Die ewigen Vorzugsaktien von Strategy Stretch (STRC) stehen aufgrund zweier gleichzeitiger Druckfaktoren unter ernsthaftem finanziellen Stress, berichtete das On-Chain-Analyseunternehmen CryptoQuant am Dienstag.
Der Bitcoin-Bärenmarkt bedeutet, dass alle BTC, die zwischen 2024 und 2026 gekauft wurden, im Minus sind, mit 10,6 Milliarden Dollar an unrealisierbaren Verlusten, und die Barreserven sind aufgebraucht, um 38 % gesunken seit Anfang 2026 nach einem Rückkauf von wandelbaren vorrangigen Anleihen in Höhe von 1,5 Milliarden Dollar im Mai.
Strategy zahlt Dividenden auf sein Stretch-Produkt, das eine Rendite von 11,5 % bietet und darauf ausgelegt ist, bei 100 $ zu handeln. Allerdings fiel es letzte Woche auf einen Rekordtiefstand von 82,5 $, was 17,5 % unter dem Nennwert entspricht.
Bei aktuellen Preisen von 87,4 $ beträgt die aktuelle effektive Rendite 13,2 %, so der STRC-Tracker.
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Das Kernproblem ist, dass die Dividendenverpflichtungen von Strategy fast vervierfacht wurden auf 1,2 Milliarden Dollar pro Jahr, während das Bargeld, um sie zu decken, geschrumpft ist, was die Dividendenabdeckung von mehr als sieben Jahren auf nur 14 Monate zusammenbrechen ließ.
Letzte Woche behauptete Strategy, dass es 32 Jahre Dividendenabdeckung mit seinem Bitcoin-Vermögen von 55 Milliarden Dollar habe, aber das Argument war fehlerhaft.
Bei den aktuellen Dividendenverpflichtungen würde die Wiederherstellung von nur 24 Monaten Abdeckung eine Barreserve von etwa 2,8 Milliarden Dollar erfordern, was ungefähr doppelt so viel ist, wie Strategy heute hält, sagte CryptoQuant.
Die Emission von STRC war ein effektiver Kapitalbeschaffungsmechanismus für Bitcoin-Käufe, aber das schnelle Wachstum der Dividendenverpflichtungen ist zu einer strukturellen Verbindlichkeit geworden, die die Nachhaltigkeit belasten könnte.
„Der Markt scheint dieses Risiko zu bepreisen; der Rückgang des STRC-Preises spiegelt nicht nur die kurzfristige Schwäche der Bargeldreserven wider, sondern auch langfristige Bedenken hinsichtlich der Fähigkeit des Unternehmens, seine wachsende Dividendenlast zu bedienen.“
Sie fügten hinzu, dass ein erzwungener Bitcoin-Verkauf zu den aktuellen Preisen die unrealisierten Verluste realisieren, den Aktionärswert zerstören und potenziell einen weiteren Rückgang der BTC-Spotmärkte katalysieren würde.
CryptoQuant empfahl dem Unternehmen, „die Bitcoin-Käufe auszusetzen, bis die Bargeldreserven und die Dividendenabdeckung wiederhergestellt sind.“
Saylor scheint jedoch entschlossen zu sein, mit dem neuesten Kauf des Unternehmens von 520 BTC für 35 Millionen Dollar, während die USD-Reserve am Montag um 300 Millionen Dollar auf 1,4 Milliarden Dollar erhöht wurde.
STRC, MSTR und BTC im Rückgang
Der Schritt gab STRC kurzzeitig Atemluft, das am Dienstag auf 88 Dollar zurückkehrte, aber es bleibt in Schwierigkeiten und handelt unter pari.
Die Unternehmensaktie (MSTR) hat ebenfalls einen Schlag erlitten und fiel am Dienstag um weitere 5 %, um den Tag bei 103,84 Dollar zu beenden, dem niedrigsten Stand seit Anfang 2024, laut Google Finance.
Der Schritt fiel mit einem weiteren Rückgang des Bitcoin zusammen, da das Asset es nicht schaffte, 64.000 Dollar zu halten und am Dienstag auf 62.000 Dollar fiel. BTC erholte sich während der asiatischen Handelszeit am Mittwoch auf 63.000 Dollar, hatte jedoch bereits begonnen, von diesem Niveau zurückzufallen, als dieser Text verfasst wurde.
Quelle: CryptoPotato
