Arthur Hayes hat diese Woche einen neuen Aufsatz veröffentlicht, in dem er argumentiert, dass das US-Finanzministerium und das japanische Finanzministerium sich auf eine einzige Methode geeinigt haben, um den Yen zu stärken: neu gedruckte Dollar durch die Währungs-Swap-Einrichtung der Federal Reserve zu leiten.
Hayes sagt, die Mechanik deute auf eine Welle von Dollar-Liquidität hin, die die globalen Märkte erreichen wird, und er positioniert Bitcoin (BTC), Gold und Ethereum (ETH), um den Großteil davon aufzufangen.
Der Plan und warum Hayes sagt, dass es der einzige ist, der funktioniert
Hayes skizziert drei Möglichkeiten, wie Japan den Yen stärken könnte. Die Bank von Japan könnte die Zinsen aggressiv erhöhen, aber das würde die Verluste auf ihrem eigenen Berg von niedrigverzinslichen Anleihen vertiefen und die Schuldenkosten Tokios erhöhen.
Japan könnte auch auf Institutionen wie den Pensionsfonds GPIF setzen, um ausländische Vermögenswerte zu verkaufen und inländische zu kaufen, aber das würde einen der größten Halter von US-Staatsanleihen zu einem Verkäufer machen, etwas, das Washington nicht ertragen kann, angesichts der Abhängigkeit der amerikanischen Märkte von dieser Nachfrage.
Die dritte Option, die Hayes als die bevorzugte bezeichnet, funktioniert anders. Das MOF würde seine Treasury-Bestände über die FIMA-Einrichtung an die Fed verpfänden, um Dollar zu erhalten, und diese Dollar dann verkaufen, um Yen auf dem offenen Markt zu kaufen.
Der Haken liegt jetzt in der Größe. Die Einrichtung begrenzt das ausstehende Darlehen jedes Geschäftspartners auf 60 Milliarden Dollar, und eine kürzliche gemeinsame Intervention hat mehr als 100 Milliarden Dollar verbrannt, während sie den Yen nur um 5 % für einige Handelstage nach oben drückte. Diese Obergrenze zu entfernen und Geschäftspartner wie GPIF hinzuzufügen, würde die Berechnungen ändern. Zwischen der japanischen Regierung und GPIF zählt Hayes 1,373 Billionen Dollar an Treasury-Beständen, die theoretisch durch die Einrichtung fließen könnten, eine Zahl, die er mit den rund 4 Billionen Dollar vergleicht, die die Fed während COVID gedruckt hat.
Hayes beschreibt das Ergebnis direkt. „Je mehr sie drucken, desto höher steigt Bitcoin“, schrieb er und fügte hinzu, dass er lieber sehen würde, dass die Liquidität in Bitcoin und Gold fließt, als in die AI-Infrastrukturinvestitionen, die er als verschwenderisch betrachtet.
Unter den Altcoins hob er ETH als unterbewertet im Vergleich zu anderen großen Währungen hervor und nannte Ethena’s ENA-Token als eine kleinere Wette, von der er denkt, dass sie sich noch mehrere Male vervielfachen könnte.
Der Yen-Hintergrund, der die Wette antreibt
Hayes’ Essay folgt Wochen, in denen Analysten den gleichen Währungsdruck aus verschiedenen Blickwinkeln hervorgehoben haben. Nachdem die Bank von Japan die Zinsen Ende Juli bei 1 % gehalten hat, warnte EGRAG CRYPTO, dass Japan sich einem der gefährlichsten monetären Kreuzungen in der modernen Finanzgeschichte nähert und cautioned, dass das Auflösen von yen-finanzierten Geschäften Verkäufe über Aktien, Anleihen und Bitcoin gleichermaßen erzwingen könnte.
Das kam Wochen nachdem der Yen auf den schwächsten Stand gegenüber dem Dollar seit 1986 gefallen ist, eine Bewegung, die Hupzy von Spot On Chain sagte, würde die Krypto weiterhin unterstützen, solange der makroökonomische Rückenwind durch die Währungsabwertung anhält, bis sich der Zinsunterschied verringert.
Quelle: CryptoPotato
