Südkoreas KOSPI müsste um rund 74 % steigen, um das Niveau zu erreichen, das Goldman-Sachs-Stratege Timothy Moe weiterhin erwartet. Er hält an seinem Kursziel von 12.000 Punkten fest, das er festgelegt hatte, bevor der Index ein Viertel seines Wertes verlor.
Moe, der Chef-Aktienstratege der Bank für den Asien-Pazifik-Raum, veröffentlichte seine Einschätzung vor drei Monaten und hat sie seither nicht angepasst. Geändert hat sich der Kurs, nicht seine Prognose.
Warum die KOSPI-Rallye so heftig wurde
Der Index notiert weiterhin bei rund 6.899 Punkten und liegt 2026 etwa 60 % im Plus – selbst nach einem Rückgang von rund 24 % gegenüber seinem Rekordschlussstand im Juni.
Die beiden Schwergewichte haben den Großteil des Anstiegs getragen. SK Hynix legte seit Jahresbeginn um rund 157 % zu, während Samsung Electronics mit einem Plus von 106 % mehr als doppelt so viel wert ist wie zuvor.
Der Weg dorthin war alles andere als reibungslos. Im Juli kam es zur stärksten Kehrtwende, als die Auflösung gehebelter ETF-Positionen koreanische Privatanleger hart traf.
Im August verzeichneten gehebelte Fonds auf die beiden Chiphersteller dann erstmals monatliche Mittelabflüsse und verloren knapp 1 Milliarde Dollar. Die Schwankungen waren zeitweise so stark, dass Bitcoin (BTC) 2026 ruhiger war als der KOSPI.
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Goldman-Kursziel für den KOSPI: Warum 12.000 weiterhin möglich sind
Moes Einschätzung stützt sich jedoch auf die Gewinne. Er erwartet, dass die Unternehmen im KOSPI in diesem Jahr ein Gewinnwachstum von fast 360 % erzielen, das sich 2027 auf etwa 35 % abkühlen dürfte.
„Wir halten weiterhin daran fest – ausschlaggebend ist unsere Erwartung, wie sich die Gewinne entwickeln werden. Der Markt unterschätzt die Dauer dieses Gewinnzyklus“, sagte er.
Die Bewertung leistet einen Großteil der verbleibenden Arbeit. Sein Kursziel von 12.000 setzt das 7,5-Fache der erwarteten Gewinne voraus. Der Index wird derzeit mit dem 5,3-Fachen bewertet, etwa der Hälfte seines Siebenjahresdurchschnitts.
Die Nachfrage liefert den Rest. Moe schätzt, dass die Ausgaben der US-amerikanischen Big-Tech-Unternehmen im kommenden Jahr 1,2 Billionen US-Dollar übersteigen werden – deutlich mehr als die früheren Prognosen von rund 800 Milliarden US-Dollar.
Auch die Risiken sprechen dagegen. Er nennt den chinesischen Konkurrenten ChangXin Memory Technologies, bekannt als CXMT, sowie möglichen politischen Widerstand gegen neue Rechenzentren in den Vereinigten Staaten.
Der entscheidende Knackpunkt bleibt die Umsetzung. Samsung und SK Hynix haben dieses Jahr starke Quartalsergebnisse vorgelegt, ohne dafür am Markt viel Anerkennung zu erhalten. Die nächsten Ergebnisse werden daher zeigen, ob die Gewinne allein eine Lücke von 74 % schließen können.
Moe ist nicht der einzige Stratege, der auf die Kursschwäche setzt. Morgan Stanley stufte Korea Anfang August auf „Overweight“ hoch und setzte ein Kursziel von 9.000.
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Quelle: BeInCrypto
