Jahre verlorener Ersparnisse haben die Argentinier gelehrt, Dollar zu kaufen. Der Ökonom Martín Tetaz sagt, dass der Wiederaufbau des Vertrauens in den Peso Jahre dauern könnte, nachdem die Inflation gezähmt ist.
Ein argentinischer Sparer könnte ein Jahrzehnt lang Zinsen bei einer Bank verdienen und dennoch mehr als die Hälfte seiner Kaufkraft verlieren. Das ist eine schwierige Erfahrung, die man vergisst, wenn die Regierung eine weitere Verbesserung der Inflation ankündigt.
Die BeInCrypto Intelligence-Studie The Exodus Economy hat ergeben, dass ein Peso-Festgeld zwischen Juni 2016 und Juni 2026 nur 44% seiner ursprünglichen Kaufkraft erhalten hat. Jemand, der das Äquivalent von 10.000 $ in Peso-Bargeld hielt, endete mit etwa 114 $ in Dollarwert.
Im Gespräch mit BeInCrypto beschrieb Martín Tetaz, ein argentinischer Ökonom und ehemaliger nationaler Abgeordneter, die daraus resultierende Bindung an Dollar.
„Die Nachfrage nach Dollar ist in der Praxis der Kauf von Versicherung. Es ist wie der Kauf einer Autoversicherung. Und es ist eine Gewohnheit, die erlernt wird und die Zeit braucht, um verlernt zu werden.“
Der zehnjährige Vergleich des Berichts zeigt, warum Sparer woanders hinschauten. Dollar-Bargeld bewahrte 74% der Kaufkraft in Argentinien.
Dollar, die kurzfristige US-Staatsanleihenrenditen erzielen, bewahrten 94%. Ein an den brasilianischen CDI gebundener Einlage hingegen erhöhte die lokale Kaufkraft um 50%.
Dollar-Bargeld verlor ebenfalls über das Jahrzehnt an Kaufkraft. In Argentinien schnitten die Peso-Optionen des Berichts erheblich schlechter ab.
Der Peso hat einen besseren Fall
Unter Präsident Javier Milei ist die jährliche Inflation weit unter ihren Höchststand von etwa 289 % im April 2024 gefallen. Die neuesten Zahlen von INDEC beziffern sie im Juli 2026 auf 33,8 %. Die monatliche Inflation stieg auf 2,1 %, von 1,9 % im Juni, was daran erinnert, dass die Preise weiterhin erheblich steigen.
Tetaz erwartet, dass die Präferenz weit über die unmittelbare Erholung hinaus bestehen bleibt.
„Zuerst muss die Inflation beseitigt werden, und dann, sobald die Inflation verschwunden ist, wird es mindestens sieben oder acht Jahre lang eine signifikante Dollar-Nachfrage geben, bis sich diese Stabilität konsolidiert“, sagte Tetaz.
Das ist seine Schätzung, wie lange es dauert, bis das Vertrauen zurückkehrt. Sparer müssen glauben, dass die heutige Verbesserung einen Regierungswechsel überstehen wird, bevor sie ihr Geld für Jahre anlegen.
Dollars sind leichter zu kaufen
Der Bericht zeigt eine weitere wesentliche Veränderung. Die zusätzlichen Kosten für den Kauf von Dollars auf dem Parallelmarkt im Vergleich zum offiziellen Kurs sind von über 150 % im Jahr 2023 auf etwa 2 % bis Juli 2026 gefallen.
Eine engere Spanne macht den Zugang zu Dollars weniger teuer. Für sich genommen offenbart sie wenig darüber, ob die Menschen weniger Dollars halten möchten.
Es gibt Anzeichen dafür, dass die nach der Krise bedingte Nachfrage nachlässt. Die von a16z crypto am 30. August veröffentlichten Deel-Gehaltsdaten zeigen, dass der Anteil argentinischer Auftragnehmer, die in USDC, einem dollar-gebundenen Stablecoin, bezahlt werden, gesunken ist, als die Inflation nachließ, und dann stabil blieb. Die Stichprobe umfasst Auftragnehmer, die Deel nutzen; sie kann keine landesweite Rückkehr zu Peso-Ersparnissen feststellen.
Der Bericht zeigt auch, wie zugänglich digitale Dollar geworden sind. Bei der argentinischen Wallet Lemon lagen die durchschnittlichen Abhebungen im ersten Halbjahr 2026 bei 544 $, mit monatlichen Medians von etwa 150–270 $. Diese Beträge sind für gewöhnliche Verdiener erreichbar.
Tetaz glaubt, dass ein stabilerer Peso einige alltägliche Verwendungen zurückgewinnen könnte.
„Wenn die Stabilität zurückkehrt, werden Kurz- und Mittelfristverträge alle in Pesos sein, und viele der Dollarverträge der Wirtschaft werden aufgelöst.“
Er erwartet, dass längere Verpflichtungen, wie Hypotheken, inflationsgebundene Vereinbarungen beibehalten könnten. Dollarverdiener könnten weiterhin Dollar-Mieten bevorzugen.
Argentinien könnte daher das Vertrauen in den Peso zurückgewinnen, ohne alle davon zu überzeugen, die Dollar aufzugeben. Für einen Haushalt ist es ein viel geringeres Risiko, den Pesos für die Rechnungen des nächsten Monats zu vertrauen, als ihnen zehn Jahre Ersparnisse anzuvertrauen.
Lesen Sie Die Exodus-Wirtschaft für die vollständige Analyse.
Quelle: BeInCrypto
