Donald Trump sagte monatelang, Jerome Powell sei das Problem. Nun ist Powell weg, doch die Zinsen haben sich nicht bewegt. Am Freitag räumten Händler einer Zinserhöhung der Federal Reserve in der kommenden Woche eine Wahrscheinlichkeit von 86,9 Prozent ein.
Diese Wette widerspricht allem, was Trump versprochen hatte. Er wollte billiges Geld und wählte sogar Kevin Warsh aus, damit dieser dafür sorgen sollte. Warsh hat noch kein einziges Mal die Zinsen gesenkt.
„Als Anleger muss man sich fragen: Präsident Trump hat Zinssenkungen praktisch zur Voraussetzung für seinen nächsten Fed-Chef gemacht. Wird Fed-Chef Warsh bei seiner ersten Zinsentscheidung seit seiner Ernennung durch Präsident Trump tatsächlich die Zinsen erhöhen?“, fragten Analysten des Kobeissi Letter.
Überschätzen die Märkte die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung? Seit 1939 hat kein Vorsitzender des FOMC mit Gegenstimme votiert!
Warsh war Trumps Wunschkandidat für Zinssenkungen
Warsh legte am 22. Mai den Amtseid ab, nachdem Trump Powell im Frühjahr immer wieder als langsam und zu spät kritisiert hatte. Doch Powell senkte die Zinsen: Sein Ausschuss senkte sie Ende 2025 dreimal, zuletzt am 10. Dezember.
Warsh hat sie kein einziges Mal gesenkt; bei seinen beiden Sitzungen im Juni und Juli blieb alles unverändert. Wenn man dem CME FedWatch Tool Glauben schenken kann, wird er die Zinsen möglicherweise auch bei der nächsten Sitzung nicht senken.
Das sagt Heather Long, Chefökonomin bei der Navy Federal Credit Union. Trump habe Powell dafür scharf kritisiert, die Zinsen zu spät zu senken. Long glaubt, Warsh fürchte das Gegenteil.
Eine Zinserhöhung könnte Menschen mit niedrigem Einkommen sogar helfen, argumentiert sie, indem sie die Preise abkühlt.
Im Juli stimmten drei Notenbanker stattdessen für eine Zinserhöhung, und den Quoten der Zinswetten zufolge stehen die Chancen gut für sie.
Trump will weiterhin einen Zinssatz nahe 1 %. Jeremy Siegel von der Wharton School sagt, dass der Druck Trumps und die Zwischenwahlen die Fed zurückhalten.
Die Zahlen vom Freitag sehen für Warsh bedenklich aus
Die Kernpreise, bei denen Lebensmittel und Energie ausgeklammert werden, stiegen im August um 0,3 %. Ökonomen hatten mit 0,2 % gerechnet. Benzin verteuerte sich innerhalb eines einzigen Monats um 3,9 %.
Fed-Gouverneur Christopher Waller hatte gewarnt, ein hoher Wert würde eine Zinserhöhung für ihn in Betracht kommen lassen. UBS rechnet nun in diesem Jahr mit zwei Erhöhungen.
Das Weiße Haus sieht das ganz anders. Kevin Hassett, der den Nationalen Wirtschaftsrat leitet, verweist auf eine Kerninflation von 1,6 % über einen Zeitraum von drei Monaten – ein kürzerer Zeitraum, als ihn die Fed zugrunde legt.
Doch nicht jeder, der gegen eine Zinserhöhung argumentiert, arbeitet für Trump. Zu ihnen gehört Daniel Lacalle, Chefvolkswirt bei Tressis, der argumentiert, eine Zinserhöhung würde dem Doppelmandat der Fed zuwiderlaufen.
Diese Debatte findet statt, während sich der Arbeitsmarkt erholt – wenn auch nicht stark genug. Bemerkenswert ist, dass im August 162.000 Arbeitsplätze geschaffen wurden, die Arbeitslosenquote mit 4,1 % stabil blieb und die Erwerbsquote stieg.
„Verwechseln Sie einen Energiepreisschock nicht mit einer überhitzten Nachfrage. Eine Zinserhöhung in einem sich erholenden Arbeitsmarkt wäre ein massiver politischer Fehler“, warnte Lacalle.
Sein Argument gilt in beide Richtungen. Wenn die Energiepreise die Inflation im August angetrieben haben, hätte kein Fed-Chef Trump jemals seine 1 % zugestanden.
Warsh könnte die Zinsen später immer noch senken. Doch am Mittwoch stimmt er ab. Die Frage ist nicht mehr, ob Trump den Fed-Vorsitzenden bekommen hat, den er wollte (Kevin Warsh). Sondern ob der Fed-Vorsitzende (Jerome Powell) ihm überhaupt jemals im Weg stand.
Bitcoin (BTC) und Gold gaben nach der Reaktion auf die CPI-Daten zunächst beide nach, erholten sich aber fast sofort wieder.
Quelle: BeInCrypto
