Japans Zinsschock vertiefte sich am Dienstag. Die Rendite der 30-jährigen Staatsanleihe näherte sich ihrem Allzeithoch von 4,205 %, das zuletzt im Mai getestet wurde. In der Zwischenzeit erreichte die 10-jährige Rendite zum ersten Mal seit 1996 3 %.
Die Zinserhöhung selbst war nie die Überraschung. Die Märkte hatten einen Schritt im September nahezu vollständig eingepreist. Was niemand kommen sah, war Washingtons öffentliche Forderung danach und ein Anleihemarkt, der trotzdem brach.
Warum Japans Zinsschock die globalen Märkte erreicht
US-Finanzminister Scott Bessent traf sich mit Finanzministerin Satsuki Katayama und dem Gouverneur der Bank von Japan (BOJ), Kazuo Ueda, beim Finanztreffen der Gruppe der 20 (G20) in Asheville, North Carolina. Er drängte auf Zinserhöhungen und einen klareren Haushaltsplan.
„Ich habe Informationen, die der Markt nicht hat, und ich glaube, dass die japanische Regierung und die BOJ die Dinge tun werden, die zu einem stärkeren Yen führen“, sagte Bessent.
Japans gesamte Kurve gab nach, wobei die zweijährige Rendite ein 31-Jahreshoch erreichte, was die Kosten für Yen-Carrie-Trades erhöhte, die seit einer Generation nahe null waren.
Japans eigenes Budget ging von einem langfristigen Zinssatz von 3 % aus, als es die Kosten für den Schuldendienst berechnete, sodass Japans steigende Kreditkosten nun diese Rechnung auf die Probe stellen.
Andere Märkte am langen Ende bewegten sich mit. Die 10-jährigen britischen Staatsanleihen erreichten 5,23 %, ein Niveau, das zuletzt 2008 gesehen wurde, die 10-jährigen US-Staatsanleihen handelten bei 4,78 %, und Brent-Rohöl stieg über 92 $ pro Barrel.
Nicht jeder interpretiert den Verkaufsdruck als monetäre Geschichte. Takahide Kiuchi, ein ehemaliges Mitglied des BOJ-Vorstands, das jetzt am Nomura Research Institute tätig ist, stellte den 3%-Wert als Urteil über die Ausgaben unter Premierministerin Sanae Takaichi dar.
„Der Anstieg auf 3 Prozent ist eine Botschaft des Marktes, die Takaichi bis zu einem gewissen Grad zwingen könnte, einige ihrer expansiven Fiskalpolitik zu korrigieren“, berichtete die Financial Times unter Berufung auf Kiuchi.
Was ein stärkerer Yen für Bitcoin bedeuten würde
Jahre des nahezu kostenlosen Yen-Kreditnehmens finanzierten gehebelte Wetten auf Aktien, Anleihen und Krypto. Höhere japanische Zinssätze machen diese Finanzierung teurer.
Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich schätzte die Yen-Darlehen an Nichtbanken außerhalb Japans im März 2024 auf fast 250 Milliarden Dollar, mit grenzüberschreitenden Yen-Forderungen auf Offshore-Zentren von rund 500 Milliarden Dollar. Sie warnte, dass die tatsächliche Größe schwer zu messen ist.
Als es passierte, verlor Bitcoin (BTC) und Ethereum (ETH) während der Auflösung im August 2024 bis zu 20%, da Margin Calls Händler zwangen, Positionen über verschiedene Anlageklassen zu liquidieren.
Dennoch hat die Währung nicht zugelegt. Der Dollar lag am Montag bei etwa 159,75 Yen, gerade innerhalb der 160-Marke, die die Wahrscheinlichkeit eines Yen-Kaufinterventions erhöht.
Die nachlassende Yen-Verteidigung Japans hat seit der gemeinsamen Operation mit Washington am 31. Juli keinen Boden mehr gehalten.
Für die Beamten liegt die Grenze bei 160, aber für Bitcoin ist der Auslöser die Geschwindigkeit und nicht das Niveau, da das Tempo der Aufwertung 2024, die schärfste Einzelbewegung der Währung, die die BIS untersucht hat, das Geschäft gebrochen hat.
Die BOJ entscheidet am 18. September, während die Märkte eine Erhöhung um einen Viertelpunkt auf 1,25 % einpreisen. Uedas Hinweise darauf, was folgt, könnten für Krypto wichtiger sein als die Erhöhung selbst.
Quelle: BeInCrypto
