Der Howey-Test (Howey-Test) ist ein rechtliches Instrument, das durch die amerikanische Rechtsprechung entwickelt wurde, um zu bestimmen, ob ein Finanzinstrument zur Kategorie der Investitionsverträge gehört. In der Krypto-Industrie wird der Test verwendet, um zu verstehen, ob ein bestimmter Token als Wertpapier betrachtet werden kann. Wenn die Antwort positiv ist, unterliegt seine Ausgabe und Verbreitung der Regulierung durch die Securities and Exchange Commission (SEC), und die Organisatoren des Angebots sind verpflichtet, die entsprechenden Offenlegungs- und Registrierungsanforderungen einzuhalten.
Die vier Kriterien des Tests
- eine Investition von Geld;
- Investition in ein gemeinsames Unternehmen;
- das Vorhandensein einer Gewinnerwartung;
- der Gewinn wird hauptsächlich durch die Bemühungen Dritter und nicht des Investors erzielt.
Wenn ein Vermögenswert alle vier Kriterien gleichzeitig erfüllt, wird er höchstwahrscheinlich als Wertpapier angesehen. Für Projekte bedeutet dies eine erhöhte rechtliche Haftung gegenüber Investoren und die Notwendigkeit, strengen Regeln zu entsprechen. Deshalb streben Teams bei der Strukturierung einer Token-Ausgabe oft an, die Wirtschaftlichkeit des Vermögenswerts so zu gestalten, dass er hauptsächlich eine Nutzungsfunktion erfüllt und nicht unter die Definition eines Investitionsvertrags fällt.
