Der Vorsitzende der Federal Reserve, Kevin Warsh, sagte gestern, am 14. Juli, dem Kongress, dass der Ansatz der Zentralbank zur Inflationsbewältigung im Jahr 2020 ein Fehler war und versprach einen politischen "Regimewechsel", während er sich auf einen zweiten Tag der Aussage vor dem Senat vorbereitet.
Warsh fügte hinzu, dass die Fed keine Toleranz für anhaltend hohe Inflation hat und versprach, das Mandat für Preisstabilität wiederherzustellen, das die Politik von 2020 beiseitegelegt hatte.
Was der Rahmen von 2020 tatsächlich bewirkt hat
Im Jahr 2020, unter dem damaligen Vorsitzenden Jerome Powell, verabschiedete die Fed eine Politik namens flexibles durchschnittliches Inflationsziel. Anstatt 2 % als harte Obergrenze zu betrachten, ließ der Rahmen die Inflation moderat über diesem Ziel laufen, solange sie zuvor eine Zeit lang unter dem Ziel lag. Die Idee war, das Preiswachstum über die Zeit zu mitteln, anstatt auf jede kurzfristige Schwankung zu reagieren.
Der Rahmen hatte ein zweites, weniger bekanntes Ziel. Er ließ es der Fed auch zu, eine Phase über dem Ziel liegender Inflation zu tolerieren, wenn dies dazu beitrug, die Beschäftigung zu unterstützen, insbesondere für Arbeitnehmer, die in früheren Erholungen zurückgelassen wurden. Dieser beschäftigungsorientierte Kompromiss ist das Stück der Politik, das Warsh herausstellte.
Warum Warsh es einen Fehler nennt
Warsh sagte vor dem Ausschuss für Finanzdienstleistungen des Hauses aus, dass die Verwendung der Inflationspolitik zur Steuerung von Beschäftigungsergebnissen außerhalb dessen liegt, was die Fed tun sollte.
„Diese Zentralbank war nicht die erste Zentralbank, die um etwas mehr Inflation bat und am Ende viel mehr bekam. Es war ein Fehler.“
Die Inflation liegt seit 2021 über dem Mandat der Fed von 2%, und Warsh argumentiert, dass der Rahmen von 2020 der Fed die Möglichkeit gab, länger als nötig eine höhere Inflation zuzulassen. Er stellte fest, dass die Politik bereits aufgegeben wurde, bevor er vor zwei Monaten den Vorsitz übernahm, und beschreibt seine Aufgabe jetzt als die Beendigung der Aufräumarbeiten, anstatt sie zu beginnen.
„Der Rahmen hat seine Ziele nicht erreicht, und ich bin froh, dass meine Vorgänger das vor meiner Ankunft beiseite geworfen haben.“
Was Warsh stattdessen will
Warsh hat keinen detaillierten Ersatzrahmen vorgeschlagen, aber er hat fünf interne Arbeitsgruppen eingerichtet, um die Funktionsweise der Fed neu zu gestalten: ihre öffentliche Kommunikation, ihre Technologie, ihre Bilanz, die wirtschaftlichen Daten, auf die sie angewiesen ist, und die Methodik, die sie zur Messung der Inflation selbst verwendet.
Er beschrieb die Bemühungen als Reform über fünf Dimensionen der Geldpolitik, mit weiteren Details, die erwartet werden, wenn die Arbeitsgruppen Bericht erstatten.
Die Botschaft an den Kongress war, dass die Aufgabe der Fed darin besteht, die Inflation ohne Mehrdeutigkeit oder Kompromisse auf 2% zurückzubringen, nicht sie flexibel um andere Ziele herum zu steuern.
Diese Haltung folgt seiner Vorschau auf die Zinserhöhung, die vor der Anhörung veröffentlicht wurde, und kommt genau zu dem Zeitpunkt, als die Inflationsdaten für Juni kühler als erwartet ausfielen, auch wenn Ökonomen das Risiko einer von KI getriebenen Inflation im Zusammenhang mit den Ausgaben für Rechenzentren hervorhoben. Dieser Optimismus geht einher mit niedrigeren Schätzungen des Rezessionsrisikos, die der Fed mehr Spielraum geben, die Zinsen stabil zu halten.
Warsh kehrt morgen, am 15. Juli, zum Capitol Hill zurück, um während der Bankgewinne-Woche vor dem Senatsausschuss für Banken auszusagen, wo die Gesetzgeber ihn wahrscheinlich darauf drängen werden, wie die Arbeit der Task Forces in einen tatsächlichen politischen Rahmen umgesetzt wird.
Quelle: BeInCrypto
