Rund 10,63 Milliarden Dollar in Bitcoin (BTC) und Ethereum (ETH) Optionen laufen am Freitag bei Deribit aus. Die Abrechnung fällt in einen Markt, der weiter sinkt, während Händler nach einem Boden suchen.
Bitcoin handelt nahe 60.200 Dollar nach einem täglichen Rückgang von 2 %, während Ether bei etwa 1.580 Dollar nach einem steileren Rückgang von 4,43 % liegt. Beide liegen weit unter ihren maximalen Schmerzgrenzen für Optionen.
Puts verlangen eine Prämie, während Händler sich auf einen Rückgang vorbereiten.
Die Abrechnung am Freitag zählt zu den größten Optionsereignissen des Quartals bei Deribit. Der Großteil des auslaufenden Wertes liegt in Bitcoin, mit nominalen Verträgen im Wert von etwa 9,06 Milliarden Dollar gegenüber Ethers 1,57 Milliarden Dollar. Maximaler Schmerz markiert den Preis, bei dem die meisten Optionen wertlos auslaufen. Bitcoins Niveau liegt bei 70.000 Dollar, während Ethers bei 2.000 Dollar liegt.
Das offene Interesse neigt sich in absoluten Zahlen zu Calls, doch die Positionierung erzählt eine vorsichtige Geschichte. Das Put-zu-Call-Verhältnis von Bitcoin liegt bei 0,63, mit 92.154 Calls gegenüber 57.652 Puts. Ethers Verhältnis liegt niedriger bei 0,50. Die höhere Anzahl an Calls spiegelt bullische Wetten wider, die jetzt weit über dem aktuellen Preis feststecken. Die jüngsten Optionsabläufe von Bitcoin haben ein ähnliches defensives Muster verfolgt.
Laut Greeks.live hat sich die 25-Delta-Skew von Bitcoin bei kurzfristigen Verträgen stark negativ entwickelt. Die Skew liegt bei -10,7 % nach einem Tag, -11,3 % nach sieben Tagen und -9,6 % nach einem Monat. Im Gegensatz dazu bleiben längere Laufzeiten ruhiger bei etwa -6 % und -5 %.
„Puts verlangen weiterhin eine bedeutende Prämie gegenüber Calls über alle wichtigen Laufzeiten hinweg“, erklärten Analysten von Greeks.live.
Dieses Premium spiegelt die stetige Nachfrage nach kurzfristigem Abwärtsschutz wider. Händler zahlen, um sich gegen einen weiteren Rückgang abzusichern, anstatt auf einen Anstieg zu setzen. Die jüngsten Preisbewegungen von Bitcoin haben diese Absicherung während der Woche aktiv gehalten.
Die grundlegende Frage schwebt über der Abrechnung
Greeks.live platziert negatives Gamma zwischen 60.000 $ und 64.000 $, dem Bereich, in dem Bitcoin derzeit gehandelt wird. Positives Gamma erstreckt sich über 67.000 $ bis 82.000 $, mit Clustern nahe 67.000 $, 71.000 $, 75.000 $ und 80.000 $. Die Verträge für Juni, Juli und September treiben den Großteil dieser Händlerexposition. Das Unternehmen weist darauf hin, dass diese Werte die IBIT-Daten ausschließen.
Diese Struktur kann die Preisbewegungen in der Nähe der aktuellen Niveaus bis zur Fälligkeit unruhig halten. In der Zwischenzeit hat der steilere Preisrückgang von Ether es weit unter seine 2.000 $ Maximal-Schmerzmarke gedrückt.
Die Fälligkeit fällt auch in eine breite Krypto-Abwärtsbewegung. Beide Vermögenswerte sind diese Woche auf Mehrmonatstiefs gefallen, was den Fall für Vorsicht bei der Abrechnung vertieft.
Einige Prognostiker erwarten zunächst tiefere Verluste. Jiang Zhuoer, Gründer des Mining-Pools BTC.TOP, sieht einen Tiefpunkt Ende 2026 nahe 42.000 $ bis 44.000 $. Er weist darauf hin, dass sich das mNAV der Strategie auf 0,72 verringert hat, nahe seinem Tiefpunkt von 2022. BitMEX-Mitbegründer Arthur Hayes hat einen Bitcoin-Tiefpunkt von 40.000 $ innerhalb von sechs Monaten ins Spiel gebracht. Dennoch liegt sein Ziel für das Jahresende weiterhin über 200.000 $.
Jiang's breiteres vierjähriges Zyklusmodell deutet auf einen Tiefpunkt gegen Ende Oktober hin. Er hat durch mehrere Halvings hindurch geschürft und plant, nahe dem Tiefpunkt zurückzukaufen.
Deribit warnt jedoch davor, zu viel in den max pain pull hineinzuinterpretieren.
„Während max pain eine weitverbreitete Kennzahl bleibt, haben die letzten vierteljährlichen Verfallstermine begrenzte Hinweise auf einen konsistenten Pinning-Effekt vor der Abrechnung gezeigt“, so die Analysten von Deribit.
Beide Vermögenswerte bleiben vor der Abrechnung unter max pain gefangen. Die nächsten Sitzungen könnten zeigen, ob Verkäufer die Suche nach einem Boden fortsetzen oder ob Käufer endlich eingreifen.
Quelle: BeInCrypto
