Tokenisierte Aktien sind im Vergleich zu traditionellen Aktienmärkten immer noch klein, aber sie sind kein Experiment mehr im Bereich Krypto. Tokenisierte Aktien sind auf fast 1,08 Milliarden Dollar Gesamtwert und 2,10 Milliarden Dollar monatliches Transfervolumen gestiegen.
Ondo führt die Kategorie mit 405 tokenisierten Aktienwerten im Wert von etwa 870 Millionen Dollar und einem Marktanteil von 43,61 % an. Jetzt versucht Ondo, diesen wachsenden Markt in Derivate zu drängen.
Ondo Perps wurde im Juni in der öffentlichen Beta gestartet und gibt ausgewählten berechtigten Nutzern außerhalb der Vereinigten Staaten Zugang zu perpetual futures auf tokenisierte Versionen von US-Aktien, ETFs, Rohstoffen und Indizes.
Die Plattform bietet bis zu 20-fache Hebelwirkung und 24/7 Handel auf Märkten, die mit Vermögenswerten wie Nvidia, Tesla, Gold, Öl, Silber, dem US 100 und dem US 500 verbunden sind.
Einfach ausgedrückt, können Nutzer Long- oder Short-Positionen mit Hebel auf realen Märkten eingehen, ohne auf die Handelszeiten traditioneller Börsen warten zu müssen. Sie können auch tokenisierte Wertpapiere als Sicherheiten verwenden, anstatt sich nur auf Stablecoins zu verlassen.
Diese Sicherheitenfunktion ist die eigentliche Geschichte. Ondo versucht, tokenisierte Aktien von passiver Marktexposition in eine funktionierende Infrastruktur für den On-Chain-Handel zu verwandeln.
Ondo hat bereits die Aktienbasis
Ondo Perps beginnt nicht mit einem leeren Markt. Es baut auf Ondo Global Markets auf, der Plattform für tokenisierte Aktien und ETFs des Unternehmens für berechtigte Nicht-US-Nutzer.
Ondo gab im Mai bekannt, dass die Global Markets in weniger als acht Monaten die Marke von 1 Milliarde USD an TVL überschritten haben. Zu diesem Zeitpunkt bot die Plattform mehr als 260 tokenisierte US-Aktien und ETFs über Solana, Ethereum und BNB Chain an und hatte ein kumuliertes Handelsvolumen von über 18 Milliarden USD erreicht.
Seitdem hat sich die Verteilung erweitert. Blockchain.com fügte im Juni 173 neue tokenisierte Aktien und ETFs über Ondo hinzu, wodurch das gesamte Angebot an tokenisierten Vermögenswerten, die von Ondo unterstützt werden, auf mehr als 430 über Ethereum, Solana und BNB Chain anstieg.
Diese Vermögenswerte sind so konzipiert, dass sie den Nutzern wirtschaftliche Exposition gegenüber traditionellen Wertpapieren bieten. Sie sind nicht dasselbe wie der Besitz der tatsächlichen Aktie, des ETFs oder ADRs, und Ondos eigene Offenlegungen besagen, dass Inhaber keine Rechte an den zugrunde liegenden Vermögenswerten selbst erhalten.
Diese Unterscheidung ist wichtig. Tokenisierte Aktien sind weiterhin in finanzieller Exposition verpackt, mit jurisdiktionalen Einschränkungen und produktspezifischen Risiken. Sie haben jedoch jetzt genügend On-Chain-Verteilung, damit Derivateplattformen um sie herum aufgebaut werden können.
Ondo Perps ist der erste große Test dieses nächsten Schrittes.
Warum das Sicherheitenmodell wichtig ist
Die meisten Krypto-Dauerhandelsbörsen verwenden Stablecoins oder Krypto-Vermögenswerte als Margin. Das funktioniert gut für Bitcoin, Ethereum und andere native Krypto-Märkte. Es wird weniger effizient, wenn das Produkt an Aktien, ETFs, Rohstoffen oder Indizes gebunden ist.
Ein Händler könnte tokenisierte Nvidia- oder Tesla-Exposition halten, müsste jedoch dennoch Stablecoins separat hinterlegen, um einen Perpetual-Kontrakt zu handeln. Ein Market Maker könnte einen Aktien-Perpetual-Kontrakt on-chain anbieten und dann über traditionelle Broker off-chain absichern. Das Ergebnis ist ein geteiltes System, in dem Sicherheiten, Preisgestaltung und Hedging an verschiedenen Orten sitzen.
Ondo Perps versucht, diese Lücke zu schließen, indem es tokenisierte Wertpapiere als Sicherheiten zulässt.
Ein Benutzer, der tokenisierte Aktien hält, kann diese Vermögenswerte als Margin für gehebelte Trades verwenden. Ein Market Maker kann die Exposition mit Sicherheiten verwalten, die mit denselben realen Märkten verknüpft sind, die er anbietet. Das kann die Kapitaleffizienz verbessern, da weniger Vermögenswerte in separaten Systemen untätig bleiben müssen.
Es gibt Ondo auch ein klareres Argument für Liquidität. Die Plattform verbindet diese Perpetual-Kontrakte mit einem bestehenden Ökosystem tokenisierter Aktien, das bereits Benutzer, Integrationen und Marktzugang umfasst.
Der schwierige Teil kommt nach dem Start
RWA-Perpetual-Kontrakte sind schwierig, weil sie einen Zugang zu Märkten im Krypto-Stil versprechen, die weiterhin von traditioneller Infrastruktur abhängen. Händler wollen 24/7-Exposition. Die tiefste Liquidität für Aktien und ETFs befindet sich nach wie vor in traditionellen Börsen, Brokern und Abwicklungssystemen.
Das schafft Druck während volatiler Perioden. Aktienpreise können auf Unternehmensgewinne, makroökonomische Daten oder Unternehmensnachrichten reagieren, wenn traditionelle Handelsplätze geschlossen sind. Eine 20-fache gehebelte Position kann schnell von profitabel zu liquidiert wechseln, wenn Preisgestaltung, Sicherheitenbewertung oder Hedging nicht Schritt halten.
Deshalb sollten Ondo Perps weniger nach der Anzahl der gelisteten Märkte beurteilt werden, sondern mehr danach, wie sie unter Stress abschneiden. Enge Spreads, zuverlässige Tiefe, saubere Liquidationen und genaue Preisgestaltung von Sicherheiten werden wichtiger sein als die Abdeckung von Vermögenswerten am Starttag.
Die breitere Gelegenheit ist klar. Krypto-Händler verstehen bereits ewige Futures. Tokenisierte Aktien bieten ihnen einen Weg zu US-Aktienexposure, ohne blockchain-basierte Konten zu verlassen. Ondo versucht nun, die beiden in einer Handelsumgebung zu kombinieren.
Das Risiko ist ebenfalls klar. Sobald tokenisierte Aktien als Sicherheiten für Hebelwirkungen dienen, wird die Qualität der Sicherheitenebene zentral für den Markt. Jede Schwäche in der Preisgestaltung, Liquidität oder Rücknahme kann sich schneller durch Derivate als durch den Kassahandel ausbreiten.
Ondo Perps stellt daher einen nützlichen Wandel im RWA-Markt dar. Die Kategorie bewegt sich über die Frage hinaus, ob Aktien tokenisiert werden können. Die nächste Frage ist, ob diese Tokens eine ernsthafte Handelsinfrastruktur unterstützen können.
Quelle: BeInCrypto
