines Short Squeeze stark gestiegen, wie Daten von CoinGlass zeigen.
Bitcoin überschritt an diesem Tag kurzzeitig die Marke von 84.000 US-Dollar – erstmals seit dem 31. Januar. Innerhalb einer Stunde wurden dabei Short-Positionen im Wert von 262,3 Millionen US-Dollar liquidiert.
Der Squeeze kam vor den ETF-Zuflüssen
Dieser zeitliche Ablauf wirft die berechtigte Frage auf, welche Bewegung tatsächlich zuerst kam. Die Zuflüsse in Spot-ETFs werden einmal täglich gemeldet und spiegeln die während der US-Kassahandelszeit getätigten Trades wider. Diese beginnt erst Stunden, nachdem die Märkte in Asien und Europa bereits geöffnet haben.
Der Anstieg von BTC ging auf den Short Squeeze des Tages zurück, der den Kurs bereits nach oben getrieben hatte, bevor ETF-Käufe am selben Tag überhaupt stattfinden konnten. Diese Abfolge deutet darauf hin, dass der Derivatemarkt und nicht die ETF-Nachfrage den ersten Impuls gab.
Abflüsse im Rückgang, Zuflüsse bei der Rally
Es wäre nicht das erste Mal, dass die Mittelzuflüsse der Kursentwicklung folgen, statt ihr vorauszugehen. Laut CoinGlass verzeichneten Spot-Bitcoin-ETFs zwischen dem 9. und 16. September an fünf von sechs Handelstagen Nettoabflüsse. In diesem Zeitraum gab BTC nach.
Erst am 17. September, als der BTC-Kurs wieder stieg, wurden die Zuflüsse erneut nachhaltig positiv. Die kumulierten Zuflüsse haben seitdem 56,98 Milliarden US-Dollar überschritten, und das gesamte Nettovermögen aller Bitcoin-ETFs beläuft sich inzwischen auf 107,86 Milliarden US-Dollar.
Die Konzentration auf einzelne Fonds erzählt eine ähnliche Geschichte. Der BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) hält 785.640 BTC. Das ist mehr als viermal so viel wie die 176.510 BTC des Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC). Dieser einzelne dominante Fonds wirkt eher wie Kapital, das einem Trend hinterherläuft, als wie breit gestreute Käufe aus unabhängiger Überzeugung.
Zuflüsse lösen die Rally vielleicht nicht aus, können sie aber verlängern
Das bedeutet nicht, dass die Nachfrage nach ETFs irrelevant ist. Für die Ausgabe neuer ETF-Anteile müssen Market Maker echte BTC kaufen. Anhaltende Zuflüsse können einer bereits laufenden Rally also weiterhin echten Kaufdruck verleihen, auch wenn sie diese nicht auslösen.
Anhand der verfügbaren Daten lässt sich nicht abschließend beurteilen, ob ETFs allein eine Rally auslösen können. Für diese Aufwärtsbewegung zeigen sie jedoch, dass sich der Futures-Markt zuerst bewegte und das Geld der Wall Street erst danach kam.
Quelle: BeInCrypto
