Bitcoin-Treasury-Unternehmen zeigen die klassischen Anzeichen einer geplatzten Blase. Die Strategie-Aktie (MSTR) ist durch die Unterstützung bei 100 $ gefallen, während ein prominenter Analyst den gesamten Sektor als "das Lehrbuch-Blasendiagramm" bezeichnet.
Der Verkaufsdruck hat sich auf die Vorzugsaktien von MicroStrategy ausgeweitet und bedroht nun das Finanzierungsmodell, das die gesamte Kategorie aufgebaut hat. Allein die Strategie hält mehr Bitcoin als die nächsten neunzehn börsennotierten Unternehmen zusammen, sodass ihre Probleme den Ton für alle setzen.
Zwei Strategie-Ticker, zwei gegensätzliche Wetten
Strategy Inc., das Unternehmen, das früher als MicroStrategy bekannt war, handelt unter mehreren Symbolen. Zwei sind hier am wichtigsten.
MSTR ist die Stammaktie. Sie fungiert als gehebelter Proxy für Bitcoin (BTC). Da das Unternehmen leiht, um mehr BTC zu kaufen, neigen die Aktien dazu, die Schwankungen von Bitcoin in beide Richtungen zu verstärken. Es gibt keine Dividende, und das Risiko liegt am oberen Ende der Skala.
STRC, mit dem Spitznamen "Stretch", ist eine ewige Vorzugsaktie. Sie wurde so konzipiert, dass sie nahe ihrem Nennwert von 100 $ bleibt und eine stetige monatliche Dividende von etwa 11 % pro Jahr zahlt. Sie richtet sich an Einkommensinvestoren, die eine Beteiligung ohne Volatilität suchen.
Der andere wichtige Unterschied zeigt sich, wenn Probleme auftreten. Vorzugsinhaber stehen vor den Stammaktionären in der Rangfolge. Kurz gesagt, MSTR ist die hochoktanige Wette, während STRC als die ruhige verkauft wurde.
Der Sektor ist wirklich ein Unternehmen
Der Bitcoin-Treasury-Handel sieht aus wie eine Menge. In der Praxis ist es ein Unternehmen mit einem langen Schwanz.
Die Strategie hält 847.363 BTC, laut Daten von BitcoinTreasuries.NET. Das sind etwa 20 Mal mehr als Twenty One Capital mit 43.514 BTC und Metaplanet mit 40.177 BTC. Der Rest der Top Ten liegt weit zurück.
Diese Konzentration ist für die Bewertung wichtig. MSTR hat jetzt einen mNAV von 0,70, was bedeutet, dass die Aktie unter dem Wert des Bitcoins handelt, den sie hält. Die Prämie, die einst das Modell antrieb, hat sich in einen Abschlag verwandelt.
Daher hängt die Gesundheit jeder kleineren Treasury-Firma davon ab, wie sich die Strategie verhält. Wenn der Marktführer unter seinem Bitcoin handelt, funktioniert das Spielbuch für alle nicht mehr.
Der Kaufrausch zeichnete eine Lehrbuchblase nach
Charles Edwards, Gründer von Capriole Investments, hat den Kauf von Treasury-Unternehmen mit den klassischen Phasen einer Blase verfolgt.
Sein Diagramm überlagert eine Kennzahl für Treasury-Unternehmen mit dem Preis von Bitcoin. Der Kauf begann leise, explodierte dann um die Mitte von 2025 in einen vertikalen Anstieg. Seitdem ist er zusammengebrochen und spiegelt die Phasen „Rückkehr zur Normalität“, Angst und Kapitulation des Lehrbuchmodells wider.
„Bitcoin-Treasury-Unternehmen sind das Lehrbuchblasen-Diagramm.“
Der Rausch erreichte seinen Höhepunkt, während Bitcoin seine Höchststände erreichte. Heute handelt BTC bei etwa 59.454 $, was einem Rückgang von etwa 2,7 % am Tag entspricht. Die Manie ließ zuerst nach, und der Preis folgte.
Der Einkommensmotor bricht zusammen
STRC sollte der stabile Teil der Maschine sein. Diese Annahme steht jetzt unter Druck.
Die Vorzugsaktien hielten monatelang nahe ihrem Nennwert von 100 $. Im Juni 2026 brachen sie stark ein und fielen in die niedrigen 80er und handelten weit unter dem Nennwert. Edwards hat den Rückgang mit dem Zusammenbruch von Terra LUNA im Jahr 2022 verglichen, bei dem ein angeblich stabiler Vermögenswert seinen Wert hielt, bis er plötzlich nicht mehr hielt.
Dieser Vergleich verdient eine Warnung. STRC ist ein Vorzugsaktien, die durch eine echte Bilanz gedeckt ist, nicht durch einen algorithmischen Stablecoin wie TerraUSD. Die Mechanismen unterscheiden sich, sodass eine direkte Analogie zur Todesspirale das Risiko übertreiben könnte.
Dennoch hat der Rückgang echte Konsequenzen. Da STRC unter dem Nennwert liegt, hat die Strategie nur begrenzten Spielraum, um neue Vorzugsaktien auszugeben. Das Unternehmen hat sogar begonnen, kleine Mengen Bitcoin zu verkaufen, um die Vorzugsdividenden zu finanzieren.
MSTR-Preis verliert seine 100 $ Lebensader
Die Stammaktien erzählen die klarste Geschichte. Im Monatschart ist MSTR auf etwa 88 $ gefallen, was einem Rückgang von etwa 44 % für den Monat entspricht.
Der Rückgang durchlief jedes wichtige Niveau. Die Aktie wurde bei 400 $ abgelehnt, dann fiel sie unter 170 $, was von Unterstützung zu Widerstand wechselte. Jetzt durchschneidet sie die 100 $-Zone, die seit Anfang 2024 als Unterstützung gehalten hat.
Der Rückgang erfolgt bei steigendem Volumen, ein Zeichen dafür, dass die Verkäufer die Kontrolle haben. Der Momentum bestätigt die Schwäche, wobei der Relative Strength Index (RSI) unter eine langfristige aufsteigende Unterstützungslinie bricht.
Ein monatlicher Schlusskurs unter 100 $ würde das niedrigste Niveau seit Februar 2024 markieren. Die Bullen müssen diese Zone schnell zurückerobern, um zu argumentieren, dass der Unterstützungsbruch ein falscher Zug war.
Also, ist es wirklich eine Blase?
Das Gewicht der Beweise neigt zu einer Blase. Die Kaufmanie erreichte ihren Höhepunkt und kehrte sich um, das Einkommensbein brach seine Bindung, und das Flaggschiff handelt mit einem Abschlag zu seinem eigenen Bitcoin.
Das Bild ist jedoch kein garantierter Zusammenbruch. Die Strategie hält echten Bitcoin, nicht einen leeren Token, und eine Bitcoin-Rückkehr könnte schnell seine Prämie wiederherstellen. Das Unternehmen hat auch Werkzeuge, um seine bevorzugten Dividenden durch jeden Rückgang zu verwalten.
Für jetzt sind die zu beobachtenden Niveaus einfach. Eine Rückeroberung von 100 $ bei MSTR und eine Rückkehr von STRC in Richtung Parität würden die Ansteckungsängste lindern. Ein Scheitern dort würde darauf hindeuten, dass die Lehrbuchblase noch weiter entlüften muss.
Diese Analyse spiegelt Chartlesungen und Kommentare benannter Analysten wider, nicht finanzielle Beratung. Leser sollten die Risiken abwägen und ihre eigenen Recherchen anstellen, bevor sie handeln.
Quelle: BeInCrypto
