Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen fiel am Montag auf 4,951 % und entfernte sich damit weiter vom 19-Jahres-Hoch der Vorwoche von 5,041 %. HSBC rechnet nun eher mit einer Rendite von 4,65 % statt 6 % bis zum Jahresende und argumentiert, dass der Rückgang noch weitergehen kann.
Sinkende Ölpreise und die Hoffnung auf eine Einigung mit dem Iran beruhigten die Märkte am Montag. Damit kam es zu einer deutlichen Kehrtwende gegenüber der restriktiven Stimmung, die den Anstieg in der vergangenen Woche ausgelöst hatte.
HSBCs Prognose für die Rendite von US-Staatsanleihen wird restriktiver
HSBC hat in diesem Monat tatsächlich seine Prognose für die gesamte Zinskurve von US-Staatsanleihen angehoben. Die Prognose für die zweijährige Rendite zum Jahresende erhöhte die Bank von 3,85 % auf 4,20 %, das Ziel für die zehnjährige Rendite von 4,30 % auf 4,65 %. In ihrem Basisszenario geht die Bank weiterhin davon aus, dass die Federal Reserve die Zinsen bis 2027 unverändert lässt.
Allerdings hält HSBC eine Zinserhöhung in diesem Zyklus nun für nahezu ebenso wahrscheinlich wie keine Erhöhung. Die Bank bezeichnete die interne Debatte im Offenmarktausschuss der US-Notenbank (FOMC) als „auf Messers Schneide“.
Die Bank führte die Entspannung bei der Laufzeitprämie im Sommer auf die Äußerungen von Fed-Chef Kevin Warsh in Jackson Hole zurück. Anhaltende Haushaltsdefizite würden die Zinskurve auf längere Sicht weiter unter Druck setzen, hieß es.
„Eine zunehmend asymmetrische Schieflage bei den Risiken für das doppelte Mandat bedeutet, dass sich die Verteilung möglicher Ergebnisse verändert hat. Wir gehen davon aus, dass dies den Aufwärtsdruck auf die Renditen am kurzen Ende wahrscheinlich aufrechterhält, selbst wenn die Fed ihre Geldpolitik in naher Zukunft nicht strafft.“
(HSBC)
Wie andere Prognostiker die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen einschätzen
Nicht alle sind sich über das Ziel einig. Matt Maley von Miller Tabak hält 4,8 % für die dringlichere Marke, die es zu testen gilt. Ein anhaltender Anstieg darüber könnte sich auf andere Anlageklassen auswirken, warnte er.
Die Daten der Deutschen Bank zu früheren Straffungszyklen deuten darauf hin, dass ein Anstieg auf 6 % eher ein Thema für 2027 als für die nahe Zukunft ist.
Die Prognose von iCapital liegt mit 5,3 % noch höher. Dan Suzuki sieht dabei eher den Ölpreis als die Fed als treibende Kraft. Das bärische Szenario von ZeroHedge geht davon aus, dass 6 % unabhängig davon erreicht werden, wie geordnet der Weg dorthin aussieht.
Die Prognosen bewegen sich inzwischen zwischen 4,65 % und 5,3 %. Daher ist ein klarer Anstieg über 4,8 % das näherliegende Signal, auf das es zu achten gilt – nicht ein Sprung auf 6 %.
Die Einkaufsmanagerindizes (PMI) dieser Woche, die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe und mehrere Reden von Fed-Vertretern dürften zeigen, welches Lager recht hat.
Quelle: BeInCrypto
