Tether erzielte im zweiten Quartal etwa 1,5 Milliarden Dollar, doch die Puffer, die Tether (USDT) Inhaber schützen, schrumpften um die Hälfte. Die überschüssigen Reserven schlossen im Juni bei 4,11 Milliarden Dollar, ein Rückgang von einem Rekordwert von 8,23 Milliarden Dollar.
Der Stablecoin-Emittent veröffentlichte am Freitag seine Bestätigung für das Q2 2026, die von der Wirtschaftsprüfungsgesellschaft BDO erstellt wurde. Der Bericht bestätigt, dass USDT überbesichert bleibt. Er erklärt jedoch nicht, wohin mehr als 5 Milliarden Dollar Überschuss gegangen sind.
Die Arithmetik, die der Bericht überspringt
Tether berichtete am 30. Juni über Gesamtvermögen von 187,75 Milliarden Dollar gegenüber Verbindlichkeiten von 183,64 Milliarden Dollar. Drei Monate zuvor betrugen die Vermögenswerte 191,77 Milliarden Dollar.
Die Vermögensseite fiel daher um etwa 4 Milliarden Dollar, während die Token-Verbindlichkeiten kaum schwankten. Im Mai war der Rekordpuffer des Q1 die Hauptzahl des Unternehmens.
Addiert man die im Quartal erzielten 1,5 Milliarden Dollar, impliziert die Lücke etwa 5,6 Milliarden Dollar an unrealisierte Verluste oder Abflüsse. Tether hielt zu Beginn des Aprils etwa 20 Milliarden Dollar in Gold und 7 Milliarden Dollar in Bitcoin.
Die Formulierung hat sich ebenfalls geändert. Die Q1-Veröffentlichung berichtete von "Netto-Gewinn." Die Veröffentlichung am Freitag berichtet von "Netto-Betriebsgewinn."
Diese zweite Kennzahl schließt Mark-to-Market-Schwankungen genau bei diesen Vermögenswerten aus. Gold und Bitcoin erlebten im Quartal beide starke Bewegungen.
Drei Offenlegungen, die verschwunden sind
Der Q1-Bericht von Tether fügte jeder wichtigen Vermassettenklasse einen Dollarbetrag hinzu. Er listete 141 Milliarden Dollar in Schatzwechseln, etwa 20 Milliarden Dollar in Gold und etwa 7 Milliarden Dollar in Bitcoin auf.
Der Bericht vom Freitag erwähnt keines der drei. Gold erscheint jetzt nur als eine Tonnage von mehr als 146 Tonnen.
In der Zwischenzeit werden die US-Staatsanleihen von Tether als Mehrheitsanteil der Reserven beschrieben. Den Lesern wird keine Zahl gegeben, um sie mit den im Mai offengelegten 141 Milliarden Dollar zu vergleichen.
Das Unternehmen hat auch eine Prahlerei fallen gelassen. Im Q1 stellte es fest, dass der Puffer allein als die drittgrößte Stablecoin im Umlauf eingestuft werden würde.
CEO Paolo Ardoino setzte im März einen anderen Standard, als das Unternehmen eine Big-Four-Firma engagierte.
„Vertrauen wird aufgebaut, wenn Institutionen bereit sind, sich vollständig der Prüfung zu öffnen“, heißt es in der Bestätigung, die Paolo Ardoino, CEO von Tether, zitiert.
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Die Prüfungsuhr läuft weiterhin
Tether unterzeichnete seinen Prüfer am 24. März. Die Financial Times identifizierte KPMG drei Tage später als seinen Prüfer. Vier Monate später sagt die Veröffentlichung vom Freitag nur, dass der Prozess fortgesetzt wurde.
Die Ankündigung im März besagte auch, dass die Gruppe Gewinne einbehält, anstatt Gewinne auszuschütten. Wenn das immer noch gilt, können Ausschüttungen den Rückgang nicht erklären, was die Vermögenswerte betrifft.
Ardoino räumte Druck ein, ohne ihn zu quantifizieren. Er sagte, dass die Vermögenswerte hinter einem Teil der Reserven im Laufe des Quartals unter direkten Druck gerieten.
USDT selbst wackelte nie. Der Token hielt seinen Kurs nahe bei $0.9986 und behält eine Marktkapitalisierung von $183,5 Milliarden auf dem dritten Platz.
Die Nachfrage blieb ebenfalls stabil, selbst nachdem Revolut in diesem Monat eine USDT-Abwertung in Europa angekündigt hat. Tether sagt, dass es im Laufe des Quartals mehr als 30 Millionen Nutzer hinzugefügt hat.
Ein halbierter Puffer bei einem Buchwert von 183 Milliarden Dollar ist kein Solvenzereignis. Es ist eine Frage der Offenlegung.
Mit 4,11 Milliarden Dollar liegt der Puffer jetzt unter den 6,3 Milliarden Dollar, die Tether Ende 2025 hatte. KPMG wird die erste externe Partei sein, die in der Lage ist zu erklären, warum.
Quelle: BeInCrypto
