Was Kennzahlen zur Wertentwicklung eines Krypto-Portfolios messen
Kennzahlen zur Wertentwicklung eines Krypto-Portfolios zeigen, wie sich der Wert der gesamten Anlagen verändert, wie viel Risiko der Anleger eingegangen ist und ob sich das Portfolio einem festgelegten Ziel nähert. Sie beziehen sich auf das Portfolio als Ganzes. Sie sagen nicht aus, ob eine Börse über liquide Orderbücher verfügt oder ob ein einzelner Trade gut ausgeführt wurde.
Eine sinnvolle Überprüfung beginnt mit der Frage: „Welche Kennzahlen sollte ich bei meinem Krypto-Portfolio verfolgen?“, wenn ich meinen langfristigen Plan beurteilen möchte, statt auf die Kursbewegung eines einzelnen Tages zu reagieren. Für die meisten langfristig orientierten Anleger gehören dazu Rendite, Drawdown, Volatilität, Vermögensaufteilung und der Vergleich mit einer geeigneten Benchmark. Jede Kennzahl beantwortet eine andere Frage. Eine hohe Rendite allein sagt daher nichts über das gesamte Portfolio aus.
Angenommen, der Wert eines Portfolios steigt, doch ein einzelner Token ist für den größten Teil des Zuwachses verantwortlich. Die Rendite mag gut aussehen, aber die Konzentrationskennzahl zeigt, wie stark das Ergebnis von diesem einen Bestand abhängt. Kennzahlen sind dann nützlich, wenn sie bei einer konkreten Entscheidung helfen – etwa bei der Frage, ob eine Neugewichtung sinnvoll ist oder ob ein Rückgang einen vorab festgelegten Grenzwert überschritten hat.
Mit einer einheitlichen Portfolioübersicht beginnen
Legen Sie einen Stichtag fest und gehen Sie jedes Mal nach demselben Schema vor. Eine monatliche Überprüfung am letzten Kalendertag ist eine praktische Möglichkeit; für Anleger, die nur selten Änderungen vornehmen, kann auch eine vierteljährliche Überprüfung passen. Notieren Sie das Datum, die Berichtswährung und die Bewertungsmethode. Ohne diese Angaben sind zwei Übersichten möglicherweise nicht vergleichbar.
Berücksichtigen Sie Vermögenswerte in allen Wallets, Börsenkonten und Depotkonten, die Ihnen gehören. In einer Tabelle können Sie jeden Vermögenswert mit Menge, Wert in der Berichtswährung und Aufbewahrungsort aufführen. Erfassen Sie Schulden oder geliehene Mittel separat, sofern sie zu Ihrem Anlageplan gehören. Werden nur Vermögenswerte ausgewiesen, kann der Nettowert des Portfolios zu hoch erscheinen.
Wählen Sie eine Berichtswährung, zum Beispiel US-Dollar oder Euro, und verwenden Sie sie konsequent. Wenn Sie Vermögenswerte halten, die in mehreren Währungen notiert sind, rechnen Sie sie zum selben Zeitpunkt oder zu einem ausdrücklich angegebenen Tagesschlusskurs um. Da Kryptomärkte rund um die Uhr geöffnet sind, können Preise von unterschiedlichen Zeitpunkten einen irreführenden Wertzuwachs oder -rückgang ergeben.
Halten Sie fest, wie Sie schwer zu bewertende Vermögenswerte bewerten. Für einen Token mit geringem Handelsvolumen ist zu einem bestimmten Zeitpunkt möglicherweise kein verlässlicher Kurs verfügbar. Verwenden Sie eine einheitliche Methode und kennzeichnen Sie die Unsicherheit, statt den Wert als exakt darzustellen. Lässt sich der Wert eines Vermögenswerts nicht überprüfen, markieren Sie ihn zur Prüfung, statt ihn stillschweigend wegzulassen.
Renditen passend zu Ihrer Anlageaktivität erfassen
Wenn es während des Zeitraums weder Einzahlungen noch Auszahlungen gab, lässt sich die Rendite vom Anfang bis zum Ende einfach berechnen: Ziehen Sie den Anfangswert vom Endwert ab und teilen Sie das Ergebnis durch den Anfangswert. Beginnt ein Portfolio ohne zwischenzeitliche Zahlungsströme bei 10.000 US-Dollar und endet bei 11.000 US-Dollar, beträgt die Rendite 10 %. Das ist ein hypothetisches Beispiel, keine Marktstatistik. Wer sich fragt: „Wie berechne ich die Rendite eines Krypto-Portfolios?“, sollte deshalb zuerst prüfen, ob es im betrachteten Zeitraum externe Zahlungsströme gab.
Ein- und Auszahlungen machen die Berechnung komplizierter. Bei der zeitgewichteten Rendite wird die Wertentwicklung an den Zeitpunkten externer Zahlungsströme in einzelne Abschnitte unterteilt und anschließend zusammengeführt. So lässt sich die Wertentwicklung der Anlagen beurteilen, ohne dass Höhe oder Zeitpunkt einer Einzahlung das Ergebnis übermäßig beeinflussen. Diese Methode eignet sich häufig dazu, die Entscheidungen eines Portfoliomanagers über einen bestimmten Zeitraum zu vergleichen.
Die geldgewichtete Rendite berücksichtigt Zeitpunkt und Höhe der Zahlungsströme. Sie eignet sich oft besser für Privatanleger, die wissen möchten, wie sich ihr persönliches Einzahlungsverhalten auf das Ergebnis ausgewirkt hat. Eine hohe Einzahlung kurz vor einem Kursanstieg kann zu einem anderen persönlichen Ergebnis führen als die zeitgewichtete Wertentwicklung des Portfolios.
Keine der beiden Methoden ist grundsätzlich „die richtige“. Verwenden Sie die Methode, die zur jeweiligen Fragestellung passt, kennzeichnen Sie sie eindeutig und bleiben Sie bei späteren Überprüfungen konsequent dabei. Vergleichen Sie Ihr Ergebnis mit einem Index? Dann achten Sie darauf, dass beide Werte dieselben Zeiträume abdecken und Zahlungsströme vergleichbar berücksichtigen.
Portfoliowachstum von Einzahlungen unterscheiden
Ein steigender Kontostand bedeutet nicht zwangsläufig, dass die Anlagen an Wert gewonnen haben. Neue Einzahlungen erhöhen den Kontostand, Auszahlungen verringern ihn. Erfassen Sie diese Zahlungsströme getrennt von Anlagegewinnen und -verlusten, damit regelmäßiges Sparen nicht mit einer positiven Marktentwicklung verwechselt wird.
Übertragungen zwischen Ihren eigenen Wallets gelten weder als Ein- noch als Auszahlungen. Verschieben Sie Bitcoin aus einer persönlichen Wallet auf ein Börsenkonto, erfassen Sie dies als interne Übertragung und zählen Sie es weder als Kauf noch als Gewinn. Dasselbe gilt, wenn Sie Ihre Vermögenswerte auf verschiedenen Plattformen neu ordnen.
Listen Sie für jeden Überprüfungszeitraum den Anfangswert, externe Einzahlungen, externe Auszahlungen und den Endwert auf. Berechnen Sie anschließend die Anlageveränderung mit einer Methode, die zu den Zahlungsströmen passt. Ein einfaches Zahlungsstromprotokoll verhindert, dass ein kurz vor Periodenende erfolgter Einzahlungsbetrag als scheinbarer Gewinn erscheint.
Eine praktische Tabelle kann für jedes Datum eine Zeile und Spalten für Einzahlungen, Auszahlungen, Übertragungen und den Portfoliowert enthalten. Vermerken Sie wichtige Ereignisse, die sich auf die Aufzeichnungen auswirken, etwa eine Token-Migration oder die Schließung eines Börsenkontos. So lässt sich erklären, warum ein Bestand in der nächsten Übersicht unter einem neuen Namen oder an einem anderen Ort auftaucht.
Drawdowns und Volatilität an den eigenen Grenzen messen
Ein Drawdown misst, wie stark der Portfoliowert von einem früheren Höchststand bis zu einem späteren Tiefstand gefallen ist. Erreicht ein Portfolio 20.000 US-Dollar und fällt anschließend auf 15.000 US-Dollar, beträgt der Rückgang vom Höchst- zum Tiefststand 25 %. Dies ist eine hypothetische Berechnung. Die Kennzahl beschreibt das Ausmaß eines Verlusts, nicht die Dauer einer möglichen Erholung.
Volatilität beschreibt, wie stark die Renditen in einem festgelegten Zeitraum schwanken. Ein Portfolio mit starken täglichen Ausschlägen kann schwer auszuhalten sein, selbst wenn die langfristige Rendite positiv ist. Geben Sie Zeitraum und Häufigkeit der Messung an – täglich, wöchentlich oder monatlich –, da unterschiedliche Daten zu unterschiedlichen Ergebnissen führen können. Die Frage „Wie messe ich das Risiko eines Krypto-Portfolios?“ lässt sich daher nicht mit nur einer Kennzahl beantworten; Drawdown und Volatilität zeigen unterschiedliche Aspekte des Risikos.
Vergleichen Sie beide Kennzahlen mit Grenzwerten, die Sie festlegen, bevor es an den Märkten unruhig wird. Ein Anleger könnte beispielsweise beschließen, seinen Plan zu überprüfen, wenn ein Drawdown einen persönlichen Schwellenwert überschreitet, statt nach einem festgelegten prozentualen Verlust automatisch zu verkaufen. Der Schwellenwert sollte die eigene finanzielle Lage und Risikobereitschaft widerspiegeln. Er ist keine Vorhersage darüber, ob sich der Markt erholt oder weiter fällt.
Historische Volatilitäts- und Drawdown-Werte zeigen, was in den gemessenen Daten geschehen ist. Sie sagen den nächsten Rückgang nicht voraus. Ein Portfolio, das in einem Zeitraum nur geringe Schwankungen aufwies, kann dennoch deutlich stärker fallen – vor allem, wenn die Anlagen ähnlichen Risiken ausgesetzt sind.
Konzentration und Abweichungen von der Zielallokation prüfen
Die Gewichtung zeigt, welchen Anteil am Portfolio jeder einzelne Bestand ausmacht. Teilen Sie den aktuellen Wert eines Vermögenswerts durch den Gesamtwert des Portfolios und halten Sie das Ergebnis fest. Macht ein einzelner Token 60 % des Portfolios aus, wirkt sich seine Kursbewegung stark auf das Gesamtergebnis aus – unabhängig davon, wie viele andere Token in der Liste stehen.
Eine Abweichung von der Zielallokation bezeichnet den Unterschied zwischen der aktuellen und der angestrebten Gewichtung. Sieht der Plan für einen Vermögenswert einen Anteil von 50 % vor, der nach einem Kursanstieg auf 65 % wächst, beträgt die Abweichung 15 Prozentpunkte. Anschließend kann der Anleger entscheiden, ob er das Portfolio neu gewichtet, die Position unverändert lässt oder den Zielwert aus einem im Plan festgehaltenen Grund anpasst.
Betrachten Sie nicht jede Veränderung als Aufforderung zum Handeln. Eine Neugewichtung kann je nach Konto und Rechtsgebiet Gebühren, steuerliche Folgen und zusätzlichen Verwaltungsaufwand verursachen. Ein Überprüfungsbereich – etwa wenn ein Bestand um einen festgelegten Abstand von seinem Zielwert abweicht – kann Entscheidungen bewusster machen. Der Bereich sollte jedoch zum individuellen Anlageplan passen.
Die Konzentration lässt sich auch nach Kategorien beurteilen, etwa Layer-1-Token, Stablecoins oder Vermögenswerte, die an ein einzelnes Projektthema gebunden sind. Ein Portfolio kann nach Tickersymbolen breit gestreut aussehen und dennoch von einer eng begrenzten Gruppe wirtschaftlicher Einflussfaktoren abhängen. Halten Sie fest, wie Sie die Kategorien definieren, damit spätere Überprüfungen vergleichbar bleiben.
Eine passende Benchmark auswählen
Eine Benchmark dient als Vergleichsmaßstab, nicht als Urteil. Wählen Sie eine Benchmark, deren Vermögensmix dem Ihres Portfolios ähnelt, die denselben Zeitraum abdeckt und in derselben Berichtswährung angegeben ist. Ein Portfolio aus mehreren schwankungsanfälligen Token mit einem breiten Aktienindex zu vergleichen, kann als Kontext hilfreich sein. Es zeigt jedoch nicht, ob der Kryptoanteil gut verwaltet wurde.
Prüfen Sie, wie die Benchmark berechnet wird. Enthält sie dieselben Vermögenswerte? Werden die Renditen in derselben Währung ausgewiesen? Ist der Vergleichszeitraum identisch? Enthält das Portfolio einen hohen Stablecoin-Anteil, kann eine Benchmark, die ausschließlich aus schwankungsanfälligen Vermögenswerten besteht, das Portfolio während eines Kursanstiegs schwächer und während eines Rückgangs sicherer erscheinen lassen, ohne das tatsächliche Anlageziel abzubilden.
Bei einem Portfolio, das sich auf einen Vermögenswert konzentriert, kann dessen Rendite als direkter Vergleich dienen. Zahlungsströme und Risiken des Portfolios werden dadurch aber nicht erfasst. Für ein diversifiziertes Portfolio kann eine zusammengesetzte Benchmark sinnvoll sein, deren Gewichtung der angestrebten Allokation entspricht. Notieren Sie die Begründung, bevor Sie das Ergebnis betrachten. Sonst ist es leicht, einen Vergleich auszuwählen, der das Resultat besser aussehen lässt.
Auch Kennzahlen hängen von der Qualität der zugrunde liegenden Informationen ab. Verwenden Sie eine einheitliche Kursquelle und bewahren Sie nach Möglichkeit Ihre Transaktionsaufzeichnungen auf. Wenn Sie im Rahmen Ihrer Überprüfung auch ein Börsenkonto beurteilen, lesen Sie wie Sie die Seriosität einer Kryptowährungsbörse überprüfen, bevor Sie sich auf den angezeigten Kontoverlauf verlassen.
Verwandte Begriffe und eine hypothetische Überprüfung
Gesamtrendite: die Wertveränderung einer Anlage über einen bestimmten Zeitraum, gegebenenfalls einschließlich relevanter Erträge oder Ausschüttungen. Geben Sie bei einem Krypto-Portfolio an, wie Gebühren und Zahlungsströme berücksichtigt werden.
Zeitgewichtete Rendite: eine Renditeberechnung, bei der der Zeitraum an externen Zahlungsströmen unterteilt und die Teilergebnisse anschließend zusammengeführt werden. Dadurch wird der Einfluss des Einzahlungszeitpunkts verringert.
Geldgewichtete Rendite: eine Renditekennzahl, die Höhe und Zeitpunkt von Ein- und Auszahlungen berücksichtigt und damit die persönlichen Zahlungsströme des Anlegers widerspiegelt.
Drawdown: der Rückgang von einem früheren Portfoliokursgipfel bis zu einem späteren Tiefstand, meist als Prozentsatz des Höchststands angegeben.
Volatilität: das Ausmaß der Renditeschwankungen über einen angegebenen Zeitraum und bei einer festgelegten Messhäufigkeit.
Abweichung von der Zielallokation: der Unterschied zwischen der aktuellen Gewichtung der Vermögenswerte und den Zielgewichten im Anlageplan.
Benchmark: ein Referenzportfolio, ein Vermögenswert oder ein Index, mit dem die Wertentwicklung über einen festgelegten Zeitraum verglichen wird.
Hypothetisches Beispiel: Maya hält zu Monatsbeginn ein Portfolio im Wert von 12.000 US-Dollar fest. Zur Monatsmitte zahlt sie 1.000 US-Dollar ein, anschließend fällt der Markt. Am Monatsende ist das Konto 12.300 US-Dollar wert. Der Kontostand liegt zwar 300 US-Dollar über dem Anfangswert, aber Maya hat keine Anlagerendite von 2,5 % erzielt: 1.000 US-Dollar stammen aus ihrer Einzahlung. Sie erfasst die Einzahlung als externen Zahlungsstrom, lässt Übertragungen zwischen ihren eigenen Wallets bei der Renditeberechnung außen vor und verwendet für den Zeitraum eine Methode, die Zahlungsströme berücksichtigt.
Ihre Übersicht zeigt außerdem, dass ein Vermögenswert inzwischen über seiner Zielgewichtung liegt, während das Portfolio noch unter dem zuvor festgelegten persönlichen Drawdown-Schwellenwert bleibt. Maya hält beides fest, prüft die Benchmark für denselben Zeitraum und entscheidet, ob die Allokation noch zu ihrem Plan passt, bevor sie einen Trade platziert. So richtet sich ihre nächste Entscheidung nach den zuvor festgelegten Grenzen und nicht allein nach dem Kontostand.
