Der neue Rahmen der SEC für tokenisierte Aktien trug diese Woche zu einer breiten Krypto-Rally bei. Doch der Tokenisierungsboom beruht auf einer Ausnahmegenehmigung, nicht auf einem Gesetz – und ein künftiger Vorsitzender könnte ihn mit einer einzigen Anordnung beenden.
Die SEC erteilte die Ausnahmegenehmigung zwei Tage, nachdem der Senat den Clarity Act blockiert hatte – einen Gesetzentwurf, der die Aufsicht des Bundes über Kryptowährungen klarer regeln sollte. Sie ermöglicht es qualifizierten Plattformen, bis zu fünf Jahre lang tokenisierte US-Aktien zu handeln, ohne sich als Börsen registrieren zu müssen.
Das Kleingedruckte hinter dem Tokenisierungsboom
SEC-Vorsitzender Paul Atkins bezeichnete die Anordnung als Brücke, solange der Kongress auf der Stelle tritt. Nathan Dean, leitender Regierungsanalyst bei Bloomberg Intelligence, sagte Bloomberg, die Regelung sei als Leitlinie und nicht als formelles Regelwerk verfasst worden.
Dieser Unterschied ist wichtig. Formelle Regeln lassen sich nur nach einem langwierigen öffentlichen Verfahren rückgängig machen. Bei Leitlinien ist das nicht nötig.
„Das war keine Regelsetzung. Es waren Leitlinien, sodass eine künftige SEC sie im Grunde mit einem Federstrich auslöschen kann – jene Leitlinien, die die Tokenisierung von Wertpapieren ermöglicht haben.“
Nathan Dean, Bloomberg Intelligence, Bloomberg
Ein Countdown über fünf Jahre
Jamie Cellway, Direktor der SEC-Abteilung für Handel und Märkte, argumentiert, eine Rücknahme werde mit der Zeit immer schwieriger. Er sagte Bloomberg, die Ausnahmegenehmigung werde „wirklich schwer zu widerrufen“ sein, sobald der Handel an Fahrt gewinne.
Dennoch enthält die Anordnung ausdrücklich eine Befristung auf fünf Jahre. Für eine Infrastruktur, um die herum Banken, Börsen und Emittenten nun planen sollen, ist das ein unmissverständliches Ablaufdatum.
Bankenverbände kleinerer, gemeinwohlorientierter Banken haben gesondert auf Einlagen- und Kreditrisiken hingewiesen, die mit den umfassenderen Tokenisierungsbestrebungen verbunden sind. Damit gibt es eine weitere Interessengruppe, die einen Grund hat, die Regelung abgeschafft sehen zu wollen.
Ob daraus eine Brücke zu dauerhaftem Recht oder ein Countdown bis zur Rücknahme wird, hängt vom Kongress ab. Dante Desparte, Chief Strategy Officer von Circle, sagte Bloomberg, neue Regeln könnten noch bis Jahresende oder irgendwann im Jahr 2027 kommen.
Quelle: BeInCrypto
