Grayscale schlägt vor, gedeckte Calls zu verkaufen, um Bitcoin-Inhabern zu ermöglichen, in einem seitwärts gerichteten Markt Erträge zu erzielen, während Glassnode frühe Anzeichen eines Bärenmarktbodens erkennt.
Die Strategie bedeutet, Bitcoin zu halten, während man jemand anderem das Recht verkauft, es zu einem festgelegten Preis von Ihnen zu kaufen. Im Gegenzug erhalten Sie eine Zahlung, die als Prämie bezeichnet wird. Dies kann zusätzliches Einkommen bieten, wenn der Preis von Bitcoin seitwärts tendiert, obwohl Ihr Gewinn begrenzt ist, wenn der Preis plötzlich stark ansteigt.
Die Kombination bietet ein praktisches Handbuch für Investoren, die zwischen Kapitulation und Erholung feststecken.
Wie die gedeckte Call-Strategie von Grayscale funktioniert
Ein gedeckter Call ist eine Optionsstrategie, bei der ein Investor Spot-Bitcoin hält und Call-Optionen gegen diese Position verkauft, um Prämien als Einkommen zu sammeln.
Der Kompromiss ist einfach: eine Absicherung nach unten im Austausch für eine begrenzte Aufwärtsbewegung während starker Rallyes.
Zach Pandl, Leiter der Forschung bei Grayscale, hat den Fall in einer aktuellen Analyse zum Verdienen von Options-Einkommen innerhalb eines Bereichs dargelegt. Das Argument basiert darauf, dass Bitcoin zuerst einen Boden findet und dann monatelang seitwärts driftet.
Die Zahlen helfen, die Anziehungskraft zu erklären. Grayscales Hypothese geht von einem Spot-Bitcoin nahe $65.000 und einer impliziten Volatilität von 40% für einen Call mit Geldwert im Dezember 2026 aus.
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Unter diesen Bedingungen könnte die Strategie etwa 22% annualisierte Renditen liefern, wenn der Preis stabil bleibt. Der Break-even liegt bei etwa $58.500, und die Position übertrifft einen einfachen Spot-Hold bis etwa $72.500.
Die Logik geht über die Theorie hinaus. Produkte wie Grayscale’s Bitcoin Covered Call ETF, zusammen mit ähnlichen Einkommensvehikeln, rollen Call-Optionen, um die Renditen zu steigern und gleichzeitig die Exposition zu bewahren.
In Märkten, die sich heftig bewegen, aber nirgendwohin gehen, ist die Monetarisierung der impliziten Volatilität besser als abzuwarten. Der Haken ist jedoch wichtig: Ein starker Anstieg würde diese Gewinne auf dem Tisch lassen.
Ist der Bitcoin-Bärenmarkt endlich am Boden angekommen?
Die zweite Hälfte der These basiert auf On-Chain-Daten. Der Glassnode-Analyst Cryptovizart verfolgte die 1-2-Jahres-Halterkohorte, die sich auf Investoren bezieht, die ungefähr zwischen Juli 2024 und Juli 2025 gekauft haben.
Diese Gruppe kaufte nahe dem Zyklus-Hoch, als Bitcoin auf etwa 107.000 $ stieg. Angesichts anhaltender Underperformance und unrealisierter Verluste sehen diese Käufer, wie sich rote Zahlen kristallisieren.
Das Muster hat historische Bedeutung. Bärenmärkte erreichen selten ihren Tiefpunkt, bis diese Kohorte ihren Verkaufsdruck erschöpft hat, und die Daten deuten jetzt auf einen potenziellen Wendepunkt hin.
Der 30-Tage-Durchschnitt der realisierten Verluste für diese Halter stieg auf über 75 Millionen $, bevor er sich umkehrte. Laut dem Analysten hat diese Abkühlung oft das klarste frühe Signal markiert, dass die schwerste Verteilungsphase vorbei ist.
Glassnode kennzeichnet 69.000 $ als das entscheidende Schlachtfeld. Dieses Niveau stimmt mit der aggregierten Kostenbasis für kurzfristige Halter und mit den ehemaligen Rekordhöhen von 2021 überein.
Die Rückeroberung könnte eine Erholung ankurbeln, während eine Ablehnung das seitliche Mahlen verlängern würde. Ironischerweise ist genau dieses zweite Szenario der Punkt, an dem gedeckte Calls am besten abschneiden.
„Bitcoin sieht bereit aus für den nächsten Aufwärtsschritt. Es liegt bereits über den täglichen MA's und ist bereit für einen weiteren Ausbruch nach oben. Ein klarer Ausbruch über $65.000 würde diesen Schritt signalisieren und dann sind $80.000 im August möglich“, bemerkte der Krypto-Analyst Michaël van de Poppe.
Die Risiken bleiben offensichtlich auf dem Tisch. Optionsstrategien bringen Opportunitätskosten während starker Hausse und echte Verluste, wenn die Preise unter die Gewinnschwelle fallen.
Ob der Bärenmarkt von 2026 tatsächlich seinen Boden gefunden hat, bleibt vorerst ungelöst. Dennoch gibt die Konvergenz von Einkommensinstrumenten und abkühlender Kapitulation den langfristigen Haltern etwas, mit dem sie arbeiten können.
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Quelle: BeInCrypto
