JPMorgan warnte, dass die neue Bitcoin-Verkaufspolitik von MicroStrategy unnötige Risiken für den Kryptomarkt mit sich bringt. Das von Michael Saylor geleitete Unternehmen könnte bis zu 1,25 Milliarden Dollar in Bitcoin verkaufen, um die bevorstehenden bevorzugten Dividenden zu finanzieren.
Die Warnung kommt, während Strategy (ehemals MicroStrategy) sowohl bei seinen Stamm- als auch bei seinen Vorzugsaktien in den breiteren Finanzmärkten an Boden verliert.
Warum JPMorgan zwei Richtungsrisiken in MicroStrategy’s Plan sieht
Ein Zwei-Wege-Risiko ist ein Szenario, in dem Preisbewegungen in beide Richtungen potenzielle Verluste für Marktteilnehmer verursachen können, die dem zugrunde liegenden Vermögenswert ausgesetzt sind. Die JPMorgan-Analysten unter der Leitung von Nikolaos Panigirtzoglou sagen, dass die neue Bitcoin-Verkaufspolitik von Strategy genau diese Dynamik in den Kryptomarkt eingeführt hat.
MicroStrategy gab die Option bekannt, bis zu 1,25 Milliarden Dollar in Bitcoin zu verkaufen, um die Bilanz zu stärken. Darüber hinaus könnte das Unternehmen auch den Rückkauf von Vorzugsaktien und Aktienrückkäufe genehmigen. Dieser Schritt folgt auf eine Phase der Belastung sowohl der MSTR-Stammaktien als auch ihrer bevorzugten Serie.
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Das Unternehmen hat auch ein neues Mindestziel für die Barreserve festgelegt. Strategy zielt nun darauf ab, 12 Monate bevorzugte Dividenden und Zinsaufwendungen abzudecken.
Allerdings decken die aktuellen 2,55 Milliarden Dollar an Reserven nur 17 Monate an Verpflichtungen ab, was in den kommenden Quartalen nur begrenzte Flexibilität lässt.
JPMorgan hat sich entschieden, gegen diesen Ansatz vorzugehen. Analysten empfahlen ein höheres Deckungsziel von 24-36 Monaten. Darüber hinaus drängten sie MicroStrategy, Stammaktien auszugeben, um die Dollarreserven zu erweitern. Das würde die Investoren beruhigen, dass das Unternehmen in Zukunft Bitcoin nicht verkaufen muss.
Strategy bleibt der größte Bitcoin-Käufer weltweit. Das Unternehmen hat allein im Jahr 2026 etwa 13,7 Milliarden Dollar in Bitcoin investiert und hält 847.363 BTC.
Infolgedessen schafft die Bewegung, egal ob sie kauft oder verkauft, jetzt ein erhebliches unnötiges Flussrisiko im breiteren Kryptomarkt.
Wie Bitcoin und MSTR die neuen Risiken verdauen
Der Bitcoin-Verkauf von Strategy im Mai sorgte für Wellen im Markt. Das Unternehmen verkaufte zwischen dem 26. und 31. Mai 32 Bitcoin für etwa 2,5 Millionen Dollar. Darüber hinaus markierte dieser Schritt den ersten Bitcoin-Verkauf seit 2022, eine scharfe Wende von Michael Saylors öffentlicher Haltung „niemals verkaufen“.
JPMorgan wies auf die direkten Marktfolgen dieser Transaktion hin. Die Bank stellte fest, dass der Verkauf von MicroStrategy zu dem Stress von Bitcoin Ende Mai und Anfang Juni beigetragen hat. Darüber hinaus könnte eine größere Preisvolatilität letztendlich dem Unternehmen selbst schaden und die Kosten für zukünftige Eigenkapital- und Fremdfinanzierungen erhöhen.
Die MSTR-Aktie ist in diesem Jahr um 34 % auf 100,77 $ gefallen. Ihre STRC-Vorzugsserie folgt demselben Muster und ist um 12 % auf 87,09 $ gefallen. Bitcoin steht ebenfalls unter Druck und ist seit Jahresbeginn um 30 % auf 61.486 $ gefallen.
JPMorgan-Analysten sehen jedoch einen potenziellen konträren Ansatz. Die derzeitige bärische Stimmung könnte eine stärkere zweite Hälfte einleiten, wenn zwei Bedingungen erfüllt sind. Die Strategie muss die Dollarreserven ausweiten. Darüber hinaus muss die Vereinigten Staaten den CLARITY Act genehmigen, um erneute institutionelle Zuflüsse freizuschalten.
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Quelle: BeInCrypto
