JPMorgan hat seine bisherige Grundannahme zum Krieg im Iran aufgegeben und seinen Kunden mitgeteilt, dass sich der weitere Verlauf nicht mehr modellieren lasse.
Natasha Kaneva, Leiterin der globalen Rohstoffstrategie der Bank, stellte fest, dass viele der wirtschaftlichen Schwellenwerte, auf deren Bestand man einst vertraut hatte, überschritten worden seien.
Die Schwellenwerte, von denen JPMorgan annahm, dass sie Bestand haben würden
Der Krieg begann am 28. Februar und geht nun in seinen siebten Monat. JPMorgan ging davon aus, dass die Belastungen an den Öl-, Kraftstoff- und Anleihemärkten Präsident Donald Trump dazu bewegen würden, eine Vereinbarung zur Wiederöffnung der Straße von Hormus zu treffen.
Die Bank hatte mehrere Schwellenwerte im Blick: einen Ölpreis von über 100 Dollar, einen Benzinpreis nahe 5 Dollar pro Gallone und eine Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen von über 5 Prozent.
Diese Schwellenwerte sind inzwischen überschritten. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen überstieg diese Woche 5 Prozent – der höchste Stand seit drei Jahren. US-Diesel erreichte mit 6,31 Dollar pro Gallone einen Rekordpreis, während die Lagerbestände auf einem historischen Tiefstand lagen, sagte Kaneva.
Im Juni kam es tatsächlich zu einer vorläufigen Einigung. Innerhalb weniger Wochen flammten die Kämpfe wieder auf, und seither hat sich der Konflikt weiter verschärft.
„Zum ersten Mal seit Beginn des Iran-Konflikts haben wir keine Grundannahme mehr“, schrieb Kaneva. „Wir wissen schlicht nicht, wie sich der weitere Verlauf modellieren lässt.“
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Die Rechnung landet an der Zapfsäule
JPMorgan hält einen fairen Wert für Brent von knapp 90 Dollar für angemessen, verglichen mit dem aktuellen Preis von rund 105 Dollar. Laut Kaneva könnte jedes verlorene Angebot von 1 Million Barrel pro Tag die Futures-Preise um etwa 4 Dollar steigen lassen.
Die aktuellen Preise implizieren daher zusätzliche Ausfälle von etwa 4 Millionen Barrel pro Tag über die bereits gestörten 10 Millionen Barrel pro Tag hinaus.
Dennoch könnten die Ölvorräte die Auswirkungen einer länger andauernden Unterbrechung abfedern. Die Lagerbestände sind um 555 Millionen Barrel gesunken – deutlich weniger als die frühere Schätzung von JPMorgan von 1,6 Milliarden Barrel.
„Kurz gesagt: Es gibt noch genügend Reserven, um die Preise vorerst unter Kontrolle zu halten“, sagte Kaneva.
Unterdessen ist die Belastung für die Verbraucher weiter gestiegen. Ein von der Brown University geführter Tracker, der die Kraftstoffpreise an den Zapfsäulen mit einem Szenario ohne Krieg vergleicht, beziffert die zusätzlichen Kraftstoffkosten in den USA auf 109,1 Milliarden Dollar oder 832,48 Dollar pro Haushalt. Seit Februar sind die Benzinpreise um 48,9 % und die Dieselpreise um 74,3 % gestiegen.
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Quelle: BeInCrypto
