Der unbefristete Vertrag von Hyperliquid mit SK Hynix, xyz:SKHYNIX, fiel am Dienstag um 17,9 %, nachdem es einen schlechten Preisdruck in Seoul gab. Rund 57,4 Millionen Dollar an Long-Positionen wurden über 960 Konten liquidiert.
Hyperliquid hat diesen Markt weder bereitgestellt noch betrieben. Trade.xyz hat dies unter einem Rahmen namens HIP-3 getan. Diese Unterscheidung entscheidet, wer die Preisquelle kontrollierte und wer dafür bestraft werden kann.
Was den SK Hynix Perp-Crash auf Hyperliquid verursacht hat
Der Auslöser kam von NXT, einem südkoreanischen alternativen Börsenplatz, der im März 2025 gestartet wurde. Er handelt von 8 Uhr bis 20 Uhr Ortszeit. Die Korea Exchange, der Hauptmarkt, läuft nur von 9 Uhr bis 15:30 Uhr.
Diese zusätzlichen Stunden sind dünn. Eine abnormale Vorhandelsorder dort bewertete eine SK Hynix-Aktie mit 1.272.000 Won. Hyperliquid-Händler berichteten von dieser Zahl, die von keiner der beiden Firmen bestätigt wurde.
SK Hynix hatte die vorherige Sitzung bei 1.785.000 Won geschlossen, wie die Daten von Yahoo Finance zeigen. Der Druck implizierte daher einen Rückgang von 28,7 %. Der koreanische Handel wurde gestoppt.
Der Oracle des Vertrags zieht Preise von externen Märkten ab, während diese Märkte geöffnet sind, gemäß der Dokumentation von Trade.xyz. Er wandelt Won zum aktuellen Wechselkurs in Dollar um. Der schlechte Druck wurde zur Referenz.
Der Kontext machte es plausibel. SK Hynix befand sich bereits in einem Verkaufsrausch bei KI-Speicheraktien, und der breitere koreanische Marktcrash hatte den KOSPI an diesem Morgen um 8 % gesenkt.
Warum der Perp um 17,9 % fiel und nicht um 28,7 %
Der Vertrag fiel weit weniger als der zugrunde liegende Druck. Das war geplant, nicht Glück. Trade.xyz begrenzt, wie weit ein Marktpreis reisen kann, indem es das nennt, was es Entdeckungsgrenzen nennt.
Die veröffentlichte Spezifikation gibt xyz:SKHYNIX eine sofortige Grenze von 10 % und einen erlaubten Reset. Das Zusammenzählen dieser setzt einen harten Boden 19 % unter dem Sitzungsreferenzwert. Die gemeldete Bewegung von 17,9 % stoppt gerade innerhalb dieses Bodens.
Einfach gesagt, hielt die Schutzvorrichtung. Sie absorbierte fast 11 Prozentpunkte eines korrumpierten Preises. Sie erlaubte auch einen Rückgang von 19 %, was die gehebelten Long-Positionen bequem räumt.
Die On-Chain-Analyse, die von dem Konto MarketsAlpha veröffentlicht wurde, zählte 960 geschlossene Long-Konten und etwa 17,3 Millionen Dollar an realisierten Verlusten. Der Rückhalt hat dann profitable Shorts automatisch deleveragiert und etwa 10,8 Millionen Dollar über 100 Konten gebucht. Weder Hyperliquid noch Trade.xyz haben diese Zahlen bestätigt.
Eine Designentscheidung erweiterte den Explosionsradius. xyz:SKHYNIX läuft auf Cross-Margin, während die Samsung- und Hyundai-Perpetuals auf demselben Markt isoliert sind. Cross-Margin ermöglicht es einer verlierenden Position, auf Sicherheiten zuzugreifen, die andere unterstützen.
Warum Hyperliquid sagt, dass der SK Hynix Perp nicht sein Markt ist
Ein Mitglied des Hyperliquid-Teams, das als iliensinc auftritt, antwortete frustrierten Händlern im Discord des Projekts. Das Argument war strukturell und nicht defensiv.
„Hyperliquid ist eine erlaubnisfreie Blockchain. Verschiedene Teams können Märkte auf Hyperliquid bereitstellen und betreiben und es als Infrastruktur-Schicht nutzen… Das XYZ-Team untersucht die Situation und wird ein Update teilen, sobald sie zu einem Schluss gekommen sind“, schrieb iliensinc, der pseudonyme Mitbegründer und Hauptentwickler von Hyperliquid.
HIP-3-Betreiber drücken den Markpreis, das Oracle und externe Preisinputs selbst. Hyperliquid liefert nur eine der drei Komponenten, die den Mark festlegen.
Das gegebene Beispiel war deutlich. Angenommen, der On-Chain-Median des letzten Handels, das beste Gebot und das beste Angebot liegen bei 100. Wenn der Betreiber 150 und 151 drückt, wird der Mark 150. Die Zahlen des Betreibers gewinnen.
Kann Trade.xyz bestraft werden, und würden Händler entschädigt werden?
Validatoren haben einen Hebel. Die HIP-3-Regeln verlangen von den Bereitstellern, 500.000 HYPE gestaked zu halten, was zum Preis am Dienstag etwa 27,4 Millionen Dollar wert ist. Eine stake-gewichtete Validatorenabstimmung kann dies verbrennen.
Zwei Klauseln weisen auf diesen Vorfall hin. Das Bestrafen trennt nicht böswilliges Verhalten von inkompetentem Verhalten. Es betrifft auch einen Bereitsteller, der einem schlecht gestalteten Vertrags-Spezifikationen treu folgt.
Die härtere Klausel gilt für Händler. Der bestrafte Einsatz wird verbrannt, anstatt an betroffene Nutzer verteilt zu werden. Selbst eine volle Strafe würde nichts an die 960 liquidierten Konten zurückgeben.
Ein Schwellenwert wirkt auch gegen Überprüfungen. Validatoren prüfen automatisch Cross-Margin-Vermögenswerte, wenn sich der externe Preis um mehr als 50 % vom Tagesbeginn bewegt. Die Bewegung am Dienstag blieb weit darunter.
Trade.xyz hat kein Nachspiel und keinen Entschädigungsplan veröffentlicht. Drei Daten prägen jedoch den nächsten Monat:
- SK Hynix berichtet am 29. Juli über die Gewinne, was den gleichen koreanischen Feed durch hohes Volumen antreiben wird.
- Deployers müssen den HYPE-Anteil von 500.000 mindestens 183 Tage nach dem Start halten.
- Der Stake bleibt durch eine sieben Tage dauernde Unstaking-Warteschlange schneidbar, sodass das Fenster für Validator-Aktionen offen bleibt.
Präzedenzfälle wirken in beide Richtungen. Während der JELLY-Delisting-Kontroverse im März 2025 hat Hyperliquid Positionen zu einem gewählten Preis geschlossen und wurde der Zentralisierung beschuldigt. Hier argumentiert es das Gegenteil, dass Intervention nicht in seiner Verantwortung liegt. Unabhängige Teams haben auch zuvor Hyperliquid-Märkte geschlossen und Positionen nach ihren eigenen Bedingungen settled.
Die Regulierungsbehörden sind dieser Frage bereits nahe. Trade.xyz traf sich diesen Monat mit den Krypto-Regulierungsbehörden der SEC sowie mit dem politischen Arm von Hyperliquid. Der HYPE-Token-Preis lag am Dienstag bei etwa 54,82 $, ein Rückgang von etwa 9%.
Die offene Frage ist enger gefasst als das allgemeine Oracle-Risiko. Es geht darum, ob eine erlaubte Bewegung von 19% zu einer Aktie wie dieser passt. Ein einzelner Auftrag in einer nahezu leeren Pre-Market-Sitzung kann seinen Referenzwert festlegen.
Quelle: BeInCrypto
