Die künstlichen Intelligenz (KI) Agenten von JPMorgan übertrafen ein traditionelles 60/40 Portfolio über zwei Jahrzehnte von Backtests. Die Bank feierte das Ergebnis, warnte die Investoren jedoch, ihm nicht zu vertrauen.
Der Test fragt, ob KI von der Unterstützung von Analysten zur eigenständigen Kapitalallokation übergehen kann. Dies geschieht, während Jack Dorsey einen ähnlichen Wandel in der Zusammenarbeit zwischen Menschen und Maschinen befürwortet.
Wie die KI-Agenten von JPMorgan das 60/40 Portfolio übertrafen
Das Cross-Asset-Strategieteam von JPMorgan baute acht KI-Agenten, die zwischen Aktien und Anleihen wechseln, wenn sich die Bedingungen ändern. Die Strategen, angeführt von Thomas Salopek, teilten die Ergebnisse in einer Notiz vom 9. Juli mit. Das System analysiert vier makroökonomische Regime, die durch Wachstum und Inflation bestimmt werden.
Der Benchmark ist fair und bedeutungsvoll. Die 60/40 Aufteilung bildete jahrzehntelang die Grundlage für ausgewogene Portfolios. Im Jahr 2022 hatte es das schlechteste Jahr seit 1937, als Aktien und Anleihen gemeinsam sanken.
Die Agenten bevorzugten Aktien, wenn das Wachstum stark aussah, und Anleihen, wenn es schwächer wurde. Über 20 Jahre von Backtests übertraf der beste Agent das 60/40 Portfolio um 0,7 Prozentpunkte pro Jahr.
Dies geschah mit 2,8 % geringerer jährlicher Volatilität. Alle acht Agenten gewannen auf risikoadjustierter Basis, mit Sharpe-Ratios von 0,74 bis 0,95 im Vergleich zu 0,61 des Portfolios.
Die Agenten arbeiteten mit handelsüblichen Modellen von OpenAI und Anthropic, übertrafen jedoch das eigene regelbasierte Regime-Modell von JPMorgan. Das erweitert die jüngsten KI-Ansätze der Bank in riskantere Bereiche.
Warum die Wette Dorseys agentenorientierte Vision widerspiegelt
Der Ansatz spiegelt eine Philosophie wider, die Jack Dorsey beschrieben hat. Der CEO von Block überlässt jetzt AI-Agenten die Führung, anstatt sie zu leiten.
Dorsey hat bereits auf diese Technologie gesetzt und im Februar über 4.000 Stellen bei Block gestrichen und AI dafür verantwortlich gemacht. Das waren etwa 40 % der Belegschaft. Die Agenten von JPMorgan wenden dieselbe Logik auf die Märkte an, Teil eines umfassenderen Vorstoßes, bei dem AI-Agenten mit Geld umgehen.
Die Warnung, die erfahrene Quants gut kennen
JPMorgan war klar über die Grenzen. Die Ergebnisse stammen aus historischen Simulationen, nicht aus dem Live-Handel, und die Bank warnte davor, sie überzubewerten.
Richard Bernstein, ein erfahrener Wall-Street-Quant, brachte es deutlicher auf den Punkt. Neue Strategien veröffentlichen selten Backtests, die verlieren.
Sein Punkt ist die Publikationsverzerrung. Flexible AI-Modelle können sich an vergangenes Rauschen anpassen und verblassen, wenn Live-Kosten und unbekannte Regime eintreten.
JPMorgan warnte auch, dass überfüllte AI-Handelsstrategien den Marktdruck verstärken könnten, was breitere Risse in den AI-Ausgaben widerspiegelt. Backtests haben viele Strategien geschmeichelt, die später ins Straucheln gerieten. Ob diese Agenten in Live-Märkten überleben, ist die eigentliche Frage.
Quelle: BeInCrypto
