Die Vorzugsaktien von MicroStrategy, bekannt als STRC, fielen am Mittwoch auf ein Rekordtief von 75 $, während Bitcoin (BTC) auf sein schwächstes Niveau seit 2024 sank und die an der Nasdaq gelisteten Wertpapiere des Unternehmens stark nach unten zog.
Doch selbst als der Verkaufsdruck die Sorgen verstärkte, wie das Unternehmen die hohen Dividenden von STRC finanzieren wird, während seine Bitcoin-Bestände unter den durchschnittlichen Kaufpreis fallen, sagt Arkham, dass es für Michael Saylor keine Krise ist.
Der Rückgang von Bitcoin zieht die Vorzugsaktien von MicroStrategy nach unten
Bitcoin fiel am Donnerstag auf ein intra-day Tief von 58.115 $, das niedrigste Niveau seit September 2024. Der Token ist in einem Monat um mehr als 20 % gefallen.
Dieser Rückgang des Bitcoin-Preises hat die gesamte Kapitalstruktur von MicroStrategy nach unten gezogen.
STRC ist eine ewige Vorzugsaktie mit dem Spitznamen „Stretch“, die darauf ausgelegt ist, nahe ihrem angegebenen Wert von 100 $ zu handeln. Am 23. Juni schloss sie bei 87,31 $, dem Tag, an dem Strategy, ehemals MicroStrategy, die Bedingungen der Aktie ändern wollte. In der nächsten Sitzung fiel sie auf ein Rekordtief nahe 75 $.
„Investoren haben STRC möglicherweise verkauft, weil sie glauben, dass Saylor in Zukunft wahrscheinlich keine Dividenden zahlen wird, Schwierigkeiten haben wird, in Zukunft Kapital zu beschaffen, oder möglicherweise um Renditen in anderen Aktien zu verfolgen“, schrieb Arkham.
Die Stammaktien von MSTR des Unternehmens haben noch schlechter abgeschnitten und verloren im vergangenen Jahr etwa 72 %. Strategy hat sogar disziplinierte Bitcoin-Verkäufe als Kapitalinstrument signalisiert, eine Wende für eine Schatzkammer, die nur durch Käufe aufgebaut wurde.
Warum STRC nicht das nächste Terra Luna ist
Der Rückgang unter den Nennwert weckte Vergleiche mit Terras Luna. Der Abstieg des algorithmischen Stablecoins im Mai 2022 löschte innerhalb von Tagen Zehntausende von Millionen Dollar aus. Dieser Zusammenbruch war mechanisch, da Terras Code neue Token in den Markt zwang und einen Abwärtstrend fütterte.
STRC funktioniert anders. Sein Prospekt zeigt, dass Dividenden nur gezahlt werden, wenn der Vorstand von Strategy sie erklärt, aus rechtlich verfügbaren Mitteln. Das Unternehmen kann auch den Satz nach eigenem Ermessen anpassen, um den Preis auf 100 $ zu steuern.
Die Blockchain-Analysefirma Arkham schätzte STRC auf etwa 25 % unter dem Nennwert. Dies wurde in einem Beitrag über den Rekordtiefststand von STRC deutlich gemacht.
„Im Gegensatz zu Terra LUNA kann Saylor nicht ‚liquidiert werden‘, wenn STRC an Wert verliert“, erklärte Arkham.
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Dennoch ist der Druck real. Arkham schätzt, dass die Dividende von 11,5 % etwa 1,2 Milliarden Dollar pro Jahr kostet. Strategy gab am 22. Juni eine Barreserve von 1,4 Milliarden Dollar bekannt, was kaum ein Jahr Deckung bietet.
Diese Lücke schärft die Fragen, ob STRC einen langen Rückgang überstehen kann.
„Wenn es so aussieht, als könnte Strategy kein Kapital beschaffen und Dividenden zahlen, könnten Investoren STRC verkaufen, aber Saylor ist nicht gezwungen, Geld auszugeben, um den Preis hochzuhalten… Wird das Strategy töten? Nein. Aber es könnte ihnen auf lange Sicht schaden. Um STRC am Leben zu halten, muss Saylor weiterhin 1,2 Milliarden Dollar pro Jahr an Dividenden zahlen. Wenn MSTR-Investoren erkennen, dass ihr Geld nur verwendet wird, um frühere Aktionäre zurückzuzahlen, könnten sie in Zukunft weniger MSTR kaufen“, fügte Arkham hinzu.
Das tiefere Kissen ist seine wachsende Bitcoin-Kasse. Die Strategie hielt am 22. Juni 847.363 BTC, mehr als 4 % aller Bitcoins, die jemals existieren werden.
Dennoch lagen die Konten des ersten Quartals bei einem durchschnittlichen Preis von fast 75.500 $ pro Coin, weit über dem heutigen Preis. Michael Saylor, der Vorsitzende, der 2020 mit dem Kauf begann, hat seit dem Verkauf von 704 Coins im Dezember 2022 große Verkäufe vermieden, bis vor kurzem.
Die geänderten Bedingungen treten am 30. Juni in Kraft und verschieben STRC auf zwei monatliche Dividenden. Ob das den Preis nahe 100 $ stabilisiert oder einfach das Bargeld ins Rampenlicht rückt, das Saylor jeden Monat finden muss, wird die nächste Phase seiner Bitcoin-Wette prägen.
Quelle: BeInCrypto
