Stablecoins könnten das Ausleihen teurer machen. Das war die Warnung des Chefs der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich, Pablo Hernández de Cos, am 28. August, als Banken in digitales Geld expandieren.
Diese digitalen Vermögenswerte werden zu einer unangenehmen Anlageklasse für Banken. Denn sie gefährden fast ihr Geschäftsmodell und zwingen sie, neue Produkte einzuführen.
Der Stablecoin-Markt hält jetzt etwa 304 Milliarden Dollar, einschließlich etwa 183 Milliarden Dollar in Tether und 74 Milliarden Dollar in USDC. Forscher der Federal Reserve beschreiben diese Token als potenzielle Wettbewerber zu traditionellen Transaktionskonten.
Arthur Firstov, Chief Business Officer bei Mercuryo, erklärte BeInCrypto, warum das wichtig ist.
„Stablecoins hörten auf, ein Krypto-Produkt zu sein, und wurden zu einem Zahlungsprodukt. Jahrelang konnten Banken es als ‚Krypto-Infrastruktur‘ abtun – das ist eine viel schwierigere Position, wenn Stablecoins für Zahlungen, Treasury, grenzüberschreitende Abwicklung, Karten, Händlerauszahlungen und institutionelle Abwicklung verwendet werden. An diesem Punkt konkurrieren sie direkt mit einem der wertvollsten Produkte, die eine Bank hat: dem Transaktionskonto.“
Die Banken reagieren. Eine Umfrage der Federal Reserve im September 2025 ergab, dass etwa die Hälfte der Befragten in den nächsten drei Jahren das Wachstum in mindestens einem Bereich von Stablecoins oder digitalen Vermögenswerten priorisierte.
Was passiert mit der Einzahlung?
J.P. Morgans JPM Coin stellt eine Bankeinlage auf einer Blockchain dar. Der CoinVertible von Société Générale-FORGE ist ein nach MiCA regulierter Stablecoin, der durch segregierte Sicherheiten gedeckt ist. Ähnliche Technologien bieten unterschiedliche Versprechen an die Kunden.
Nitin Gaur, Leiter der Institutionen bei Nethermind, erklärt den Unterschied.
„Die interessante Frage hörte auf, ob eine Bank ausgeben kann, und wurde zu dem, was eine Bank ausgibt. Eine tokenisierte Einlage und ein von der Bank ausgegebener Stablecoin sind zwei unterschiedliche Verbindlichkeiten mit unterschiedlichem rechtlichem Charakter, unterschiedlicher Kapitalbehandlung, unterschiedlichem Versicherungsstatus und unterschiedlichen Abwicklungseigenschaften.“
Eine tokenisierte Einlage bleibt Bankfinanzierung. Nach dem US GENIUS-Gesetz erfordern Zahlungstablecoins mindestens eine Eins-zu-eins-Deckung mit zulässigen Reserven, wie Bargeld oder kurzfristigen Staatsanleihen. Das Finanzministerium schlug am 17. August Umsetzungsregeln vor.
Gaur beschreibt, was das für die Bilanz einer Bank bedeuten kann.
„Ein Stablecoin, der im Rahmen eines GENIUS-Weges ausgegeben wird, ist keine Einlage. Es ist ein Zahlungsmittel, das durch segregierte Reserven gedeckt ist, gegen die der Emittent nicht verleihen kann. Wenn ein Schatzmeister hundert Millionen von einer Sichtanlage in die eigene Münze der Bank überträgt, hat die Bank eine Finanzierungsquelle in einen abgestimmten, nicht verleihbaren Reservenpool umgewandelt,“sagte Gaur.
Die breitere Wirkung hängt davon ab, wo die Reserven enden. Geld, das wieder bei Banken eingezahlt wird, kann weiterhin Finanzierung bieten, obwohl es möglicherweise konzentrierter und schneller abfließen kann.
Adrian Wall, Geschäftsführer der Digital Sovereignty Alliance, identifiziert das Risiko.
„Wenn die Akzeptanz von Stablecoins letztendlich die Finanzierung von Bankeinlagen abzieht, anstatt diese Mittel zurück in das Bankensystem zu reinvestieren, könnten Banken höheren Finanzierungskosten und möglicherweise weniger Kapazität zur Kreditvergabe gegenüberstehen.“
Zahlungen außerhalb der Banköffnungszeiten
Kunden haben bereits Gründe, diese Produkte zu nutzen. Im Juli berichtete Citi von einer Dollarzahlung von London nach Thailand über ein US-Feiertagswochenende, bei der der tokenisierte Einzahlungsdienst zusammen mit einer 24/7-Abwicklung genutzt wurde.
Western Union hat im Mai USDPT eingeführt, wobei die Anchorage Digital Bank den Stablecoin auf Solana herausgibt.
Die Modelle wachsen in unterschiedlichen Maßstäben. J.P. Morgan berichtet von etwa 7 Milliarden Dollar an täglichen Aktivitäten über Kinexys-Produkte. CoinVertible berichtete am 31. August von 156,6 Millionen Euro-Token und 12,55 Millionen Dollar-Token im Umlauf.
Diese Zahlen messen das Transaktionsvolumen und das zirkulierende Angebot, sodass sie nicht feststellen können, welches Modell gewinnt.
37 Banken, ein Coin
Wenn mehr Banken eintreten, könnten separate Coins Geld über kleinere Pools verstreuen, wobei die Nutzer den Token einer Bank gegen den einer anderen eintauschen müssen. Die Verbindung der Technologie garantiert nicht die Umwandlung zum Nennwert während Marktdruck.
Europas Qivalis hat 37 Banken aus 15 Ländern um einen geplanten Euro-Stablecoin versammelt. Der Start ist für die zweite Hälfte von 2026 geplant, vorbehaltlich der regulatorischen Genehmigung.
Ernesto Olmedo Pereira, Leiter der Strategie & DeFi bei Qivalis, sagt, dass das Teilen der Währung absichtlich ist.
„Wenn jede Bank ihren eigenen Token herausbringt, erhält man Dutzende von dünnen, inkompatiblen Pools anstelle eines tiefen, liquiden Euro-Instruments. Qivalis, ein unabhängiges Unternehmen, das von 37 Banken unterstützt wird, existiert genau deshalb, weil die Banken dahinter beschlossen haben, gemeinsam eine gemeinsame, interoperable Euro-Infrastruktur aufzubauen, anstatt mit 37 separaten zu konkurrieren.“
Die Banken könnten dann durch Dienstleistungen rund um dieses Geld konkurrieren, wie Devisenhandel und Unternehmensfinanzierung. Die gemeinsame Münze würde Zahlungen zwischen ihnen tragen.
Der Start von Qivalis wird testen, ob diese Zusammenarbeit reguläre Geschäfte über die Gründungsbanken hinaus anziehen kann.
Kunden benötigen Geld, das sie über Bankbeziehungen hinweg nutzen können. Die Banken müssen zeigen, dass die Dienstleistungen, die rund um diese Zahlungen verkauft werden, die höheren Kosten für die Finanzierung ihrer Kredite rechtfertigen.
Quelle: BeInCrypto
