Strategy, früher MicroStrategy, hat die MSTR-Metriken, die es berichtet, überarbeitet, und die neuen Zahlen machen eines klar. Ein großer Teil seines riesigen Bitcoin (BTC)-Bestands ist bereits an Gläubiger und bevorzugte Investoren versprochen, nicht an reguläre Aktionäre.
Das Unternehmen sagt, die Änderung gibt den regulären Aktionären ein faireres Bild. Es zeigt, wie viel Bitcoin ihnen wirklich gehört, nachdem alle anderen zuerst bezahlt wurden.
Was die neuen Metriken wirklich zeigen
Strategy hält etwa 843.775 Bitcoin. Das ist der größte Bestand, der von einem öffentlichen Unternehmen gehalten wird. Auf dem Papier bewertet das Live-Dashboard diesen Bitcoin auf etwa 58 Milliarden Dollar. Aber nicht alles gehört den Aktionären.
Gläubiger und bevorzugte Investoren werden zuerst bezahlt. Ihnen stehen etwa 22 Milliarden Dollar zu. Nimmt man das heraus, bleiben ungefähr 36 Milliarden Dollar in Bitcoin für die regulären Aktionäre. Strategy nennt dies jetzt die Nettorücklage.
Das Unternehmen hat diese Schulden aufgenommen, um mehr Bitcoin zu kaufen. Es hat den Ansatz in seinem Digital Credit-Rahmenwerk in diesem Jahr dargelegt. Es hat auch während einer früheren Metrik-Debatte im Juni neue Zahlen getestet.
Die tatsächlichen Kosten der Schulden
Es gibt einen Haken. Die Bedienung dieser Schulden und der bevorzugten Aktien kostet etwa 1,8 Milliarden Dollar pro Jahr. Strategy zahlt dies in Zinsen und Dividenden. Es hält sogar eine Barreserve, die im Dezember eingerichtet wurde, um diese Rechnungen zu decken.
Die neuen Kennzahlen zeigen auch das Risiko. Eine Zahl namens Amplifikation, die jetzt bei etwa 1,53x liegt, misst es. Einfach gesagt, Aktionäre profitieren mehr, wenn Bitcoin steigt. Sie verlieren auch mehr, wenn er fällt. Die Aktie beweist den Punkt. MSTR ist in einem Jahr um etwa 77 % gefallen, weit mehr als der Rückgang von 45 % bei Bitcoin.
MicroStrategy hat auch seinen Hauptwertindikator, bekannt als mNAV, überarbeitet. Er vergleicht den Aktienkurs mit dem Bitcoin, der den Aktionären verbleibt, und liegt jetzt bei 1,00x. Einfach ausgedrückt, die alte Prämie ist verschwunden.
Das Unternehmen gibt zu, dass seine älteren Zahlen dies verborgen haben. Sie ließen die Investoren aus, die zuerst bezahlt werden. Daher könnte Bitcoin, das mit geliehenem Geld gekauft wurde, niemals die gewöhnlichen Aktionäre erreichen. Kritiker haben das mNAV-Modell seit Monaten in Frage gestellt.
„Die Bitcoin-Kapitalmärkte erfordern eine neue finanzielle Sprache“, sagte Michael Saylor, der Gründer und Executive Chairman des Unternehmens.
Bitcoin wurde zum Zeitpunkt dieses Schreibens bei etwa 65.136 $ gehandelt, was einem Rückgang von etwa 1,4 % an diesem Tag entspricht. Wenn er fällt, spüren die Aktionäre es zuerst, was entscheidet, wer die Verluste trägt.
Der Plan selbst hat sich nicht geändert. Die Strategie kauft weiterhin Bitcoin und schuldet immer noch zuerst seinen Gläubigern. Aber die Aktionäre können jetzt sehen, wie viel Bitcoin wirklich ihnen gehört.
Quelle: BeInCrypto
