Die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihe Japans (JP10Y) erreichte 2,945 %, den höchsten Stand seit September 1996. Der Yen ist seitdem wieder auf etwa 159 pro Dollar gefallen und hat fast die Hälfte der Rettungsrallye in diesem Monat rückgängig gemacht.
Bitcoin (BTC) hat all das ignoriert. Die Pionier-Krypto ist in sieben Tagen um 22 % gestiegen. Der Unterschied zwischen Japans Stress und der Ruhe im Krypto-Markt ist die eigentliche Geschichte.
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Ein 30-Jahres-Rekord, zweimal gebrochen
Die Daten setzen den Höchststand bei 2,945 %, ein Niveau, das zuletzt im September 1996 erreicht wurde. Die 30-jährige Rendite Japans erreichte am selben Morgen 4,115 %.
„Der Anleihemarkt Japans sendet ein weiteres großes Warnsignal… Die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihe ist zum ersten Mal seit 1996 über 2,95 % gestiegen… Gleichzeitig hat der Yen einen Großteil seiner kürzlich durch Interventionen bedingten Gewinne wieder abgegeben, was eine weitere potenzielle Druckquelle für Staatsanleihen darstellt“, bemerkten Analysten der Global Markets Investor.
Die Ursache ist einfach. Die Preise steigen wieder. Die Kerninflation erreichte im Juli 1,8 %, nach 1,6 % im Juni.
Wenn man Lebensmittel und Energie herausnimmt, lag die Zahl bei 1,9 %. Händler lesen das als grünes Licht für die Bank von Japan.
Die BOJ trifft sich am 17. und 18. September. Ökonomen erwarten allgemein, dass sie ihren Leitzins von 1 % auf 1,25 % anhebt, den nächsten Schritt beim Ausstieg aus den ultraniedrigen Zinsen.
Warum Bitcoin-Händler den Yen beobachten
Jahrelang haben Investoren Yen zu fast keinen Kosten geliehen. Sie haben ihn gegen Dollar getauscht und riskantere Anlagen gekauft. Händler nennen dies den Carry Trade.
Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich hat Yen-Darlehen an Offshore-Nichtbanken auf etwa 250 Milliarden Dollar beziffert. Breitere Maßnahmen erreichten etwa 500 Milliarden Dollar.
Wenn der Yen springt, werden diese Positionen innerhalb von Stunden verlustbringend.
„Ihr gesamter annualisierter Carry wurde in einem Zug ausgelöscht“, sagte Praneet Shah. Er ist globaler Leiter des FX-Optionshandels bei Goldman Sachs.
Der August 2024 zeigte den Schaden. Bitcoin eröffnete diesen Monat bei etwa 64.600 Dollar und fiel am 5. August auf 49.000 Dollar, so VanEck. Der TOPIX-Index in Tokio fiel in einer Sitzung um 12%.
Der Auslöser ist noch nicht angekommen
Tokio und Washington intervenierten Anfang August gemeinsam, ihre erste gemeinsame Operation seit 2011. Die Strategin von Goldman, Karen Fishman, schätzte, dass Japan in zwei Tagen etwa 85 Milliarden Dollar ausgegeben hat.
Es kaufte ungefähr drei Wochen. Der Yen erreichte 155,20, driftete dann wieder über 158.
Japan finanzierte einen Teil dieser Verteidigung durch den Verkauf von US-Schulden. Die Treasury-Bestände fielen im Juni um 26,4 Milliarden Dollar auf 1,117 Billionen Dollar, der tiefste monatliche Rückgang eines Landes.
Die amerikanischen Kreditkosten folgten. Die Rendite der 10-jährigen Treasury-Anleihen erreichte am 21. August 4,74%, und Washington hat seitdem seine Rückkäufe von langfristigen Anleihen ausgeweitet.
„Die Schuldenkrise ist nicht nur eine US-Geschichte“, fügten die Analysten hinzu.
Der Bitcoin-Marktpreis liegt bei etwa 77.355 $, während all dies passiert. Ray Dalio sieht die gleichen Schuldenzahlen als Grund, Bitcoin zu besitzen, und kombiniert eine kleine Position mit 10 % bis 15 % in Gold.
Die Geschichte legt nahe, dass die Gefahr von einem Yen ausgeht, der steigt, nicht von einem, der sinkt. Im Moment sinkt er. Der September könnte der Zeitpunkt sein, an dem Japans überlappende Kämpfe das ändern könnten.
Quelle: BeInCrypto
