Japans Inflationsrate erreichte im Juli 1,9 %, den höchsten Wert in diesem Jahr, da der Konflikt im Iran die Energiekosten in die Höhe trieb und der Yen wieder auf 159 pro Dollar driftete.
Beide Werte deuten nun darauf hin, dass die Bank von Japan im September die gleiche Entscheidung treffen wird, wenn ihr Vorstand sich das nächste Mal trifft, um den Zinssatz festzulegen.
Energiekosten treiben Japans Inflation auf ein Hoch von 2026
Die Kerninflation, die frische Lebensmittel ausschließt, aber Energie berücksichtigt, entsprach mit 1,8 % den Prognosen. Der sogenannte Kern-Kern-Wert, der beides herausnimmt, lag bei 1,9 %.
Die Energiepreise stiegen zum ersten Mal seit November 2025 trotz staatlicher Unterstützung. Das führte zu einem Anstieg der Großhandelsinflation, die im Juli 7,2 % erreichte.
Die Strompreise waren der größte Beitrag. Die Preise für frische Lebensmittel stiegen um 7 %, eine deutliche Beschleunigung im Vergleich zu dem Anstieg von 3,9 %, der im Juni verzeichnet wurde.
Analysten haben gesagt, dass Subventionen der Regierung von Premierministerin Sanae Takaichi die Verbraucherpreise niedrig halten. Die Maßnahmen schützen die Haushalte vor Energiekosten.
In der Zwischenzeit warnte die BOJ letzten Monat, dass die Kerninflation im zweiten Halbjahr des Haushaltsjahres 2026, das von September bis März läuft, deutlich über 2 % steigen würde. Sie verwies auf Lohnerhöhungen, die in die Verkaufspreise einfließen, höhere Rohölpreise und die jüngste Abwertung des Yen.
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Intervention gab Carry-Tradern einen günstigeren Einstieg
Die gemeinsame US-Japan-Operation hob den Yen von etwa 164 pro Dollar auf etwa 155 pro Dollar. Ein Großteil dieser Bewegung ist seitdem zurückgegangen, obwohl die Interventionskraft Japans nach wie vor erheblich bleibt.
Dennoch betrachteten japanische Investoren den stärkeren Yen als Gelegenheit, beim Carry Trade zu verdoppeln. Sie kauften netto mehr als 5 Billionen Yen an ausländischen Aktien und langfristigen Anleihen in den zwei Wochen bis zum 15. August und kehrten damit Nettoverkäufe von mehr als 300 Milliarden Yen um.
„Die Intervention hat den Carry Trade für fundamentale und langfristige Investoren ‚turbo aufgeladen‘“, sagte Jesper Koll, Experte bei Monex Group, gegenüber CNBC.
Die US-Japan 10-Jahres-Zinsdifferenz lag am 20. August bei etwa 1,8 Prozentpunkten. Die große Lücke unterstützt weiterhin den Carry Trade, indem sie den Anreiz erhält, Investitionen in höherverzinsliche ausländische Vermögenswerte mit relativ niedrigverzinslichem Yen zu finanzieren.
Diese Dynamik wird sich voraussichtlich nicht wesentlich ändern, es sei denn, die Bank of Japan erhöht die Zinsen ausreichend, um die Zinsdifferenz zu verringern.
Beide Druckpunkte weisen in die gleiche Richtung für die BOJ
Dies bringt die BOJ unter Druck aus zwei Richtungen gleichzeitig. Der Inflationswert von Juli spricht für eine Straffung, ebenso wie eine Währung, die der Markt immer wieder zurückverkauft.
Händler haben bereits reagiert. Polymarket weist jetzt 84% Wahrscheinlichkeit für eine Erhöhung um 25 Basispunkte beim Treffen am 17.-18. September zu, gegenüber 15% für keine Änderung. Diese Wahrscheinlichkeiten lagen zuvor bei etwa 21%.
Die BOJ hat ihren Leitzins im Juni auf 1 % angehoben, den höchsten Stand seit 1995. Ob eine weitere Erhöhung um einen viertel Punkt etwas an der Rendite-Differenz von 1,8 Punkten ändert, ist die Frage, die der September offen lässt.
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Quelle: BeInCrypto
